周四美元指數(shù)先漲后跌，國內(nèi)商品氛圍延續(xù)偏強(qiáng)，鋁價抬升，滬鋁主力收20700元/噸，漲0.9%。倫鋁收2606美元/噸，漲0.15%。上海現(xiàn)貨均價20820元噸，漲160元/噸，貼水60元/噸。南儲現(xiàn)貨均價20810元/噸，漲170元/噸，貼水65元/噸。7月10日，電解鋁錠庫存46.6萬噸，環(huán)比減少0.8萬噸;國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存16萬噸，環(huán)比增加0.05萬噸。昨日LME鋁庫存39.6萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸，注銷倉單比例維持2.1%，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為小幅升水。
宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普宣布，美國將對進(jìn)口銅征收50%的關(guān)稅，自2025年8月1日起生效。智利尋求免除美國銅關(guān)稅。另據(jù)美媒報道稱，因關(guān)稅稅率從11%上升至20%，越南方面未同意特朗普自行公布的關(guān)稅稅率。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)22.7萬人，為連續(xù)第四周下降，且創(chuàng)兩個月來最低水平。美聯(lián)儲多位官員放風(fēng)。穆薩萊姆：關(guān)稅對通脹的影響可能要到年底才能明朗，美國財政赤字未來可能成為金融穩(wěn)定問題；戴利：考慮在秋季實施降息，認(rèn)為今年會降息兩次。未看到持續(xù)關(guān)稅對價格的影響證據(jù)；沃勒重申了7月降息的可能原因，并表示其寬松政策并不具有政治動機(jī)，穩(wěn)定幣可提振對美元的總體需求。
總體上，美國關(guān)稅執(zhí)行截止日前不確定性仍強(qiáng)，市場繼續(xù)權(quán)衡特朗普關(guān)稅措施對全球經(jīng)濟(jì)增長的潛在影響，另外美聯(lián)儲態(tài)度亦是關(guān)注重點，宏觀情緒反復(fù)不穩(wěn)定。鋁錠社會庫存連續(xù)兩周小幅累庫之后昨日又重新去庫，累庫不暢令鋁價底部重獲支撐表現(xiàn)抗跌，短時滬鋁或延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。中期消費(fèi)淡季壓力，累庫壓力仍大。今日滬鋁運(yùn)行區(qū)間參考20600-20800元/噸，倫鋁運(yùn)行區(qū)間參考2570-2640美元/噸。
周三國內(nèi)商品氛圍延續(xù)偏強(qiáng)，鋁價繼續(xù)回升，滬鋁主力收20515元/噸，漲0.1%。倫鋁收2602美元/噸，漲0.97%。上?，F(xiàn)貨均價20660元/噸，漲60元/噸，貼水50元/噸。南儲現(xiàn)貨均價20640元/噸，漲60元/噸，貼水70元/噸。7月7日，電解鋁錠庫存47.5萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存15.95萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸。昨日LME鋁庫存39.1萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸，注銷倉單比例維持2.1%，現(xiàn)貨維持貼水。
宏觀方面，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，中國6月CPI同比上漲0.1%，為連續(xù)下降4個月后轉(zhuǎn)漲:核心CPI繼續(xù)回升，同比上漲0.7%，創(chuàng)14個月新高。6月PP!環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降3.6%，降幅比上月擴(kuò)大0.3個百分點。美聯(lián)儲公布的最新6月會議紀(jì)要顯示，官員們對利率前景的分歧日益顯現(xiàn)，主要源于他們對關(guān)稅可能如何影響通脹的預(yù)期不同。歐盟方面已準(zhǔn)備好反制措施，第一階段將于7月14日自動生效。
總體上，宏觀繼續(xù)關(guān)注關(guān)稅動向及美聯(lián)儲利率決議預(yù)期走向，暫時情緒偏觀望。供應(yīng)端隨著鋁棒加工費(fèi)下調(diào)，鋁水比例預(yù)計下降，鋁錠供給量有望增多，消費(fèi)季節(jié)性淡季開始，鋁錠社會庫存緩慢累庫，同時國內(nèi)外倉單庫存也展開回升，利好稍有消退，將對鋁價繼續(xù)向上構(gòu)成阻力，高位震蕩運(yùn)行為主。今日滬鋁運(yùn)行區(qū)間參考20500-20900元/噸，倫鋁運(yùn)行區(qū)間參考2580-2630美元/噸。
周二關(guān)稅憂慮有所緩和，國內(nèi)商品氛圍偏強(qiáng)，鋁價震蕩回升，滬鋁主力收20540元/噸，漲0.22%。倫鋁收2577美元/噸，漲0.53%。上海現(xiàn)貨均價20600元/噸，跌40元/噸，貼水50元/噸。南儲現(xiàn)貨均價20580元/噸，跌20元/噸，貼水70元/噸。7月7日，電解鋁錠庫存47.5萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存15.95萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸。昨日LME鋁庫存38.4萬噸，環(huán)比增加1.3萬噸，注銷倉單比例降至2.1%，現(xiàn)貨維持貼水。
宏觀方面，特朗普在內(nèi)閣會議上表示，他仍在計劃對包括藥品、半導(dǎo)體和金屬在內(nèi)的特定行業(yè)征收關(guān)稅，將對銅征收50%的關(guān)稅，對藥品征收高達(dá)200%的關(guān)稅。隨后，美國商務(wù)部長盧特尼克稱，銅關(guān)稅將于7月稍晚或8月1日到位。特朗普：若美聯(lián)儲主席鮑威爾誤導(dǎo)國會就該“立即辭職”，其應(yīng)立即降息。美國商務(wù)部長：預(yù)計在未來兩天內(nèi)將再發(fā)出15到20封關(guān)稅信件。
總體上，美指走強(qiáng)鋁價反彈受阻，另外昨日特朗普表示對銅征收50%關(guān)稅，關(guān)注其后續(xù)對鋼鋁關(guān)稅政策變化。鋁消費(fèi)步入季節(jié)性淡季，淡季負(fù)反饋顯現(xiàn)，現(xiàn)貨成交貼水走闊同時供應(yīng)端鋁水比例走低鑄錠量提升，未來供需或轉(zhuǎn)寬松，限制鋁價上方空間，滬鋁指數(shù)持倉處于近年高位體現(xiàn)市場分歧大，美國關(guān)稅政策調(diào)整風(fēng)險下關(guān)注多頭是否會持續(xù)減倉帶來階段性調(diào)整。今日滬鋁運(yùn)行區(qū)間參考20300-20700元/噸，倫鋁運(yùn)行區(qū)間參考2530-2620美元/噸。
周一關(guān)稅不確定性上升和國內(nèi)商品氛圍走弱導(dǎo)致鋁價回調(diào)，滬鋁主力收20410元/噸，跌1.11%。倫鋁收2563.5美元/噸，跌1.31%。上?，F(xiàn)貨均價20640元/噸，跌130元/噸，鐵水10元/噸。南儲現(xiàn)貨均價20600元/噸，跌90元/噸，貼水65元/噸。7月7日電解鋁錠庫存47.5萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存15.95萬噸，環(huán)比增加0.6萬日。昨日LME鋁庫存37.1萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸，注銷倉單比例降至2.2%，Cash/3M維持貼水。
宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普接連在社媒上公布其對多個國家發(fā)出的關(guān)稅信函，截至目前，其已對14個國家發(fā)出最新的關(guān)稅稅率威脅。特朗普將簽署行政令，把關(guān)稅談判截止日期推遲至8月1日。美國財政部長貝森特周一表示，已經(jīng)有很多貿(mào)易對手改變了在談判方面的態(tài)度，預(yù)計本周將公布多項貿(mào)易協(xié)議。歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù)4.5，為2022年2月以來新高，預(yù)期1.1，前值0.2。歐元區(qū)5月零售銷售同比升1.8%，預(yù)期升1.2%，前值升2.3%。
總體上，特朗普延長“對等關(guān)稅"暫緩期，將實施時間從7月9日推遲到8月1日，而且加碼對14個國家關(guān)稅稅率，海外貿(mào)易局勢存在不確定性，降息預(yù)期有所延后，引發(fā)市場避險情緒。昨日鋁錠社會庫存繼續(xù)小幅增加，同時國內(nèi)外倉單庫存同步轉(zhuǎn)增，流動性風(fēng)險減弱，國內(nèi)部分商品價格反彈后可能考驗需求的承接力度，多頭氛圍持續(xù)性存疑，短時鋁價高位調(diào)整。今日滬鋁運(yùn)行區(qū)間參考20250-20650元/噸，倫鋁運(yùn)行區(qū)間參考2540-2590美元/噸。
周四國內(nèi)商品情緒面偏暖，鋁錠繼續(xù)累庫價格升勢受阻，滬鋁主力收20680元/噸，漲0.07%。倫鋁收2605.5美元/噸，跌0.34%。上?，F(xiàn)貨均價20860元/噸，漲50元噸，鐵水10元噸。南儲現(xiàn)貨均價20800元/噸，漲60元/噸，貼水70元/噸。7月3日，電解鋁錠庫存47.4萬噸環(huán)比增加0.6萬噸，國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存15.35萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸。
宏觀方面，美國6月非農(nóng)就業(yè)人口增加14.7萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期的11萬人，4月和5月就業(yè)人數(shù)合計上修1.6萬人。失業(yè)率意外降至4.1%，預(yù)期為升至4.3%。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)23.3萬人，創(chuàng)六周新低。數(shù)據(jù)公布后，市場放棄對7月美聯(lián)儲降息的押注，9月降息的概率也下滑至80%左右。美國國會眾議院以218票贊成、214票反對的表決結(jié)果通過了總統(tǒng)特朗普推動的“大而美”稅收與支出法案。6月財新中國服務(wù)業(yè)PMI錄得50.6，較5月回落0.5個百分點，下行至2024年四季度以來最低。美國5月工廠訂單環(huán)比升8.2%，為2014年以來最大增幅。美國6月ISM非制造業(yè)指數(shù)50.8，略高于預(yù)期的50.6。美國5月貿(mào)易逆差環(huán)比增長18.7%，達(dá)到715億美元。
總體上，超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)令此前較強(qiáng)的降息預(yù)期降溫，美指反彈，鋁價高位壓力有增。鋁錠社會庫存繼續(xù)小幅累庫，現(xiàn)貨貼水回落，下游消費(fèi)淡季對高價位鋁觀望情緒濃。不過倉單庫存未累庫仍在2.8萬相對低位，支持鋁期貨價格偏好。上方受消費(fèi)偏弱社會庫存連續(xù)小幅累庫及伴隨消費(fèi)淡季深入影響，預(yù)計上方空間受限。今日滬鋁運(yùn)行區(qū)間參考20500-20800元/噸，倫鋁運(yùn)行區(qū)間參考2580-2620美元/噸。
周二貴金屬和銅價表現(xiàn)偏強(qiáng)，鋁價震蕩抬升，滬鋁主力收20635元/噸，漲0.31%。倫鋁收2602美元/噸，漲0.17%。上?，F(xiàn)貨均價20780元/噸，持平，升水40元/噸。南儲現(xiàn)貨均價20690元/噸，漲10元/噸，貼水45元/噸。6月30日，電解鋁錠庫存46.8萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸;國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存14.75萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。昨日LME鋁庫存34.9萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸，注銷倉單比例維持3.1%，現(xiàn)貨小幅貼水。
宏觀方面，6月財新中國制造業(yè)PMI錄得50.4，高于5月2.1個百分點，與4月持平，重回臨界點以上。美國參議院表決結(jié)果通過”大而美“稅收與支出法案，法案將送交眾議院。美國總統(tǒng)特朗普表示，有信心稅收法案能在眾議院獲得通過。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示5月份職位空缺意外增加37.4萬個至776.9萬個，美國6月ISM制造業(yè)PMI升至49，雖然高于預(yù)期的48.8，但仍連續(xù)四個月處于姜縮區(qū)間。美聯(lián)儲主席鮑威爾：無法斷言7月降息是否為時過早，不排除任何一次會議。歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值錄得49.5，創(chuàng)2022年8月以來最高水平，已連續(xù)第四個月錄得產(chǎn)出增長。歐元區(qū)6月CPI初值同比上漲2%，達(dá)到歐洲央行目標(biāo)，為歐央行暫緩進(jìn)一步降息提供了理由。英國央行行長貝利：貨幣政策仍然具有限制性，并將繼續(xù)保持緊縮；日本央行行長植田和男：潛在通脹低于物價目標(biāo)，當(dāng)前利率低于中性水平；韓國央行行長李昌鏞：韓國央行仍繼續(xù)處于寬松周期中。
總體上，近期美指連續(xù)回落，宏觀風(fēng)險偏好向好推動有色強(qiáng)勢，鋁價受提振。但同時也應(yīng)關(guān)注到參議院通過特朗普"大而美"減稅與支出議案的推動，以及即將到來的7月9日貿(mào)易關(guān)稅暫停期限對市場的壓力。本周鋁錠社庫小幅增加，但近兩日滬鋁倉單庫存連續(xù)大幅下行，昨日已至2.9萬噸的歷史低點，已進(jìn)入交割月，流動性風(fēng)險或再度提升，短時繼續(xù)支持鋁價偏強(qiáng)表現(xiàn)。今日滬鋁運(yùn)行區(qū)間參考20400-20800元/噸，倫鋁運(yùn)行區(qū)間參考2560-2630美元/噸。
周一國內(nèi)庫存小幅增加，即將進(jìn)入交割月空頭減倉，鋁價相對堅挺，滬鋁主力收20465元/噸，跌0.290.24%。倫鋁收2597.5美元/噸，漲0.1%。上海現(xiàn)貨均價20780元/噸，跌110元/噸，升水70元/噸。南儲現(xiàn)貨均價20680元/噸，跌100元/噸，貼水30元噸。6月30日，電解鋁錠庫存46.8萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸;國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存14.75萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸。昨日LME鋁庫存34.6萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸，注銷倉單比例下滑至3.1%，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水。
宏觀方面，國家統(tǒng)計局公布，6月份，我國制造業(yè)、非制造業(yè)和綜合PMI分別為49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3個百分點，三大指數(shù)均有所回升。白宮新聞秘書菜維特表示，特朗普本周將與貿(mào)易團(tuán)隊會面，以確定國家關(guān)稅稅率，如果各國不談判，特朗普將單方設(shè)定稅率。
總體上，海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)平淡，市場等待周四非農(nóng)數(shù)據(jù)以評估美聯(lián)儲政策走向，國內(nèi)6月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)環(huán)比回升，滬鋁氛圍偏好。昨日鋁錠社會庫存小幅累庫，據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示部分省份鑄錠量有小幅增加預(yù)期，后續(xù)市場到貨或持續(xù)增加。消費(fèi)端，鋁價高位抑制部分下游提貨積極性，預(yù)計距離鋁錠社會庫存持續(xù)累庫不遠(yuǎn)，繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)及庫存表現(xiàn)，鋁價短時高位震蕩，上方空間或有限。今日滬鋁運(yùn)行區(qū)間參考20350-20750元/噸，倫鋁運(yùn)行區(qū)間參考2570-2630美元/噸。
上周五美元指數(shù)延續(xù)弱勢，國內(nèi)商品氛圍偏暖，外盤鋁價先抑后揚(yáng)，倫鋁收漲0.39%至2595美元/噸，滬鋁主力合約收至20580元/噸。據(jù)統(tǒng)計，周五國內(nèi)三地鋁錠庫存錄得31.4萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸，無錫、廣東兩地鋁棒庫存錄得8.1萬噸，環(huán)比減少0.07萬噸，鋁棒加工費(fèi)報價繼續(xù)回調(diào)。周五LME鋁庫存34.5萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸，亞洲倉庫出現(xiàn)交倉，注銷倉單比例下滑至3.5%，現(xiàn)貨微幅升水。周五現(xiàn)貨市場明顯走弱，成交急劇下降。價格大漲對下游接貨打擊較大，而貿(mào)易商僅壓價少量采購以交付長單，供應(yīng)商則紛紛拋貨回籠資金，市場交投慘淡。淡季終端市場普遍走弱，家電企業(yè)排產(chǎn)大幅下降，建筑市場同樣下降，光伏市場在搶裝過后企業(yè)開工明顯下降，僅新能源汽車維持強(qiáng)勢。總體上，消費(fèi)整體走弱，隨著價格走高，消費(fèi)端負(fù)反饋加大，并將制約鋁價向上高度，短期供應(yīng)偏穩(wěn)的情況下鋁價承壓，不過當(dāng)前低庫存及宏觀樂觀情緒影響下鋁價暫難有大跌。今日滬鋁運(yùn)行區(qū)間參考20300-20700元/噸，倫鋁運(yùn)行區(qū)間參考2560-2610美元/噸。
周四原油價格反彈，有色金屬氛圍偏強(qiáng)，鋁價震蕩上揚(yáng)，滬鋁主力收20445元/噸，漲0.44%。倫鋁收2585美元/噸，漲0.72%。上?，F(xiàn)貨均價20610元/噸，漲80元/噸，升水130元/噸。南儲現(xiàn)貨均價20490元/噸，漲80元/噸，升水35元/噸。6月26日，電解鋁錠庫存46.3萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸;國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存14.25萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸。昨日LME鋁庫存33.7萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，注銷倉單比例下滑至4.2%，現(xiàn)貨貼水收窄。
宏觀方面，美國第一季度實際GDP終值年化環(huán)比下降0.5%，降幅高于預(yù)期的下降0.2%，三年來首次出現(xiàn)萎縮。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)下降1萬至23.6萬人，低于預(yù)期的24.5萬人。美國5月耐用品訂單初值環(huán)比增長16.4%，創(chuàng)2014年7月以來最大增幅，遠(yuǎn)超預(yù)期值8.5%，前值為下降6.6%。美聯(lián)儲理事戴利表示，越來越多的證據(jù)表明，關(guān)稅可能不會導(dǎo)致通脹大幅或持久飆升。
總體上，海外地緣局勢緩和，美國初請失業(yè)金人數(shù)不及預(yù)期，第一季度實際GDP年化季率終值則進(jìn)一步下修至-0.5%，市場對經(jīng)濟(jì)增長前景的信心不足，美指連續(xù)回落，金屬集體走強(qiáng)。鋁錠社會庫存累庫未持續(xù)，國內(nèi)鋁庫存依然處于多年低位，LME鋁庫存同樣處于低位，現(xiàn)貨緊張疊加風(fēng)險情緒邊際改善，鋁價可能沖高，但價格抬升和淡季效應(yīng)下，價格上方高度受限。今日滬鋁運(yùn)行區(qū)間參考20400-20800元/噸，倫鋁運(yùn)行區(qū)間參考2550-2620美元/噸。
周三滬鋁主力收20355元/噸，漲0.2%。倫鋁收2566.5美元/噸，跌0.02%。上?，F(xiàn)貨均價20530元/噸，跌10元/噸，升水140元/噸。南儲現(xiàn)貨均價20410元/噸，跌10元/噸，升水35元/噸。6月23日，電解鋁錠庫存46.4萬噸，環(huán)比增加1.5萬噸;國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁棒庫存13.45萬噸，環(huán)比增加1萬噸。
宏觀方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，目前經(jīng)濟(jì)形勢存在高度不確定性，希望以實際數(shù)據(jù)為依據(jù)，而不是過于自信地做出預(yù)測;不希望提供過多的前瞻指引；美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)優(yōu)于其他國家，這意味著利率將會比其他國家更高；某個時候美聯(lián)儲將會恢復(fù)降息。美國總統(tǒng)特朗普表示，美方將于下周與伊朗就一項潛在的核協(xié)議展開會談。
總體上，鮑威爾在聽證會上重申不急于降息，中東地緣沖突緩和帶來風(fēng)險偏好修復(fù)，美指連續(xù)幾個交易日下行及低庫存仍支撐鋁價。消費(fèi)端畏高情緒并未改善，今日關(guān)注鋁錠社會庫存累庫是否延續(xù)，鋁價預(yù)計延續(xù)區(qū)間震蕩盤整。今日滬鋁運(yùn)行區(qū)間參考20200-20600元/噸，倫鋁運(yùn)行區(qū)間參考2530-2590美元/噸。
