1環(huán)保行業(yè)的驅(qū)動(dòng)因素

　　1.1政策支持力度不斷加大

　　《巴黎協(xié)定》批準(zhǔn)意味中國(guó)節(jié)能減排走上快車道，而我國(guó)要求到2017年，除必要保留的以外，地級(jí)及以上城市建成區(qū)基本淘汰每小時(shí)10蒸噸及以下的燃煤鍋爐，煤電小鍋爐將會(huì)加速淘汰，節(jié)能清潔如熱電聯(lián)產(chǎn)將會(huì)加快上馬。同時(shí)，發(fā)改委發(fā)布《循環(huán)發(fā)展引領(lǐng)計(jì)劃》（征求意見稿），推動(dòng)城市低值廢棄物資源化利用，推動(dòng)大宗工業(yè)固廢綜合利用，推動(dòng)農(nóng)林廢棄物資源化利用。到2020年，工業(yè)固體廢物綜合利用率達(dá)到73%，農(nóng)作物秸稈綜合利用率達(dá)到85%?！毒G色制造工程實(shí)施指南》要求到2020，重點(diǎn)行業(yè)主要污染物排放強(qiáng)度下降20%，工業(yè)固體廢物綜合利用率達(dá)到73%。而《環(huán)保垂直監(jiān)管》則強(qiáng)化環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)體系建設(shè)，《生態(tài)環(huán)境大數(shù)據(jù)建設(shè)總體方案》、《生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案》的實(shí)施則確定了未來(lái)環(huán)境治理過程中，環(huán)境信息及數(shù)據(jù)的價(jià)值將得到顯現(xiàn)。

　　目前來(lái)看，霧霾影響仍是支撐大氣治理的一個(gè)重要因素，相關(guān)政策不斷推陳出新，從結(jié)果導(dǎo)向可知節(jié)能減排政策力度應(yīng)不斷加大，源頭治理才是硬道理；而資源循環(huán)利用逐步提上政策議程，固廢處理行業(yè)的熱度也在不斷增強(qiáng)；而垂直監(jiān)管政策的實(shí)施也表明環(huán)保部在不斷加強(qiáng)環(huán)境監(jiān)察，從而為未來(lái)環(huán)保執(zhí)行提供更加精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)支持。從政策角度來(lái)看，工業(yè)固廢、熱電聯(lián)產(chǎn)、環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)都會(huì)因?yàn)檎叩膹?qiáng)力支持走向一個(gè)新的快車道。

　　1.2政策推升需求——訂單落地推動(dòng)業(yè)績(jī)提速

　　目前來(lái)看，北方地區(qū)特別是京津冀地區(qū)、東北地區(qū)的大氣治理仍需要不斷開展，環(huán)境治理迫在眉睫，目前政策強(qiáng)調(diào)要力爭(zhēng)北方大中型以上城市熱電聯(lián)產(chǎn)集中供熱率達(dá)60%以上。而從2015年開始我國(guó)針對(duì)燃煤鍋爐設(shè)立極為嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)，并提出取締小鍋爐，鼓勵(lì)熱電聯(lián)產(chǎn)替代等政策，供熱方式也將從分散供熱向集中供熱方式轉(zhuǎn)變。同時(shí)京津冀要求爭(zhēng)取2017年底遠(yuǎn)郊區(qū)平原地區(qū)10蒸噸及以下供暖和工業(yè)燃煤鍋爐“清零”目標(biāo)，基本淘汰城鎮(zhèn)地區(qū)10蒸噸及以下燃煤鍋爐，重點(diǎn)地區(qū)完成散煤清潔化治理任務(wù)，其余地區(qū)嚴(yán)格管控散煤煤質(zhì)，可以看到，政策力度在不斷加大。自從政策啟動(dòng)之后，集中供暖特別是熱電聯(lián)產(chǎn)的訂單也出現(xiàn)較高的增長(zhǎng)。

　　目前，環(huán)境在線監(jiān)測(cè)也在隨著市場(chǎng)要求的變化在不斷發(fā)展，而隨著國(guó)家對(duì)生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)要求中的空間尺度與時(shí)間尺度進(jìn)一步加強(qiáng)，同時(shí)對(duì)于多項(xiàng)污染物的在線監(jiān)測(cè)技術(shù)要求的提高，物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的實(shí)施，智慧環(huán)保體系又一次被政府得到重視，而目前環(huán)保部開展環(huán)境監(jiān)察及排污費(fèi)收取都要以環(huán)境監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)作為支持，在線監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)的建立也需要進(jìn)一步加強(qiáng)，只有這樣，垂直監(jiān)管才能得到真正的實(shí)施與此同時(shí)，目前來(lái)看，環(huán)境監(jiān)測(cè)公司已經(jīng)開始承接環(huán)境監(jiān)測(cè)類項(xiàng)目，包括智慧環(huán)保、綜合監(jiān)測(cè)平臺(tái)等類型，環(huán)境監(jiān)測(cè)也在不斷發(fā)展。

　　1.3未來(lái)的投資策略——節(jié)能減排、固廢處理仍為重中之重，環(huán)境治理還需監(jiān)測(cè)先行

　　我們認(rèn)為隨著年初以來(lái)環(huán)保行業(yè)的震蕩調(diào)整，整體估值水平調(diào)整為已經(jīng)較為合理的水平。而今年是“十三五”規(guī)劃的開局之年，各項(xiàng)政策都在密集出臺(tái)，各細(xì)分行業(yè)景氣度將受政策重視程度的不同出現(xiàn)景氣度的變化，后期隨著相關(guān)政策的落地，估值水平有望再度提升。

　　從未來(lái)的政策發(fā)展空間看，節(jié)能減排、固廢處置仍將加碼，由此帶來(lái)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)首當(dāng)其沖?！栋屠鑵f(xié)定》的出臺(tái)將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)節(jié)能減排的趨勢(shì)，要解決環(huán)境污染、碳排放等問題，源頭治理才是硬道理。國(guó)家要求2017年前地級(jí)及以上城市基本淘汰10蒸噸以下燃煤鍋爐，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)北方大中型以上城市熱電聯(lián)產(chǎn)集中供熱率達(dá)到60%以上，所以煤電小鍋爐淘汰和熱電聯(lián)產(chǎn)等必將加快進(jìn)程。另外目前工業(yè)固廢、醫(yī)療危廢、農(nóng)林廢棄物的處置比例相對(duì)于生活垃圾廢棄物非常低，未來(lái)的政策支持空間較大。節(jié)能減排、固廢處置將直接推動(dòng)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)放量，同時(shí)環(huán)保垂直管理政策的出臺(tái)進(jìn)一步理順環(huán)境監(jiān)測(cè)的行政歸屬，環(huán)境監(jiān)測(cè)可以為環(huán)保執(zhí)行提供大數(shù)據(jù)支持。

　　從技術(shù)角度看，工業(yè)園區(qū)小鍋爐能源耗費(fèi)及脫硫脫硝改造的花費(fèi)巨大，熱電聯(lián)產(chǎn)集中供暖的節(jié)能減排效果明顯導(dǎo)致行業(yè)有進(jìn)一步的發(fā)展，而隨著生物質(zhì)發(fā)電效率的提高，獲利空間相比過去具有一些的回升，而物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)對(duì)環(huán)境監(jiān)測(cè)體系的應(yīng)用將會(huì)讓環(huán)保執(zhí)行獲得更強(qiáng)力的數(shù)據(jù)支持。我們認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間工業(yè)固廢處置、智慧環(huán)保、熱電聯(lián)產(chǎn)都會(huì)走向一個(gè)新的發(fā)展快車道，可能會(huì)迎來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)，我們下面就所看好的子行業(yè)進(jìn)行梳理，挖掘個(gè)股。

　　2細(xì)分領(lǐng)域掘金——工業(yè)固廢、智慧環(huán)保、熱電聯(lián)產(chǎn)

　　2.1工業(yè)固廢—行業(yè)景氣度仍持續(xù)走強(qiáng)

　　政策利好推進(jìn)工業(yè)固廢發(fā)展:隨著近幾年政策的連續(xù)出臺(tái)，工業(yè)固廢的市場(chǎng)逐步打開，《關(guān)于印發(fā)國(guó)家循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)示范典型經(jīng)驗(yàn)的通知》、《國(guó)家危廢物名錄（2016）》等都在不斷發(fā)展廢棄物經(jīng)濟(jì)、推進(jìn)相關(guān)試點(diǎn)的建設(shè)。我國(guó)要求到2020年，主要資源產(chǎn)出率比2015年提高15%。工業(yè)固體廢物綜合利用率達(dá)到73%，農(nóng)作物秸稈綜合利用率達(dá)到85%，資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到3萬(wàn)億元，75%的國(guó)家級(jí)園區(qū)和50%的省級(jí)園區(qū)開展循環(huán)化改造，這對(duì)加快工業(yè)固廢產(chǎn)業(yè)的推進(jìn)具有積極的引導(dǎo)作用。

　　嚴(yán)格監(jiān)管帶動(dòng)非法流動(dòng)市場(chǎng)回歸:2014年我國(guó)全部工業(yè)固體廢物年產(chǎn)生量約32.6億噸，參考發(fā)達(dá)國(guó)家危廢產(chǎn)生量占總的固廢產(chǎn)生量比例，即使以比例最低的日韓兩國(guó)為參照，其危廢占比也達(dá)到了4%-5%之間，若以4%的占比計(jì)算我國(guó)每年危廢產(chǎn)生量應(yīng)當(dāng)在1.3億。截止目前全國(guó)已核準(zhǔn)的危廢牌照總計(jì)約4500萬(wàn)噸，統(tǒng)計(jì)量不到危廢產(chǎn)生總量的40%，大量危廢未得到及時(shí)有效的處理處置。

　　行業(yè)格局較為分散，市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘高:由于行業(yè)投入資金規(guī)模較大，并且進(jìn)入危廢行業(yè)須取得相應(yīng)資質(zhì)，要取得危廢資質(zhì)需經(jīng)過嚴(yán)格復(fù)雜的審批程序，這使得國(guó)內(nèi)獲得危廢處置資質(zhì)的企業(yè)不超過2000家，數(shù)量較少。同時(shí)產(chǎn)能建設(shè)周期又較長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了市場(chǎng)增長(zhǎng)的速度，這種現(xiàn)狀又造成了市場(chǎng)缺口的增大，危廢目前處理需求和處置能力不匹配。

　　2.2智慧環(huán)保——環(huán)保執(zhí)行提供大數(shù)據(jù)支持

　　環(huán)境監(jiān)測(cè)政策不斷加強(qiáng):2012年12月，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布《關(guān)于開展國(guó)家智慧城市試點(diǎn)工作的通知》，全國(guó)各地“智慧城市”試點(diǎn)全面展開，而智慧環(huán)保是智慧城市的重要組成部分，根據(jù)國(guó)務(wù)院《生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案》的要求，部分省市已制定區(qū)域性生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案，2016年上半年河北、陜西、福建等省份及南昌、漳州等城市的生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案已經(jīng)出臺(tái)，預(yù)計(jì)其他省市的正式建設(shè)方案也將陸續(xù)出臺(tái)?！笆濉逼陂g生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)將迎來(lái)重要的戰(zhàn)略機(jī)遇期。

　　行業(yè)并購(gòu)擴(kuò)充技術(shù)儲(chǔ)備:目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)環(huán)境監(jiān)測(cè)的上市公司主要為聚光科技、雪迪龍、理工環(huán)科、先河環(huán)保、盈峰環(huán)境等。目前，先河環(huán)保和雪迪龍都已經(jīng)先后開展智慧環(huán)保、網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)的市場(chǎng)拓展，聚光科技具有監(jiān)測(cè)市場(chǎng)的全產(chǎn)業(yè)鏈公司，并已經(jīng)開始向環(huán)境治理方向拓展，理工環(huán)科則通過收購(gòu)湖南碧藍(lán)進(jìn)軍土壤修復(fù)行業(yè)，盈峰環(huán)境也通過收購(gòu)宇星科技進(jìn)軍環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)。

　　監(jiān)測(cè)技術(shù)儲(chǔ)備要求高，智慧環(huán)保資金投入大:目前來(lái)看，環(huán)保治理仍需首先發(fā)展環(huán)境監(jiān)測(cè)，而智慧環(huán)保的建設(shè)需要較大資金的投入，所以對(duì)于眾多環(huán)境監(jiān)測(cè)公司而言，具有充裕的資金也利好前期項(xiàng)目的建設(shè)，具有完善技術(shù)儲(chǔ)備和資金支持的企業(yè)將更加受益于行業(yè)發(fā)展。

　　2.3熱電聯(lián)產(chǎn)——節(jié)能減排仍為重中之重

　　霧霾影響惡劣、政策不斷加碼:2016年3月印發(fā)《熱電聯(lián)產(chǎn)管理辦法》，鼓勵(lì)熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)成立一體化運(yùn)營(yíng)公司，要求力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)北方大中型以上城市熱電聯(lián)產(chǎn)集中供熱率達(dá)到60%以上，形成規(guī)劃科學(xué)、布局合理、利用高效、供熱安全的熱電聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展格局。

　　《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》，“到2017年，除必要保留的以外，地級(jí)及以上城市建成區(qū)基本淘汰每小時(shí)10蒸噸及以下的燃煤鍋爐”，從該計(jì)劃來(lái)看，京津冀地區(qū)污染防治壓力較大，2015年將關(guān)閉所有10噸以下燃煤鍋爐，17年關(guān)閉35噸以下的鍋爐。小鍋爐關(guān)閉后，在化工、造紙、印染、制革、制藥等產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，通過集中建設(shè)熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組逐步淘汰分散燃煤鍋爐將成為主要方式。所以在國(guó)家政策導(dǎo)向下，熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目的拓展力度將加大。

　　工業(yè)園區(qū)集中供暖成為開拓重點(diǎn):根據(jù)2010年全國(guó)污染源普查數(shù)據(jù)可知，10t以下鍋爐數(shù)量占比70%，35t以下鍋爐占比93%，其中，10t以下的鍋爐沒有配置除塵設(shè)施，35t以下只有部分配置除塵設(shè)施。容量占比20%，容量占比48%。在各省市在環(huán)保壓力下開始部署以集中供熱方式取代高污染的供暖和工業(yè)燃煤小鍋爐的大趨勢(shì)下，市場(chǎng)開始積極介入治理當(dāng)下因工業(yè)燃煤小鍋爐的高污染排放而造成的環(huán)境污染問題，以高效燃燒及超低排放的技術(shù)進(jìn)入節(jié)能減排的熱電聯(lián)產(chǎn)領(lǐng)域。

　　生物質(zhì)能受益清潔生產(chǎn)政策:我國(guó)計(jì)劃到2020年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到15%，2030年這一比例繼續(xù)提高至30%。這意味著需盡快打破以煤為主體的一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)格局，大力發(fā)展可再生能源是最現(xiàn)實(shí)的出路，2003年以來(lái)，國(guó)家先后批準(zhǔn)了個(gè)秸稈發(fā)電示范項(xiàng)目。2011-2015年，我國(guó)生物質(zhì)發(fā)電裝機(jī)容量逐年增加。2020年，我國(guó)規(guī)劃生物質(zhì)發(fā)電裝機(jī)容量要達(dá)到1500萬(wàn)千瓦。