貴金屬逢低介入貴金屬今日滬金主力合約收漲0.52%，滬銀主力合約收漲0.02%，國際金價震蕩整理，現(xiàn)運行于1700美元/盎司，金銀比價66.90。隨著疫苗接種進度加快，近期海外疫情呈明顯下滑趨勢，經(jīng)濟復蘇預期向好。此外，美國眾議院通過了的拜登1.9萬億美元刺激計劃，該計劃在參議院投票大概率將獲得通過。該方案包括直接向符合條件的美國人支付1400美元的補助金，將進一步刺激經(jīng)濟復蘇。在此背景下，美國10年期國債收益率快速攀升，并且實際利率走高程度較大，令黃金價格承壓下行，全球風險資產(chǎn)也遭受重創(chuàng)。流動性方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾重申寬松離場，但認為美債收益率的上升是經(jīng)濟復蘇的積極信號，暫時沒有采取措施的打算，他的發(fā)言使得一些投資者失望。不過，市場避險情緒升溫也將吸引部分資金回流貴金屬。截至3/5，SPDR黃金ETF持倉1069.26噸，前值1078.30噸，SLV白銀ETF持倉18556.86噸，前值18678.16噸。操作上，需密切關注全球央行態(tài)度，預計通脹預期上行對貴金屬價格有所支撐，近期貴金屬價格或有小幅反彈。銅(CU)暫時觀望滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。鋁(AL)累庫延續(xù)，逢低試多倫鋁有所反彈，滬鋁反彈震蕩，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鋁庫存129.9萬噸（-625），SHFE倉單庫存113139噸（+1627）。產(chǎn)業(yè)上，03月08日，國內電解鋁社會庫存122.1萬噸，增加累庫3.7萬噸。據(jù)統(tǒng)計，2021年1月中國電解鋁產(chǎn)量332.3萬噸，同比增長8.14%。截至2月初，全國電解鋁運行產(chǎn)能增至3955萬噸，建成規(guī)模4320萬噸，全國開工率增至91.6%。原料上，節(jié)后預焙陽極原料端利好支撐，氧化鋁后續(xù)上漲動力乏力，電解鋁新增投產(chǎn)能預計二季度釋放，內蒙不再新增投放產(chǎn)能。需求端，鋁棒主流加工費重心上移，鋁板帶箔企業(yè)需求明顯好轉，開工積極性提高，新增訂單也在好轉，但高價電解鋁抑制了終端下單和提貨的積極性。建議區(qū)間參與，關注節(jié)后開工逢低布局多單機會，期權暫時觀望。鋅(ZN)關注消費，逢低試多倫鋅反彈走勢，滬鋅震蕩向上，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鋅庫存26.87萬噸（-325），SHFE倉單庫存31343噸（+477）。產(chǎn)業(yè)上，03月08日，鋅錠庫存總量為24.25萬噸，增加3600噸，繼續(xù)累庫。供應端，據(jù)統(tǒng)計，2月精煉鋅總產(chǎn)量41.57萬噸，環(huán)比下降6.65%，比1月產(chǎn)量減少2.96萬噸，甚至比2月計劃產(chǎn)量低2000余噸。主要因為2月檢修減產(chǎn)企業(yè)多，當月影響量較大。同時3月計劃產(chǎn)量僅為41.885萬噸，產(chǎn)量預期繼續(xù)保持低位。主流港口鋅精礦庫存環(huán)比增加1.54萬噸至19萬噸，進口礦加工費持平為80美元/噸，國產(chǎn)礦加工費4000元/噸，原料供給緊張預期仍在。需求端，下游消費端逐漸回暖，國內鋅錠社會庫存率先去庫，對鋅價形成有力支撐。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強格局，建議區(qū)間參與，關注節(jié)后開工逢低布局多單機會，期權暫時觀望。鉛(PB)庫存大增，區(qū)間拋空倫鉛震蕩走弱，滬鉛延續(xù)下跌，市場整體上震蕩運行。庫存方面，昨日LME鉛庫存9.41萬噸（-175），SHFE倉單庫存33138噸（-451）。產(chǎn)業(yè)上，03月08日，鉛錠社會庫存總計為59千噸，大幅增加12900噸。供應端，原生鉛市場，各地有供貨差異，若期現(xiàn)價差持續(xù)，部分偏北方冶煉廠可能交倉，煉廠貨源向社會倉庫轉移；再生鉛市場，冶煉廠節(jié)后逐步復工，產(chǎn)量環(huán)比增加，而廢電瓶供應有限，擠壓再生鉛利潤，關注成本支撐。需求端，下游鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)開工率逐漸穩(wěn)定，電動自行車鉛酸蓄電池市場消費稍弱，終端整車制造廠電池采購尚可，部分大型電動自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)將電池庫存轉移至終端廠商，原料鉛錠逢低接貨補庫。部分汽車起動和固定儲能鉛酸蓄電池企業(yè)出口訂單尚可，生產(chǎn)和原料補庫情緒稍好。整體上，鉛節(jié)后庫存大幅累積，預計價格反彈后再度轉弱。建議區(qū)間偏空參與，保值者中長線選擇參與逢高拋空的機會。鎳(NI)多單輕倉持有今日滬鎳主力合約高開低走收漲0.03%，持倉量減少0.60萬手，美元指數(shù)震蕩整理，倫鎳運行于16280美元/噸附近。上周鎳價大幅下挫，一方面，因海外金融市場震蕩，另一方面，也和自身基本面預期變化有關。3月1日下午，青山實業(yè)與華友鈷業(yè)、中偉股份簽訂高冰鎳供應協(xié)議。三方共同約定青山實業(yè)將于2021年10月開始一年內向華友鈷業(yè)供應6萬噸高冰鎳，向中偉股份供應4萬噸高冰鎳，這意味著鎳鐵冶煉高冰鎳從而加工制備硫酸鎳的項目將順利進行，這將緩解三元電池原料供應緊張格局，對市場情緒產(chǎn)生重大利空。進口方面，截止3/5，俄鎳提單進口盈利778元/噸。庫存方面，截止3/5，LME庫存260376噸（-618），上期所周度庫存11393噸（-1913），上期所倉單10718噸（-419）。基本面來看，供應端，目前菲律賓雨季鎳礦出貨量偏低，中高品味鎳礦價格高位震蕩。國內鎳鐵供應受原料短缺及成本支撐，NPI報價1205元/鎳，環(huán)比跌5元/鎳，但由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持擴張，國內供應將逐步轉為過剩。需求方面，全球新能源汽車需求進入景氣周期，硫酸鎳現(xiàn)貨供應偏緊，不銹鋼開工維持在較高水平，社會庫存對不銹鋼價格產(chǎn)生一定壓力。庫存方面，前期精煉鎳進口盈利窗口打開后有海外貨源進入國內市場，將有助于緩和國內現(xiàn)貨偏緊格局。操作上，建議多單輕倉持有。