一、鋁土礦國外供給受阻礙：國內(nèi)儲備有保障

　　幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)生暴亂、國外供給來源受挑戰(zhàn)。據(jù)報(bào)道，非洲最大鋁土礦生產(chǎn)國——幾內(nèi)亞的一處重要礦山受到暴亂的嚴(yán)重影響。當(dāng)?shù)鼐用褙Q立路障，點(diǎn)燃輪胎來抗議環(huán)境污染和斷電。本次暴亂出現(xiàn)在當(dāng)?shù)貢r間周一晚（4月27日），地點(diǎn)在伯克（Boke）市，這是伯克礦業(yè)公司（SMB，Societe Miniere de Boke）和幾內(nèi)亞鋁土礦公司總部所在地，這兩家公司年出口鋁土礦分別為1500萬噸。

　　鋁土礦青島港到港價在350元/噸左右，鋁土礦廣西百色價格在230元/噸左右。國外的鋁土礦由于品質(zhì)好，Al:Si比例大，冶煉成本相對低，因此當(dāng)國內(nèi)與國外鋁土礦礦價差不大時，二者之間生產(chǎn)氧化鋁的成本非常接近。

鋁土礦青港島到港價

鋁土礦廣西百色價

　　二、氧化鋁、電解鋁價格暫時性回落

　　氧化鋁價格在2017年1月份一度接近3000元/噸左右，目前價格出現(xiàn)一定程度回落，目前國內(nèi)報(bào)價在2300元/噸水平。氧化鋁庫存在70萬噸水平，相比于2016年7月份的120萬噸水平，目前處于一個較低的庫存水平。

氧化鋁山東價

氧化鋁庫存合計(jì)

　　國內(nèi)電解鋁現(xiàn)貨價格在2016年11月份達(dá)到峰值15300元/噸，之后就開始走弱，從一月份開始也逐步上揚(yáng)，LEM鋁期貨價格一直保持著上升的趨勢。造成國內(nèi)外差異的原因是由于中國是電解鋁主要的生產(chǎn)國和消費(fèi)國，2016年由于電解鋁開工率低且?guī)齑娌蛔?，造成年底出現(xiàn)電解鋁缺貨約130萬噸，所以才引起電解鋁應(yīng)激性質(zhì)的爆發(fā)增長。年初回落屬于理性回歸，隨著供給側(cè)改革逐步推進(jìn)，電解鋁不改上升態(tài)勢。

電解鋁現(xiàn)貨價格

電解鋁價格-LME期貨

　　三、政策加碼、價格后期有望逆轉(zhuǎn)上揚(yáng)

　　電解鋁生產(chǎn)成本當(dāng)中原材料占據(jù)主要地位，包括煤炭價格、氧化鋁價格、焙燒陽極價格和輔料價格（冰晶石和氟化鋁）。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)：煤炭價格從2016年8月份開始幾乎直線上漲，目前維持在500元/噸水平；氧化鋁價格呈現(xiàn)下降趨勢；預(yù)備陽極由于環(huán)保因素更是持續(xù)上漲；電解鋁輔料價格也是呈現(xiàn)上漲趨勢。

動力煤價格仍舊維持高位

氧化鋁價格（山西地區(qū)）

預(yù)焙陽極價格持續(xù)上漲（華東地區(qū)）

電解鋁輔料價格