上周五鋁價沖高回落，倫鋁收漲0.48%至2602美元/噸，滬鋁主力合約收至20665元/噸。9月4日，電解鋁錠庫存62.6萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸，國內(nèi)主流消費地鋁棒庫存14萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸。周五鋁棒加工費震蕩下滑，市場交投一般。現(xiàn)貨方面，周五華東現(xiàn)貨平水于期貨，環(huán)比上調(diào)20元/噸，下游維持剛需采買。周五LME鋁庫存48.5萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸，增量來自亞洲倉庫，注銷倉單比例維持低位，現(xiàn)貨小幅升水。
宏觀方面，中國央行連續(xù)第10個月增持黃金。中國零售業(yè)景氣指數(shù)創(chuàng)8個月以來新高。國家外匯局：截至8月末，我國外匯儲備規(guī)模為33222億美元，較7月末上升299億美元，升幅為0.91%。深圳市住房和建設(shè)局、中國人民銀行深圳市分行關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整本市房地產(chǎn)政策措施的通知，本通知自2025年9月6日起施行。美國8月就業(yè)增幅大大低于預(yù)期，6月數(shù)據(jù)下修至負(fù)值，為2020年以來首次出現(xiàn)萎縮；失業(yè)率創(chuàng)近4年來新高。參議院民主黨領(lǐng)袖舒默援引非農(nóng)報告稱，民主黨將在未來幾周推動投票，推翻特朗普的進(jìn)口關(guān)稅。特朗普：鮑威爾早該降息了。特朗普對黃金、鎢和鈾等金屬免征全球關(guān)稅，變化將于周一生效。
總體上，9月美聯(lián)儲降息幾乎已成確定事實，預(yù)期已基本反映在盤面上，后續(xù)靴子落地盤面變動或不如預(yù)想中大，后續(xù)博弈點主要在于10月及12月是否會繼續(xù)降息。鋁價在宏觀預(yù)期與基本面現(xiàn)實之間博弈震蕩。海外降息預(yù)期增強提供支撐，但國內(nèi)累庫延續(xù)及終端需求改善偏弱抑制價格上行空間。近期重點關(guān)注旺季需求兌現(xiàn)情況及庫存走勢，短期鋁震蕩偏強，但上方存在壓力，想要突破21000壓力位需要旺季預(yù)期兌現(xiàn)，需求明顯好轉(zhuǎn)且?guī)齑骈_始去化。今日滬鋁運行區(qū)間參考20500-20900元/噸，倫鋁運行區(qū)間參考2560-2630美元/噸。
