貴金屬暫時(shí)觀望今日國(guó)際金價(jià)小幅反彈，現(xiàn)運(yùn)行于1697美元/盎司，金銀比價(jià)66.80。隨著疫苗接種進(jìn)度加快，近期海外疫情呈明顯下滑趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向好。此外，美國(guó)眾議院通過了的拜登1.9萬億美元刺激計(jì)劃，該計(jì)劃在參議院投票大概率將獲得通過。該方案包括直接向符合條件的美國(guó)人支付1400美元的補(bǔ)助金，將進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在此背景下，美國(guó)10年期國(guó)債收益率快速攀升，并且實(shí)際利率走高程度較大，令黃金價(jià)格承壓下行，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也遭受重創(chuàng)。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重申寬松離場(chǎng)，但認(rèn)為美債收益率的上升是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極信號(hào)，暫時(shí)沒有采取措施的打算，他的發(fā)言使得一些投資者失望。不過，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫也將吸引部分資金回流貴金屬。截至3/8，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1063.43噸，前值1069.26噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)18455.77噸，前值18556.86噸。操作上，需密切關(guān)注全球央行態(tài)度，預(yù)計(jì)通脹預(yù)期上行對(duì)貴金屬價(jià)格有所支撐，近期貴金屬價(jià)格或有小幅反彈，等待做多機(jī)會(huì)。銅(CU)暫時(shí)觀望滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。鋁(AL)累庫(kù)延續(xù)，逢低試多倫鋁震蕩走弱，滬鋁震蕩下跌，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋁庫(kù)存129.3萬噸（-5925），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存117535噸（+0）。產(chǎn)業(yè)上，03月08日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存122.1萬噸，增加累庫(kù)3.7萬噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年2月電解鋁產(chǎn)量301.7萬噸，同比增5.23%。截至3月初，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)3968萬噸，有效建成產(chǎn)能4354萬噸，電解鋁企業(yè)開工率91.1%。2月份云南神火、云南宏泰及內(nèi)蒙古創(chuàng)源二期等新投產(chǎn)能貢獻(xiàn)邊際增量，原料上，節(jié)后預(yù)焙陽極原料端利好支撐，氧化鋁后續(xù)上漲動(dòng)力乏力。需求端，鋁棒主流加工費(fèi)重心上移，鋁板帶箔企業(yè)需求明顯好轉(zhuǎn)，開工積極性提高，新增訂單也在好轉(zhuǎn)，但高價(jià)電解鋁抑制了終端下單和提貨的積極性。建議區(qū)間參與，關(guān)注節(jié)后開工逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。鋅(ZN)庫(kù)存略降，逢低試多倫鋅震蕩走勢(shì)，滬鋅窄幅震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋅庫(kù)存26.84萬噸（-300），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存31965噸（+50）。產(chǎn)業(yè)上，03月08日，鋅錠庫(kù)存總量為23.99萬噸，減少2600噸，庫(kù)存略降。供應(yīng)端，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月精煉鋅總產(chǎn)量41.57萬噸，環(huán)比下降6.65%，比1月產(chǎn)量減少2.96萬噸，甚至比2月計(jì)劃產(chǎn)量低2000余噸。主要因?yàn)?月檢修減產(chǎn)企業(yè)多，當(dāng)月影響量較大。同時(shí)3月計(jì)劃產(chǎn)量?jī)H為41.885萬噸，產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)保持低位。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比增加1.54萬噸至19萬噸，進(jìn)口礦加工費(fèi)持平為80美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸，原料供給緊張預(yù)期仍在。需求端，下游消費(fèi)端逐漸回暖，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存率先去庫(kù)，對(duì)鋅價(jià)形成有力支撐。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，建議區(qū)間參與，關(guān)注節(jié)后開工逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。鉛(PB)庫(kù)存續(xù)累，止盈觀望倫鉛震蕩走勢(shì)，滬鉛震蕩偏弱，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存9.40萬噸（-100），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存35640噸（+1595）。產(chǎn)業(yè)上，03月08日，鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為64千噸，繼續(xù)增加5000噸。供應(yīng)端，2021年2月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量25.05萬噸，環(huán)比降4.14%，2月再生鉛產(chǎn)量21.8萬噸，環(huán)比  降33.43%。原生鉛市場(chǎng)，各地有供貨差異，部分偏北方冶煉廠可能交倉(cāng)，煉廠貨源向社會(huì)倉(cāng)庫(kù)轉(zhuǎn)移；再生鉛市場(chǎng)，冶煉廠節(jié)后逐步復(fù)工，產(chǎn)量環(huán)比增加，而廢電瓶供應(yīng)有限，擠壓再生鉛利潤(rùn)，關(guān)注成本支撐。需求端，下游鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)開工率逐漸穩(wěn)定，電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)稍弱，部分大型電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)將電池庫(kù)存轉(zhuǎn)移至終端廠商，原料鉛錠逢低接貨補(bǔ)庫(kù)。部分汽車起動(dòng)和固定儲(chǔ)能鉛酸蓄電池企業(yè)出口訂單尚可，生產(chǎn)和原料補(bǔ)庫(kù)情緒稍好。整體上，鉛節(jié)后庫(kù)存大幅累積，預(yù)計(jì)價(jià)格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議區(qū)間偏空參與，保值者中長(zhǎng)線選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。鎳(NI)多單輕倉(cāng)持有今日滬鎳主力合約震蕩下行，持倉(cāng)量減少0.2萬手，美元指數(shù)震蕩整理，倫鎳運(yùn)行于15870美元/噸附近。上周鎳價(jià)大幅下挫，一方面，因海外金融市場(chǎng)震蕩，另一方面，也和自身基本面預(yù)期變化有關(guān)。3月1日下午，青山實(shí)業(yè)與華友鈷業(yè)、中偉股份簽訂高冰鎳供應(yīng)協(xié)議。三方共同約定青山實(shí)業(yè)將于2021年10月開始一年內(nèi)向華友鈷業(yè)供應(yīng)6萬噸高冰鎳，向中偉股份供應(yīng)4萬噸高冰鎳，這意味著鎳鐵冶煉高冰鎳從而加工制備硫酸鎳的項(xiàng)目將順利進(jìn)行，這將緩解三元電池原料供應(yīng)緊張格局，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生重大利空。進(jìn)口方面，截止3/5，俄鎳提單進(jìn)口盈利778元/噸。庫(kù)存方面，截止3/8，LME庫(kù)存260376噸（+0），上期所周度庫(kù)存11393噸（-1913），上期所倉(cāng)單10190噸（-528）?；久鎭砜?，供應(yīng)端，目前菲律賓雨季鎳礦出貨量偏低，中高品味鎳礦價(jià)格高位震蕩。國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受原料短缺及成本支撐，NPI報(bào)價(jià)1140元/鎳，環(huán)比跌60元/鎳，但由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持?jǐn)U張，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)為過剩。需求方面，全球新能源汽車需求進(jìn)入景氣周期，硫酸鎳現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，不銹鋼開工維持在較高水平，社會(huì)庫(kù)存對(duì)不銹鋼價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。庫(kù)存方面，前期精煉鎳進(jìn)口盈利窗口打開后有海外貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將有助于緩和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上，建議多單輕倉(cāng)持有。