3月18-19日，由國務院發(fā)展研究中心主辦的“中國發(fā)展高層論壇2017年會”在京舉行，中共中央政治局常委、國務院副總理張高麗出席開幕式并致辭。論壇以“中國與世界：經濟轉型和結構改革”為主題，圍繞深化供給側結構性改革、經濟全球化、防范和化解系統性金融風險等議題進行探討。俄羅斯鋁業(yè)聯合公司主席，En+集團主席奧列格·杰里帕斯卡在論壇上發(fā)表演講，建議中國鋁行業(yè)轉向可持續(xù)發(fā)展。同時，俄鋁向與會人士和媒體分發(fā)了題為《可持續(xù)發(fā)展道路：中國鋁產業(yè)的結構性改革》的書面報告，文中對中國鋁產業(yè)現狀進行了梳理，同時對比國外發(fā)展歷程和經驗，對中國鋁產業(yè)的發(fā)展提出了建議。

　　中國電解鋁怎么走？俄鋁如此建議

　　現全文轉載如下：

　　概要

　　事實已經證明，中國對鋼鐵、煤炭以及現在的鋁行業(yè)所進行的結構性改革是有效的：關閉過時產能實現了對自然資源的更高效利用，商品價格反彈，企業(yè)盈利能力恢復，以及發(fā)起大量債轉股互換交易。讓實際數字來說話。2016年中國前10名鋁生產商的集中度已經占到65％，更重要的是，2015年中國關閉的鋁產能已近450萬噸。然而，解決鋁行業(yè)供給過剩的任務仍然遠遠未能完成，2016年，中國鋁產能凈增長600萬噸（占總運行產能的20％），氧化鋁產能凈增長1356萬噸（同比增長了25％），這讓此前的努力付諸東流。

　　如果考慮一下其他發(fā)達國家的經驗，我們認為中國政府的意見對于行業(yè)未來的健康發(fā)展是完全合理的。在上世紀80年代末90年代初，日本沒有正確解決產能過剩問題，從而導致了不可持續(xù)的債務負擔和長期的經濟衰退。相比之下，美國在適當的時間停止了產能擴張，轉而主要關注再生金屬的生產（因為鋁是100％可回收的），同時轉向高端下游產品的生產。行業(yè)專家指出，中國鋁消費增長勢必會放緩，中國將會走上美國和韓國此前曾走過的那條道路，即人均鋁金屬消費量穩(wěn)定在20kg（目前中國人均鋁金屬消費量恰好是20kg）。

　　中國政府也非常重視社會責任、環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展等問題。中國現在被廣泛認為是全球應對氣候變化方面的真正領導者，中國計劃于今年下半年推出的碳市場（ETS）就是根據“巴黎協定”實現中國宏偉目標的主要工具。中國碳市場的某些基本條款目前尚未確定，但中國政府需要確保市場規(guī)則能夠刺激市場主體采用可持續(xù)方法來開展業(yè)務：提升能源效率，采用綠色生產技術，降低煤炭消耗以及轉向基于非化石能源的增長。正確制定ETS相關原則將能夠使市場實現自動調節(jié)和自我管理，從而促進經濟轉向綠色發(fā)展模式。

　　1.聚焦鋁行業(yè)：主要挑戰(zhàn)

　　a.國內需求增長放緩。在過去幾十年中，中國鋁行業(yè)經歷了需求迅速擴張的過程：年均復合增長率（CAGR）從20世紀90年代的12％上升到21世紀前10年到18％，但從2011年開始增長出現了減速，2011年至2015年期間的年均復合增長率（CAGR）為11％，2016年的增速則只有7％。研究機構CRU預測，到2020年中國的年均復合增長率（CAGR）將進一步降至4％，到2025年僅為2％。鋁需求增長主要是由于基礎設施和建筑方面的巨大投資。2016年中國國內人均原鋁消費量達到20kg（根據中國境外消費的半成品出口進行了調整）。這一數值已經超過了美國和日本的人均原鋁消費量。美國和日本兩國都曾經經歷過鋁消費快速增長，直到達到人均20kg這一水平，此后原鋁消費量起初保持穩(wěn)定，然后2016年美國人均消費量降至17kg，日本人均消費量則降至16kg。中國更可能發(fā)生韓國的情況：1990-2010年期間需求快速增長，年增長率達到9％，其后是2011-2016年期間增長率下跌至僅為2％。韓國的原鋁消費量穩(wěn)定在20-22kg（按半成品出口進行了調整）。根據其他國家的歷史趨勢和經驗，我們得出結論是，中國已經達到了國內原鋁需求擴張的物理極限。

　　中國再生鋁的當前份額約為20％，與1973年美國原鋁消費峰值時的水平相同。從那時起，再生鋁在美國鋁消費總量中的份額逐步提高至40％。過去10年鋁消費爆炸性增長將導致更高的廢料產生量。在未來幾年，再生鋁將取代中國對原鋁的需求。這將是原鋁需求放緩的另一個因素。

　　b.高集中度、無序擴張和生產紀律薄弱。由于可以輕易獲得金融和自然資源（特別是煤炭資源），私營公司在沒有對需求進行正確評估的情況下紛紛積極擴大產能。同時，私營公司在環(huán)境標準和工作條件等方面能夠享受更為寬松的監(jiān)管制度。其結果是，因為需求增速持續(xù)放緩，市場不足以吸收這種持續(xù)增長的供給，因而市場平衡被扭曲。在過去4年中，中國鋁產能擴大了約57％，到2016年底，產能超過中國國內需求的比例已經高達30％以上。因此，2011至2015年期間，鋁價持續(xù)下跌，并迫使中國政府不得不處理產能過剩問題，同時也不得不面對削減無利潤生產設施所帶來的各種社會后果。與此同時，鋁產能擴張被集中在某些人口密度高的非常小的區(qū)域，特別是在山東省。山東1000萬噸的運行產能占到了中國運行產能總量的28％，也占到了全球運行產能的16％。

　　c.供給側改革：進展分析。鋁產業(yè)并沒有遵守有關產能過剩行業(yè)的政府指導方針。與鋼鐵和煤炭行業(yè)不同，鋁產業(yè)投產了400萬噸新增產能（占到了截至2015年12月總運行產能的13％），同時，2016年期間，有240萬噸原有產能重新啟動（占到了截至2015年12月總運行產能的8％）。大部分新增產能是由私營公司實施的。

　　d.鋁產業(yè)的環(huán)境影響。鋁產業(yè)的發(fā)展在包括氧化鋁冶煉和發(fā)電在內的全產業(yè)價值鏈上對環(huán)境具有全面的負面影響：

　　鋁冶煉廠、氧化鋁冶煉廠和燃煤電廠排放的空氣污染物（中國90％的冶煉廠采用燃煤發(fā)電）：二氧化硫、氮氧化物、PM2.5、一氧化碳、氟化物等；

　　引起氣候變化的碳排放（鋁產業(yè)每年排放約6億噸二氧化碳，約占中國二氧化碳總排放量的6％）；

　　固體危險廢物-鋁電解槽廢襯；

　　赤泥；

　　煤灰；

　　廢物存儲需要占用大量農業(yè)用地。

　　中國39％的鋁產能和79％的氧化鋁產能位于沿京津冀地區(qū)的一個小區(qū)域內，特別是在山東、山西和河南省，該地區(qū)合計僅占到中國全國面積的5％。污染設施過度集中在這樣一個小區(qū)域內是經濟主要結構性失衡情況之一，并且成為導致嚴重霧霾的原因之一。此外，媒體曾多次報道過眾多金屬鋁、氧化鋁和電力設施在沒有通過環(huán)境影響評估（EIA）情況下違規(guī)建設的案例。對這些省份的廢物積累規(guī)模和累積廢物總量進行正確監(jiān)督和處理已經成為一項迫切要求，否則這可能會對環(huán)境、農業(yè)以及人民健康造成致命后果。

　　e.不可持續(xù)的債務結構。很多公司依靠債務作為主要資金來源來擴大產能。中國鋁產業(yè)的債務權益比率估計為4:1，而正常水平應為1:1。2016年，鋁業(yè)的債務總額達到了5千億元人民幣。我們研究了相關上市公司的資產負債表，結果發(fā)現許多研究對象的債務結構是不可持續(xù)的，因為短期債務占到了總債務的50％。同時，鋁行業(yè)在2016年依然處于低利潤率狀態(tài)，合并利潤僅為160億元人民幣，而2013至2015年期間合并利潤則為負數。

　　f.國際貿易壁壘。由于中國的產能過剩，包括美國、加拿大、澳大利亞、印度、歐洲等在內許多國家和地區(qū)都對中國鋁產品征收反傾銷和反補貼稅。

　　2.應對供給過剩的國際經驗

　　a.全球轉向再生鋁。鋁的一個關鍵優(yōu)勢是它能夠實現100％回收利用。此前生產的鋁中，大約有75％仍在使用中。在能耗方面，再生鋁只需要原鋁生產所需能耗的5％。再生鋁生產已經占到全球鋁產量的30％，而且其份額而在不斷增長之中。一旦鋁消費量擴大到人均20kg左右，從經濟角度看，積累的鋁就已經足夠多，能夠成為生產再生金屬的原料來源。在達到上述人均消費水平后，美國已經停止擴大初級金屬產能，并將重點放在再生金屬生產方面來滿足日益增長的需求：從上世紀70年代中期開始，美國原鋁人均消費量從20kg下降至17kg，而再生鋁的消費量則大幅增加，其份額增長了一倍，從20％增長至40％。

　　b.俄羅斯案例（5步發(fā)展）。俄羅斯在過去25年中在國內和國際兩個層面上均經歷了鋁需求縮減的情況。

　　1)政府首先鼓勵多家公司合并成兩家大公司，合并工作在2007年最終完成。

　　2)公司變得對需求反應很敏感，能夠根據需求來優(yōu)化生產。

　　3)啟動IPO和債轉股互換以達到去杠桿的目的，同時提升公司治理水平。

　　4)改進產品組合，開發(fā)增值產品和新合金，加大研發(fā)投資。

　　5)轉向環(huán)境可持續(xù)性：減少排放，改善廢物處理等。

　　俄羅斯在鋁行業(yè)在實施環(huán)境計劃方面取得的成就：

　　自1990年以來，溫室氣體排放總量減少了54％。

　　自2011年以來，特定生產排放量減少了13％。

　　清潔能源在電力消耗中的份額越來越大（目前為93％），同時確保對能源資源的最有效利用。

　　c.日本案例（補貼、僵尸企業(yè)）。中國現在面臨的許多問題類似于日本在20世紀80年代末到90年代初這一段時期所遇到的問題：增長不平衡、政府刺激、產能過剩、住房市場過熱、金融體系資本充足率嚴重不足等。日本試圖通過用大量廉價信貸刺激經濟來維持GDP增長率，這反過來卻導致產能過剩問題和資產價格泡沫的惡化。人們曾預計這種經濟增長在可預見的未來將繼續(xù)，并能夠吸收不合理的產能擴張。1986至1989年期間的高水平資本支出對后來的經濟衰退具有兩個重要影響：第一，日本企業(yè)部門擔負了沉重的債務：其次，整個經濟遭受了長期的產能過剩。當利率最終上升時，很多公司往往無法承擔資本成本，這使銀行在資產負債表上留下大量不良貸款。在后來的25年中，日本平均GDP增長率低于1％。

　　3.中國鋁產業(yè)的道路

　　a.促進合并。建議整個行業(yè)合并成4-5家大公司。作為這一步驟的一部分，必須實施正確的公司治理程序并提高透明度：

　　在企業(yè)所有人、董事會和管理層之間就實際權力和責任建立有效的分配制度；

　　作為一項強制性要求，將獨立董事和債權人代表納入董事會；

　　采用國際報告標準。

　　b.在不關閉任何生產設施，也不對人員就業(yè)造成負面影響的情況下，根據需求優(yōu)化合并后公司的產量，優(yōu)化幅度為10-15％：

　　一旦市場需求和供給達到平衡，行業(yè)利潤率恢復正常，行業(yè)的經濟公平水平和整體盈利能力也將自然恢復；

　　對此前閑置的產能進行監(jiān)控：在生產暫停的情況下取消相關許可證以及廢物/排放配額：在生產恢復的情況下，公司需要重新取得相關配額/許可；

　　限制在工業(yè)設施高度集中地區(qū)和重污染地區(qū)進行擴建。

　　c.實施債轉股互換以清理資產負債表，使債務權益比率達到50:50的舒適水平。中國8家主要鋁業(yè)公司的債務總額估計為3千億元人民幣。在這方面，促進公司上市是另一個有效措施。目標是實現可持續(xù)的資本結構，減少利息支出，并使自由現金流正?；?。這也將對金融體系中銀行貸款質量產生積極影響。

　　d.促進轉向再生鋁。限制原鋁產能擴張，促進廢料收集系統和再生鋁生產的發(fā)展：

　　再生鋁行業(yè)不消耗不可再生的鋁土礦和清潔能源；

　　中國廢鋁產生速度一直在增長，同時，由于2000年以來中國的鋁消費出現了爆發(fā)式增長，廢鋁產生速度還將進一步增長；

　　對環(huán)境的影響無可比擬；

　　再生鋁產業(yè)就業(yè)率要高得多；

　　企業(yè)可以有效地沿靠近客戶的國家進行生產設施布局，從而優(yōu)化物流體系。

　　e.實現專業(yè)化，開發(fā)增值產品和下游產品：

　　政府應批準每個公司在具體細分市場的創(chuàng)新發(fā)展計劃；

　　實施生產系統；

　　對無利可圖的生產設施進行轉換；

　　例如，通過為航空航天產業(yè)開發(fā)國產合金和高端產品來支持進口替代。

　　f.將污染密集型設施搬遷至國外：

　　冶煉設施應移至擁有大量清潔水電資源的國家（巴西、加拿大、印度尼西亞等）

　　氧化鋁冶煉設施應轉移到有鋁土礦資源的國家（印度尼西亞、越南、澳大利亞等）

　　g.制定并實施相關環(huán)境計劃，減少公司規(guī)模擴大后廢物和排放物的產生：

　　利用這些公司的資源，回收私營公司不合理擴大產能期間所積累的廢物（赤泥、煤灰、固體廢物）。釋放原本用于廢物儲存的土地，并進行全面土地修復，以方便其他行業(yè)和當地居民使用；

　　采用最佳環(huán)境標準并公開披露有關排放的信息；

　　轉向綠色發(fā)展；

　　對生產系統和員工進行進一步開發(fā)，其中包括再培訓、資質提升和質量管理等。

　　4.政府的政策選項

　　a.實施整合計劃。制定并實施行業(yè)整合計劃。銀行可以扮演促進者的角色，促使企業(yè)通過債轉股互換實現整合。

　　b.對于污染設施高度集中地區(qū)和污染嚴重省份，對擴大煤炭產能和消費進行直接限制。

　　限制沿產業(yè)價值鏈的擴張活動，其中包括在污染地區(qū)建設氧化鋁冶煉廠和自備燃煤發(fā)電廠；收緊監(jiān)管；

　　在環(huán)境合規(guī)程序、實際排放和廢物管理等方面加強監(jiān)督；

　　加強對煤炭消費增長的監(jiān)管；

　　將對水泥行業(yè)采用的政策法規(guī)復制到鋁和氧化鋁行業(yè)，以減少冬季霧霾期的排放。

　　c.制定經濟激勵措施以促進非化石能源使用增長：環(huán)境稅和碳定價

　　將環(huán)境稅調整到能夠刺激公司對環(huán)境系統進行投資以減少排放和改進廢物管理的合理水平；

　　實施碳定價-推出碳市場，這不僅是轉向低碳技術的主要工具，同時也是刺激全國絕對二氧化碳減排的主要工具。作為“巴黎協定”的領導者，中國需要通過以下方式確保減排：

　　在國家和每個行業(yè)層面上制定明確而精確的碳排放上限目標，以評估ETS的效率；

　　與歷史數據相比，確保每個企業(yè)的年排放增長率為負；

　　除已經包括在內鋁冶煉和自備發(fā)電以外，也將氧化鋁冶煉引入ETS；

　　對2017年7月1日之后啟動的任何新設施采用付費配額分配；

　　鋁產業(yè)沿價值鏈的總碳排放配額每年減少3-5％（絕對數）。配額分配的歷史方法應適用于鋁行業(yè)，2017年下半年的免費年度配額總額不得超過2014至2016年期間的行業(yè)平均排放量；

　　將碳價設定在能夠刺激企業(yè)減少碳排放的合理水平，至少在短期內應達到每噸二氧化碳100元人民幣。

　　碳市場應被用作一個鼓勵企業(yè)轉向非化石能源發(fā)展模式的經濟工具。除非每個行業(yè)以及每家公司的總排放量絕對數每年都在減少，否則中國將無法解決環(huán)境問題，也無法應對氣候變化問題。此外，確保環(huán)境政策的透明度也非常關鍵，從而能夠監(jiān)測政策效果以及生態(tài)方面的積極變化。

　　促進非財務（可持續(xù)性）報告的實踐。公司應在獨立環(huán)境組織的幫助下準備此類報告。這種方法能夠證明企業(yè)環(huán)境合規(guī)性，確保透明度，并能夠向消費者傳達公司政策。