開展資產(chǎn)證券化，原則上需為納入財政部示范項目名單、國家發(fā)展改革委或財政部公布的項目庫的項目
證監(jiān)會日前表示，證監(jiān)會積極支持鼓勵綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)相關(guān)項目比照各交易場所關(guān)于開展綠色公司債券試點通知的相關(guān)要求，通過資產(chǎn)證券化方式融資發(fā)展。對于現(xiàn)金流入中包含中央財政補貼的可再生能源發(fā)電、節(jié)能減排技術(shù)改造、能源清潔化利用、新能源汽車及配套設(shè)施建設(shè)、綠色節(jié)能建筑等領(lǐng)域的項目現(xiàn)金流中來自按照國家統(tǒng)一政策標準發(fā)放的中央財政補貼部分(包括價格補貼)，可納入資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。
證監(jiān)會是在日前發(fā)布的《資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答(一)》中對此做出解釋的。
對于污水處理費、垃圾處理費、政府還貸高速公路通行費等收費，其按照“污染者/使用者付費”原則由企業(yè)或個人繳納，全額上繳地方財政，專款專用，并按照約定返還給公共產(chǎn)品或公共服務(wù)的提供方。那么，上述收費權(quán)類資產(chǎn)是否可以作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)?
對此，證監(jiān)會表示，上述為社會提供公共產(chǎn)品或公共服務(wù)，最終由使用者付費，實行收支兩條線管理，?？顚Ｓ?，并約定了明確的費用返還安排的相關(guān)收費權(quán)類資產(chǎn)，可以作為基礎(chǔ)資產(chǎn)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。該類基礎(chǔ)資產(chǎn)應(yīng)當取得地方財政部門或有權(quán)部門按約定劃付購買服務(wù)款項的承諾或法律文件。
以該類資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的，管理人應(yīng)當在盡職調(diào)查過程中詳細了解提供公共產(chǎn)品或公共服務(wù)企業(yè)的歷史現(xiàn)金流情況，約定明確的現(xiàn)金流返還賬戶。管理人應(yīng)當對現(xiàn)金流返還賬戶獲得完整、充分的控制權(quán)限。
證監(jiān)會同時介紹，政府與社會資本合作(PPP)項目開展資產(chǎn)證券化，原則上需為納入財政部PPP示范項目名單、國家發(fā)展改革委PPP推介項目庫或財政部公布的PPP項目庫的項目。PPP項目現(xiàn)金流可來源于有明確依據(jù)的政府付費、使用者付費、政府補貼等。其中涉及的政府支出或補貼應(yīng)當納入年度預(yù)算、中期財政規(guī)劃。
以單一信托受益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，基礎(chǔ)資產(chǎn)除必須滿足現(xiàn)金流獨立、持續(xù)、穩(wěn)定、可預(yù)測的要求之外，還應(yīng)當依據(jù)穿透原則對應(yīng)和鎖定底層資產(chǎn)的現(xiàn)金流來源，同時現(xiàn)金流應(yīng)當具備風險分散的特征。無底層現(xiàn)金流鎖定作為還款來源的單筆或少筆信托受益權(quán)不得作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。
以融資租賃債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的，管理人除應(yīng)當對出租人與承租人租賃合同的商業(yè)合理性、租賃物評估價值的合理性、承租人償還租金的還款安排、租賃公司的內(nèi)控制度和資產(chǎn)服務(wù)能力等出具核查意見以外，還應(yīng)對基礎(chǔ)資產(chǎn)所實現(xiàn)的風險分散程度以及資產(chǎn)支持證券是否有足夠的信用增級做出相關(guān)披露和說明。
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