3月29日，由新湖期貨主辦的第五屆中國大宗商品產(chǎn)業(yè)論壇在上海舉辦。有色行業(yè)相關(guān)專家就銅、鋁市場運(yùn)行情況以及當(dāng)前市場關(guān)注的焦點(diǎn)問題進(jìn)行了分析。

　　“當(dāng)前銅市場處于宏觀等待驗(yàn)證、微觀弱于預(yù)期的階段?！睂幉▌P通國際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理武闖輝表示，2018年國內(nèi)銅產(chǎn)量873萬噸，增長9%；進(jìn)口量約373萬噸，增長14.46%；表觀消費(fèi)1209萬噸，同比增長10.82%。從微觀上看，銅的表現(xiàn)與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢出現(xiàn)了明顯分歧。

　　“2019年銅有兩個(gè)主要變化：一是，市場普遍認(rèn)為全球銅礦增量有限，消息干擾率有所上升；二是，近兩年，銅冶煉產(chǎn)能集中釋放。”武闖輝預(yù)計(jì)2019年精銅產(chǎn)量增速超2.5%，高于銅精礦供應(yīng)增速1.8%。

　　新湖期貨研究所有色研發(fā)總監(jiān)孫匡文表示，2019年銅精礦實(shí)際增量預(yù)計(jì)在44萬噸左右，增速將下滑約1%—2.5%。銅精礦供應(yīng)趨緊，加工費(fèi)也持續(xù)走低，當(dāng)前現(xiàn)貨加工費(fèi)已跌至70美元/噸水平。

　　值得注意的是，廢銅進(jìn)口政策也發(fā)生了變化。今年廢七類開始禁止進(jìn)口，約減少進(jìn)口金屬量28萬噸。而在去年底，環(huán)保部要求2019年7月開始將廢七類列入限制進(jìn)口名單，且可能在2020年底全部禁止進(jìn)口。“如果廢六類收緊嚴(yán)格執(zhí)行，將對國內(nèi)乃至全球的短期供應(yīng)產(chǎn)生較大的沖擊，預(yù)計(jì)廢六類將在上半年加速流入國內(nèi)?！睂O匡文說。

　　“市場不能低估廢銅拆解生產(chǎn)能力轉(zhuǎn)移的速度，預(yù)計(jì)2019年廢銅的變化對于市場可能并不會造成很大影響?！北钡V力瀾科技咨詢有限公司總經(jīng)理李嵐說。

　　“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、房地產(chǎn)市場不景氣、全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退風(fēng)險(xiǎn)等宏觀方面的因素是未來銅價(jià)運(yùn)行的主要利空因素所在?！蔽潢J輝認(rèn)為，銅供應(yīng)全球偏緊的格局下，礦山及冶煉方面干擾上升，且廢六類銅進(jìn)口政策的收緊成為未來銅價(jià)上行的主要助力。目前銅全球顯性庫存偏低，在全球流動(dòng)性趨于進(jìn)一步寬松的情形下，一旦全球貿(mào)易環(huán)境得到實(shí)質(zhì)性改善，銅價(jià)或?qū)⒊A(yù)期上漲。

　　氧化鋁供應(yīng)壓力仍存價(jià)格有望進(jìn)一步走高

　　“2019年影響氧化鋁市場供需的主要變量集中在進(jìn)出口方面，最直接相關(guān)的是上半年海德魯巴西氧化鋁廠恢復(fù)的可能性。下半年氧化鋁出口量的不確定性增加。而國產(chǎn)氧化鋁的保有供應(yīng)是不斷增加的，如果不出現(xiàn)特殊的出口情況，氧化鋁供應(yīng)仍存較大壓力?！卑⒗≈袪I網(wǎng)鋁研究院院長史夫良表示，2018年，中國氧化鋁產(chǎn)量出現(xiàn)趨勢性轉(zhuǎn)折，由于需求增速放緩，氧化鋁產(chǎn)量增速從去年開始明顯下降，全年產(chǎn)量為7161萬噸，同比增長僅1.5%。2019年氧化鋁供應(yīng)緊張格局相對會有所緩解，全球供需基本在平衡線附近波動(dòng)。目前氧化鋁產(chǎn)能呈現(xiàn)平穩(wěn)增長趨勢，截至3月份，國內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能8417萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能在7375萬噸。

　　史夫良認(rèn)為，預(yù)計(jì)2019年，氧化鋁整體產(chǎn)量在7435萬噸(同比增長3.83%)，凈進(jìn)口方面減少30萬噸，總供應(yīng)量在7405萬噸；而在消費(fèi)方面，預(yù)計(jì)今年為7438萬噸，同比增長2.32%。整體供需缺口為33萬噸。

　　在政策方面，繼電解鋁供給側(cè)改革之后，國家正進(jìn)一步出臺氧化鋁調(diào)控政策。目前鋁土礦供應(yīng)已成為市場關(guān)注的核心焦點(diǎn)。他表示，隨著環(huán)保政策持續(xù)嚴(yán)厲，礦權(quán)審批繼續(xù)嚴(yán)格，以及內(nèi)陸氧化鋁產(chǎn)能擴(kuò)大，整體供需格局依然緊張。

　　“在價(jià)格表現(xiàn)上，氧化鋁價(jià)格短期受Alunorte減產(chǎn)50%產(chǎn)能以及俄鋁制裁影響，長期受到成本上升推動(dòng)。隨著成本不斷上漲，整體行業(yè)利潤將受到擠壓?！睂Υ怂硎荆瑥匿X土礦—氧化鋁—電解鋁—鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈來看，利潤向上游原料和下游加工轉(zhuǎn)移；從鋁土礦到氧化鋁這條線來看，電解鋁主要原料成本呈上升趨勢。目前，電解鋁在低位徘徊、氧化鋁沖底、鋁土礦調(diào)整，期待后期反轉(zhuǎn)。