2016年上半年化工行業(yè)整體出現(xiàn)觸底回升的跡象，1-4 月全國化工行業(yè)利潤總額1435 億元，同比增18.3%。上半年A 股化工板塊估值回落，目前行業(yè)PE 處于40-45倍區(qū)間。板塊投資熱點(diǎn)頻現(xiàn)，產(chǎn)品漲價、新材料和新能源相關(guān)公司獲得資金追捧。

　　預(yù)計(jì)下半年化工行業(yè)景氣將繼續(xù)回升，行業(yè)投資機(jī)會將集中于三大投資主線：油價震蕩回升，煉油及相關(guān)行業(yè)受益；傳統(tǒng)化工企業(yè)通過收購兼并等手段涉足新材料、新能源等領(lǐng)域，獲得高市場溢價；周期性行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)并購機(jī)會，行業(yè)龍頭迎來產(chǎn)業(yè)整合機(jī)遇，當(dāng)前正是布局良機(jī)。

　　2016年化工行業(yè)發(fā)展前景分析：下半年行業(yè)景氣有望繼續(xù)回升

　　受益油價觸底回升。我們判斷下半年國際油價整體將震蕩回升，在此情況下業(yè)績最先回暖的是煉油類的公司。在油品加工利潤和庫存升值的雙重驅(qū)動下，煉油類公司將最先迎來業(yè)績的爆發(fā)式增長。如果未來原油價格站穩(wěn)石油開采的盈虧平衡點(diǎn)，上游的石油開采公司將迎來業(yè)績的反轉(zhuǎn)。重點(diǎn)關(guān)注中國石化、洲際油氣。

　　新興行業(yè)方興未艾，優(yōu)選跨界成長公司。A股市場對新興行業(yè)給予較高溢價，刺激傳統(tǒng)化工企業(yè)努力做出改變，希望轉(zhuǎn)型或突破的企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸、營銷模式改變、外延式擴(kuò)張切入朝陽行業(yè)，打開上升空間。我們重點(diǎn)看好具備核心技術(shù)的新材料企業(yè)，受益電子制造業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的光刻膠產(chǎn)業(yè)鏈，以及在鋰電池等新能源產(chǎn)業(yè)鏈上布局完善、產(chǎn)品市場競爭力強(qiáng)的企業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注三力士、江山化工、康得新和多氟多。

　　產(chǎn)業(yè)整合，細(xì)分行業(yè)龍頭看到發(fā)展新機(jī)遇。化工行業(yè)也進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合、淘汰落后產(chǎn)能的關(guān)鍵階段。以氟化工為例，持續(xù)4 年的低迷使中小企業(yè)處于破產(chǎn)邊緣，行業(yè)整合一觸即發(fā)。印染行業(yè)在日趨嚴(yán)苛的環(huán)保政策下，連續(xù)4 年產(chǎn)能收縮，具備成本和規(guī)模優(yōu)勢的公司市場份額持續(xù)上升。當(dāng)前化工行業(yè)部分龍頭“藍(lán)籌”