2016年上半年，國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格演繹筑底回升行情，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)到10.9%左右。年初電解鋁價(jià)格自11000元/噸附近回落至10500元/噸一線之后出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，一路拉漲至13000元/噸附近，年內(nèi)最大漲幅達(dá)到16.6%左右，上漲超過(guò)1800元/噸。然而隨著時(shí)間推移，電解鋁價(jià)格滯漲明顯，13000元/噸關(guān)口壓力重重，價(jià)格回歸12000-12800元/噸上下調(diào)整。

　　鋁企生產(chǎn)成本下降  全行業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈
　　卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2016年6月份國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)算數(shù)平均生產(chǎn)成本11429.04元/噸，較上月下降198.2元/噸，行業(yè)平均盈利1218.96元/噸；加權(quán)平均生產(chǎn)成本10813.43元/噸，較上月降低135.06元/噸，行業(yè)平均盈利1834.57元/噸。而2015年年底，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)平均虧損208.3元/噸。總體來(lái)看，2016年上半年國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)盈收轉(zhuǎn)變的時(shí)期在3月份低至4月初。

　　由于春節(jié)前后國(guó)內(nèi)氧化鋁原料價(jià)格逐步上漲，使得電解鋁原料成本增加明顯，但是部分電解鋁企業(yè)在與地方政府及電網(wǎng)談判中獲得進(jìn)展，電力成本有所下降，同時(shí)國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)快速上漲，電解鋁行業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈。
鋁現(xiàn)貨庫(kù)存下降明顯 較同期改善
受去年電解鋁企業(yè)抱團(tuán)規(guī)模減產(chǎn)及鋁水轉(zhuǎn)化率上升等因素作用，2016年國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存水平較去年同期明顯改善，尤其是春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存增量有限且在短時(shí)間內(nèi)步入階段性的下降期。據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年3月初，國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存較春節(jié)前僅上升了8萬(wàn)噸左右，而去年同期該值為45萬(wàn)噸。另外，截至2016年6月底，國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存下降至32萬(wàn)噸左右，較年初下降了近36萬(wàn)噸，較去年同期下降71%左右，去年同期該值為108萬(wàn)噸左右。

　　鋁企蠢蠢欲動(dòng)　開(kāi)工水平回升
　　2016年國(guó)內(nèi)鋁價(jià)的快速回升刺激鋁企的增復(fù)產(chǎn)積極性，其中尤以低成本鋁企明顯。卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月底，國(guó)內(nèi)鋁冶煉企業(yè)建成產(chǎn)能4138.8萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能3316.1萬(wàn)噸，開(kāi)工率80.12%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。該月國(guó)內(nèi)建成產(chǎn)能折算增長(zhǎng)88.3萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能折算增長(zhǎng)75萬(wàn)噸。而與去年年底相比，國(guó)內(nèi)建成產(chǎn)能折算增長(zhǎng)260.3萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能折算增長(zhǎng)300.5萬(wàn)噸，同時(shí)開(kāi)工率上升超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)。

　　進(jìn)入下半年，宏觀政策面，全球經(jīng)濟(jì)仍處于調(diào)整階段，美國(guó)下半年加息可能性較大，英國(guó)退歐后的系列影響預(yù)計(jì)也將慢慢顯現(xiàn)，中國(guó)轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)、調(diào)結(jié)構(gòu)仍任重道遠(yuǎn)，預(yù)計(jì)宏觀面偏空為主流。基本面，供應(yīng)來(lái)看，國(guó)際鋁冶煉廠如俄鋁、美鋁縮減產(chǎn)能已告一段落，下半年進(jìn)一步減產(chǎn)可能性不大，國(guó)內(nèi)隨著鋁市規(guī)?；?、集團(tuán)化的推進(jìn)，下半年部分低成本鋁企仍有擴(kuò)張計(jì)劃，這部分產(chǎn)能規(guī)模在110萬(wàn)噸左右；需求來(lái)看，下半年房地產(chǎn)、汽車等終端用鋁大戶仍將弱勢(shì)運(yùn)行，而所謂的鋁代銅、鋁代鋼等新領(lǐng)域開(kāi)拓進(jìn)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于預(yù)期，對(duì)電解鋁實(shí)質(zhì)性需求提振有限。
綜上所述，盡管上半年受鋁現(xiàn)貨顯性庫(kù)存維持低位影響，鋁價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但終端需求未見(jiàn)明顯起色下，以6063為代表的鋁棒產(chǎn)能過(guò)剩將逐步顯現(xiàn)，通過(guò)對(duì)未來(lái)鋁市基本面及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)綜合考量，卓創(chuàng)認(rèn)為下半年國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格存在沖高回落風(fēng)險(xiǎn)，主流波動(dòng)空間或在11000-13000元/噸。