1954年，“中國(guó)第一鋁”撫順制鋁廠第一期鋁產(chǎn)能投產(chǎn)，60年來，中國(guó)電解鋁行業(yè)一路突飛猛進(jìn)，2003年躍居成為世界第一大電解鋁生產(chǎn)區(qū)域，如今已占據(jù)世界電解鋁行業(yè)半壁江山。同時(shí)，行業(yè)發(fā)展催生了眾多電解鋁生產(chǎn)大?。荷綎|、新疆、內(nèi)蒙古、河南等等。產(chǎn)業(yè)格局日新月異、成本博弈愈發(fā)激烈，區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力不斷變遷。

　　本文選取中國(guó)電解鋁生產(chǎn)14省，依次介紹區(qū)域電解鋁產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀、量化計(jì)算2017年區(qū)域成本分化情況、并預(yù)測(cè)各區(qū)域未來發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　依據(jù)各自稟賦及上下游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，電力成本、氧化鋁自給及運(yùn)輸、下游銷售、當(dāng)?shù)卣呤菂^(qū)分區(qū)域間競(jìng)爭(zhēng)力大小的最主要因素。本文自下而上依次測(cè)算所屬區(qū)域生產(chǎn)成本（含電力成本、氧化鋁成本、陽極炭塊成本、制造費(fèi)用）及期間費(fèi)用，并根據(jù)不同煤炭、氧化鋁、陽極炭塊價(jià)格假設(shè)，量化測(cè)算區(qū)域電解鋁現(xiàn)金成本、生產(chǎn)成本及完全成本。根據(jù)計(jì)算結(jié)果，中國(guó)電解鋁區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力分化如下：

　　一類區(qū)域：山東、新疆、內(nèi)蒙古、陜西；

　　二類區(qū)域：寧夏、山西、甘肅、云南、貴州、河南；

　　三類區(qū)域：青海、四川、廣西、重慶

　　未來，電改號(hào)角吹響、大用戶直供電推行、局域電網(wǎng)建設(shè)、下游產(chǎn)業(yè)群興起、區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策變化，電解鋁區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力分化將狼煙再起。甘肅、寧夏、四川、內(nèi)蒙古、山西、廣西將從不同程度受益，部分省份如重慶對(duì)于電解鋁生產(chǎn)難有競(jìng)爭(zhēng)力。

　　一、研究主體

　　區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力分化研究主體為：山東省、內(nèi)蒙古、新疆省三處電解鋁生產(chǎn)大省，山西、河南等中部省份，陜西、寧夏、甘肅等西部省份，以及其余重慶、青海、云南、貴州、四川五省，上述14省電解鋁產(chǎn)能占到全國(guó)總產(chǎn)能的95%，基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能完全覆蓋。本文根據(jù)目前全國(guó)電解鋁產(chǎn)業(yè)格局，量化計(jì)算各省電解鋁成本數(shù)據(jù)，并依據(jù)未來發(fā)展方向預(yù)測(cè)各區(qū)域發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　二、研究思路

　　由于電解鋁行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)性很強(qiáng)、銷售價(jià)格統(tǒng)一、生產(chǎn)技術(shù)差別相對(duì)較小，因此行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在生產(chǎn)成本以及銷售運(yùn)距方面。

　　依據(jù)電解鋁成本構(gòu)成，將完全成本分解為電力成本（含自備電及外購(gòu)電）、原材料成本（包括氧化鋁成本、陽極炭塊成本和氟化鹽等輔料）、制造費(fèi)用、期間費(fèi)用四大部分，以區(qū)域?yàn)閱挝?，分維度測(cè)算電解鋁現(xiàn)金成本、生產(chǎn)成本和完全成本，并按照成本高低分類排序，具體測(cè)算方法詳見下文。最后，結(jié)合電力改革、下游產(chǎn)業(yè)群興起、局域網(wǎng)建設(shè)、政府扶持等重大影響因素，預(yù)測(cè)未來中長(zhǎng)期中國(guó)電解鋁區(qū)域分化格局。

　　若無特殊說明，本文數(shù)據(jù)均包含增值稅。

　　三、區(qū)域分化要素

　　剔除企業(yè)管理、文化等人為因素，影響企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的因素主要為電力成本、氧化鋁成本、運(yùn)距運(yùn)費(fèi)、政府電力政策。

　　1、電力成本

　　每生產(chǎn)一噸電解鋁需要消耗電力13200~13500千瓦時(shí)，因此電解鋁企業(yè)用電成本每降低0.1元/千瓦時(shí)，可貢獻(xiàn)至少1320元/噸的毛利潤(rùn)，相當(dāng)于將氧化鋁入新疆以及電解鋁出疆的全部運(yùn)費(fèi)。因此相較于運(yùn)輸成本，電力成本仍是區(qū)域分化最大的影響因素。

　　2、氧化鋁自給及運(yùn)輸

　　氧化鋁是生產(chǎn)電解鋁的重要原材料，產(chǎn)能分布集中于山東、河南、山西、貴州、廣西、云南等地。目前國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能超過50%為電解鋁企業(yè)配套產(chǎn)能，但是電解鋁和氧化鋁生產(chǎn)區(qū)域錯(cuò)配，導(dǎo)致除山東地區(qū)外，大部分企業(yè)仍需跨省采購(gòu)氧化鋁；氧化鋁采購(gòu)運(yùn)費(fèi)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成本最多影響約700元/噸（新疆地區(qū)）。

　　3、下游銷售費(fèi)用

　　電解鋁生產(chǎn)后可鑄錠或以鋁液形態(tài)對(duì)外銷售，若電解鋁產(chǎn)能周圍配套下游鋁加工產(chǎn)業(yè)集群，直接銷售鋁液可減少鑄錠、存儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)瘸杀?。若區(qū)域內(nèi)鋁材產(chǎn)量可基本消化電解鋁產(chǎn)量，電解鋁企業(yè)區(qū)域銷售成本較低，反之則須跨區(qū)外運(yùn)，承擔(dān)更高的運(yùn)輸費(fèi)用。

　　4、政府政策

　　政府政策對(duì)企業(yè)用電影響很大，具體表現(xiàn)為：（1）自備電企業(yè)：過網(wǎng)費(fèi)、政府性基金及附加的征收以及自備電網(wǎng)的審批；（2）外購(gòu)電企業(yè)：大用戶直供電政策、外購(gòu)電價(jià)等方面；（3）環(huán)保核查限產(chǎn)以及不合規(guī)產(chǎn)能清查。由于國(guó)家電解鋁供給側(cè)改革政策目前尚未明朗且合規(guī)產(chǎn)能清查多涉及企業(yè)行為，本文區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力分析暫未考慮不合規(guī)產(chǎn)能清查影響。

　　四、區(qū)域電解鋁產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀簡(jiǎn)介

　　山東

　?。?）電力成本：山東地區(qū)無鋁土礦及煤炭資源優(yōu)勢(shì)，但自備電發(fā)展最早、規(guī)模最大，自備電比例近98%。由于區(qū)域政策的原因，魏橋鋁電、信發(fā)鋁電孤網(wǎng)運(yùn)行（占山東地區(qū)全部產(chǎn)能比例超過84%），無需繳納過網(wǎng)費(fèi)[1]（全國(guó)各省過網(wǎng)費(fèi)在0.02~0.12元/千瓦時(shí)不等），電力成本優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)；但由于山東為煤炭?jī)袅魅胧∏抑饕蕾嚬愤\(yùn)輸，煤炭?jī)r(jià)格和公路運(yùn)費(fèi)的上漲影響區(qū)域內(nèi)用電成本。

　?。?）氧化鋁自給及運(yùn)輸：依托山東地區(qū)港口資源，區(qū)域內(nèi)電解鋁企業(yè)通過進(jìn)口鋁土礦生產(chǎn)氧化鋁（氧化鋁自給率約75%）；在氧化鋁價(jià)格高于2000元/噸時(shí)[2]（近年來，僅有2015年11月至2016年5月期間，氧化鋁價(jià)格低于該值），區(qū)域內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能可以盈利，因此絕大部分時(shí)間內(nèi)區(qū)域內(nèi)企業(yè)擁有氧化鋁自給優(yōu)勢(shì)。

　?。?）下游銷售：山東地區(qū)鋁材產(chǎn)業(yè)集群全國(guó)最大，已形成圍繞魏橋與信發(fā)的兩大鋁材產(chǎn)業(yè)集群，其中魏橋液態(tài)鋁合金銷售比例超過85%，銷售鋁液可節(jié)省鑄造制造、運(yùn)輸、存儲(chǔ)等相關(guān)成本200~300元/噸。

　?。?）政府政策：環(huán)保審查嚴(yán)格，制約區(qū)域內(nèi)產(chǎn)能及產(chǎn)量增長(zhǎng)。

　　新疆

　?。?）電力成本：區(qū)域內(nèi)企業(yè)自備電比例約94%。煤炭開采成本很低且煤質(zhì)很好，由于交通運(yùn)輸不便，區(qū)域封閉性強(qiáng)，煤價(jià)相對(duì)穩(wěn)定且處于全國(guó)最低水平，2017年以來發(fā)電成本約0.09~0.13元/千瓦時(shí)，對(duì)應(yīng)電解鋁電力成本1215~1755元/噸。

　?。?）氧化鋁自給及運(yùn)輸：周邊無配套氧化鋁產(chǎn)能，氧化鋁采購(gòu)主要來自河南及山西地區(qū)，采購(gòu)運(yùn)費(fèi)約400元/噸；區(qū)域內(nèi)企業(yè)可基本實(shí)現(xiàn)陽極炭塊自給，節(jié)省部分原材料成本。

　?。?）下游銷售：疆內(nèi)鋁材產(chǎn)能較少，電解鋁銷售運(yùn)費(fèi)約400元/噸。

　?。?）政府政策：對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)張支持力度較大，且不限制企業(yè)建立自備電網(wǎng)。

　　內(nèi)蒙古

　?。?）電力成本：電解鋁產(chǎn)能主要集中于距離上下游相對(duì)較近的蒙東地區(qū)，自備電比例約89%。煤炭成本較新疆高約20%~30%，電解鋁企業(yè)另需繳納0.06元/千瓦時(shí)過網(wǎng)費(fèi)，電力成本高于新疆約1000元/噸。

　?。?）氧化鋁自給及運(yùn)輸：可以享受運(yùn)煤鐵路通道的便利，包頭地區(qū)和霍林河地區(qū)氧化鋁采購(gòu)運(yùn)費(fèi)分別約100元/噸和300元/噸。

　?。?）下游銷售：區(qū)域內(nèi)鋁材產(chǎn)能近300萬噸，同時(shí)正在新建下游產(chǎn)業(yè)群，產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)強(qiáng)于新疆，可節(jié)約銷售運(yùn)費(fèi)200~400元/噸。

　?。?）政府政策：鼓勵(lì)建立以霍林河地區(qū)和包頭為中心的鋁產(chǎn)業(yè)集群，并建設(shè)自備電網(wǎng)。

　　陜西

　　電解鋁產(chǎn)能約75萬噸，全部被陜西有色金屬控股集團(tuán)有限責(zé)任公司控制。其中約60萬噸為榆林鎂鋁合金項(xiàng)目，位于榆林煤炭生產(chǎn)地，100%自備煤、電，發(fā)電成本與內(nèi)蒙古地區(qū)相近；無配套氧化鋁產(chǎn)能，運(yùn)費(fèi)與內(nèi)蒙古地區(qū)相近。省內(nèi)鋁材產(chǎn)量較少，產(chǎn)品主要銷往河南等地，運(yùn)輸成本約200元/噸。

　　寧夏和甘肅

　　電解鋁產(chǎn)能合計(jì)449萬噸，占全國(guó)產(chǎn)能的11.25%；自備電比例約50%，具有一定自備電優(yōu)勢(shì)。寧夏和甘肅地區(qū)電解鋁產(chǎn)能相對(duì)集中，主要為國(guó)電投、酒泉鋼鐵及蘭州地區(qū)電解鋁企業(yè)。其中，國(guó)電投下屬寧夏青銅峽鋁業(yè)盡管擁有部分自備電，但2015年以前使用網(wǎng)電，用電成本約0.38元/千瓦時(shí)，2015年虧損約12億元；目前已形成鋁電聯(lián)產(chǎn)機(jī)制。

　　甘肅地區(qū)電解鋁以酒鋼為主，自備電比例約70%，但煤炭采購(gòu)價(jià)格處于行業(yè)內(nèi)中等水平，發(fā)電成本并無明顯優(yōu)勢(shì)；2015年電解鋁板塊虧損約12億元。其余電解鋁企業(yè)自備電比例較低，競(jìng)爭(zhēng)力弱。氧化鋁采購(gòu)和銷售方面，由于區(qū)域內(nèi)氧化鋁及鋁材產(chǎn)能很少，企業(yè)采購(gòu)及銷售“兩頭在外”，估算運(yùn)輸費(fèi)用在500~800元/噸之間，處于行業(yè)內(nèi)較高水平。

　　廣西

　　煤炭?jī)r(jià)格處于全國(guó)最高水平，火電發(fā)電成本很高。廣西省電解鋁產(chǎn)能主要集中于廣西投資集團(tuán)、信發(fā)集團(tuán)和百色百礦。由于發(fā)電成本很高，企業(yè)用電成本約0.45~0.50元/千瓦時(shí)，處于很高水平。廣西地處鋁土礦和氧化鋁產(chǎn)地，具有一定原材料采購(gòu)優(yōu)勢(shì)；下游鋁材產(chǎn)量規(guī)模較大，企業(yè)運(yùn)輸成本較低。百色地區(qū)已經(jīng)建成自備電網(wǎng)，可節(jié)省過網(wǎng)費(fèi)，部分企業(yè)受益。

　　云南和貴州

　　產(chǎn)能合計(jì)約290萬噸，占全國(guó)產(chǎn)能比例約6%，電力全部依賴外購(gòu)。2016年，受益于水電裝機(jī)規(guī)模較大、發(fā)電成本較低及電力改革的推進(jìn)，貴州和云南地區(qū)分別給予中鋁貴州和云鋁股份很低的大用戶直供電價(jià)，分別約為0.28元/千瓦時(shí)和不高于0.27元/千瓦時(shí)，售電政策有所松動(dòng)。2017年由于煤炭?jī)r(jià)格上漲，兩地直供電價(jià)格上漲約0.04~0.06元/千瓦時(shí)。此外，兩省地處鋁土礦及氧化鋁產(chǎn)地，區(qū)域內(nèi)原料采購(gòu)價(jià)格較低。貴州電解鋁省內(nèi)銷售，云南省鋁材主要由云鋁股份加工，其余部分銷往兩廣地區(qū)。

　　四川和重慶

　　四川電解鋁產(chǎn)能約92萬噸，以小規(guī)模電解鋁廠為主，電力全部依賴外購(gòu)；附近區(qū)域如重慶地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能約150萬噸，但產(chǎn)能利用率不足40%，因此四川省氧化鋁采購(gòu)優(yōu)勢(shì)有限。下游鋁材產(chǎn)能可消化電解鋁產(chǎn)量。重慶電解鋁產(chǎn)能約60萬噸，全部使用外購(gòu)電，用電成本高于0.50元/千瓦時(shí)，處于行業(yè)最高水平。配有氧化鋁產(chǎn)能，但由于生產(chǎn)成本高企，氧化鋁產(chǎn)能開工率不足40%。區(qū)域內(nèi)鋁材產(chǎn)能可消化電解鋁產(chǎn)量，且享有水路運(yùn)輸優(yōu)勢(shì)，運(yùn)輸成本較低。

　　河南

　?。?）電力成本：區(qū)域電解鋁產(chǎn)能約400萬噸，自備電比例近60%，但由于河南煤炭?jī)r(jià)格處于電解鋁分布區(qū)域中較高水平且自備電需繳納0.08~0.10元/千瓦時(shí)左右的過網(wǎng)費(fèi)，因此用電成本處于自備電企業(yè)中較高水平（高于部分大用戶直供電價(jià)格），無明顯電力成本優(yōu)勢(shì)。

　?。?）氧化鋁自給及運(yùn)輸：河南為鋁土礦及氧化鋁大省，氧化鋁產(chǎn)量可滿足區(qū)域內(nèi)企業(yè)需求，采購(gòu)成本較低。

　?。?）下游銷售：下游鋁材產(chǎn)業(yè)集群規(guī)模較大，可完全消化區(qū)域內(nèi)電解鋁產(chǎn)量，企業(yè)銷售費(fèi)用較低。

　?。?）政府政策：鼓勵(lì)建設(shè)局域電網(wǎng)。

　　青海

　　電解鋁規(guī)模約300萬噸/年，除青海省投資集團(tuán)有限公司約70萬噸具有自備電外，其余產(chǎn)能均無自備電，但青海省政府給予較低的用電價(jià)格。無配套氧化鋁產(chǎn)能且省內(nèi)鋁材產(chǎn)量較少，內(nèi)外運(yùn)輸成本較高。

　　山西

　　電解鋁產(chǎn)能約130萬噸，大部分企業(yè)使用外購(gòu)電。由于區(qū)域內(nèi)火電供給過剩，購(gòu)電價(jià)格處于全國(guó)中等偏低水平。山西省為鋁土礦及氧化鋁產(chǎn)地，區(qū)域內(nèi)原料采購(gòu)價(jià)格較低；省內(nèi)鋁材產(chǎn)能較小，鋁材主要運(yùn)往河南等地銷售，運(yùn)距較短。

　　五、2017年區(qū)域成本測(cè)算方法

　　1、2017年煤價(jià)測(cè)算方法

　　根據(jù)歷史數(shù)據(jù)回歸，全國(guó)電煤價(jià)格指數(shù)和環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)線性關(guān)系（電煤全國(guó)價(jià)格指數(shù)=0.844*環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)-0.179（R2約為0.904）。根據(jù)歷史走勢(shì)，除新疆外，其余各省電煤價(jià)格指數(shù)同環(huán)渤海動(dòng)力煤(Q5500K)價(jià)格指數(shù)高度線性相關(guān)，經(jīng)測(cè)算，可認(rèn)為上述省份電煤價(jià)格指數(shù)變動(dòng)比例同環(huán)渤海動(dòng)力煤保持一致。

　　因此煤炭?jī)r(jià)格測(cè)算時(shí)，除部分特殊區(qū)域外，以各省電煤價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)（由于企業(yè)實(shí)際煤炭采購(gòu)價(jià)格普遍低于區(qū)域內(nèi)煤價(jià)平均值，因此此處估算煤炭采購(gòu)價(jià)格或高于實(shí)際采購(gòu)價(jià)格20~40元/噸不等；特殊區(qū)域采購(gòu)價(jià)格接近實(shí)際值）。

　　部分特殊區(qū)域情況：新疆地區(qū)由于外運(yùn)成本高、區(qū)域封閉性強(qiáng)，歷年煤炭?jī)r(jià)格較穩(wěn)定，僅會(huì)伴隨全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)小幅波動(dòng)，因此假設(shè)新疆地區(qū)2017年煤炭?jī)r(jià)格上漲幅度大幅弱于環(huán)渤海動(dòng)力煤。陜西地區(qū)電解鋁自備電產(chǎn)能全部位于榆林地區(qū)，該部分產(chǎn)能配套自有煤礦，可滿足發(fā)電自用，因此考慮到其極低的煤炭成本、歷史榆林地區(qū)煤價(jià)與陜西全省煤價(jià)關(guān)系，認(rèn)為榆林地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格約為陜西省均價(jià)的70%。

　　2、自備電企業(yè)用電成本測(cè)算方法

　　自備電企業(yè)用電成本=煤炭成本+折舊成本+期間費(fèi)用及其他維檢費(fèi)用+過網(wǎng)費(fèi)。發(fā)電成本：火電發(fā)電成本，因此根據(jù)各省電煤價(jià)格指數(shù)、平均發(fā)電利用小時(shí)數(shù)、年折舊成本、期間費(fèi)用估算區(qū)域內(nèi)電解鋁企業(yè)發(fā)電成本。此處暫不考慮自備電企業(yè)政府性基金及附加影響。

　　3、2017年外購(gòu)電成本測(cè)算方法

　　大用戶直供電交易由來已久，各省市實(shí)施情況進(jìn)展不一。2016年11月24日，國(guó)家發(fā)改委、工信部、國(guó)家能源局三部委聯(lián)合發(fā)布“通知”，對(duì)于符合《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》規(guī)范條件等國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策并且單位能耗、環(huán)保排放達(dá)到國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的有色金屬企業(yè)，應(yīng)全部電量參與電力直接交易，不受電壓等級(jí)限制。交易價(jià)格和交易電量由通過與發(fā)電企業(yè)自由協(xié)商、集中競(jìng)價(jià)等方式確定，并按規(guī)定支付輸配電費(fèi)、繳納政府性基金、承擔(dān)政策性交叉補(bǔ)貼。

　　目前為止，約14個(gè)省份和地區(qū)先后公布不同電壓等級(jí)輸配電價(jià)，鑒于上述政策及目前輸配電改革推行力度，本文認(rèn)為樣本省市電解鋁電力外購(gòu)企業(yè)全部參與直供電交易。

　　外購(gòu)電企業(yè)購(gòu)電成本與當(dāng)?shù)匕l(fā)電企業(yè)邊際發(fā)電成本關(guān)聯(lián)性很高，測(cè)算方法如下：

　?。?）由于發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電量為政策決定，直供電度電收入是否覆蓋其邊際發(fā)電成本是發(fā)電企業(yè)是否參與直供電交易的決定因素，最終直供電價(jià)格由供需關(guān)系決定。

　　（2）發(fā)電企業(yè)在滿足自身上網(wǎng)電量后，邊際發(fā)電成本主要為煤炭成本；另外2017年全國(guó)煤電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)不調(diào)整，發(fā)電企業(yè)盈利空間受到壓縮，參與直供電提高盈利動(dòng)機(jī)增強(qiáng)。因此，將“發(fā)電煤炭成本+0.01+輸配電價(jià)”（以下簡(jiǎn)稱“方法1”）作為當(dāng)?shù)刂惫╇妰r(jià)指導(dǎo)價(jià)。

　?。?）煤炭成本依據(jù)該省煤炭?jī)r(jià)格、全省平均供電煤耗計(jì)算得出，此處煤炭?jī)r(jià)格假設(shè)與“自備電企業(yè)用電成本測(cè)算方法”中一致。

　?。?）貴州、四川、廣西、云南四省中，水電在當(dāng)?shù)啬茉唇Y(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位，且水電對(duì)當(dāng)?shù)啬茉磧r(jià)格的影響已通過電網(wǎng)銷售價(jià)格體現(xiàn)。2016年，上述四省水電發(fā)電量占比分別為37%、47%、83%、87%。根據(jù)公開信息，上述四省直供電價(jià)格一般低于網(wǎng)電價(jià)格0.04~0.10元/千瓦時(shí)，網(wǎng)電價(jià)格已考慮水電價(jià)格影響。因此通過“方法1”、“網(wǎng)電價(jià)格-0.04元/千瓦時(shí)”孰低者作為2017年該省外購(gòu)電價(jià)格依據(jù)。

　?。?）考慮到青海實(shí)行“鋁電聯(lián)動(dòng)”政策，2016年約定以現(xiàn)貨價(jià)11000元/噸對(duì)應(yīng)電價(jià)0.285元/千瓦時(shí)為基準(zhǔn)，鋁價(jià)每漲100元/噸則電價(jià)上浮0.006元/千瓦時(shí)，并以0.385元/千瓦時(shí)為價(jià)格上限。由于0.385元/千瓦時(shí)對(duì)應(yīng)鋁價(jià)為12666元/噸，且12500元/噸處于中債資信2017年電解鋁價(jià)格預(yù)測(cè)中樞，認(rèn)為2017年青海省電解鋁企業(yè)外購(gòu)電價(jià)格約0.375~0.385元/千瓦時(shí)。

　　4、氧化鋁成本測(cè)算方法

　　中債資信調(diào)研發(fā)現(xiàn)：（1）中國(guó)鋁業(yè)、山東宏橋、山東信發(fā)、杭州錦江、國(guó)電投集團(tuán)、云鋁股份、南山集團(tuán)、東方希望電解鋁產(chǎn)能占全國(guó)產(chǎn)能的50%以上，基本可實(shí)現(xiàn)氧化鋁自給。

　?。?）上述企業(yè)下屬氧化鋁產(chǎn)能占全國(guó)氧化鋁產(chǎn)能比例超過80%，但除山東地區(qū)山東宏橋、山東信發(fā)、南山集團(tuán)外，其余電解鋁企業(yè)電解鋁和氧化鋁產(chǎn)能存在區(qū)域錯(cuò)配，且無法歸結(jié)為統(tǒng)一的區(qū)域特征。因此，在區(qū)域分化研究中，認(rèn)為僅山東地區(qū)具有氧化鋁自給的區(qū)域優(yōu)勢(shì)（云南、河南、貴州等地部分企業(yè)亦擁有氧化鋁自給能力，但主要體現(xiàn)為企業(yè)分化層面，在區(qū)域?qū)用鏁翰蛔鲇懻摚??？紤]到自給氧化鋁的盈利空間，認(rèn)為山東地區(qū)氧化鋁成本低于市場(chǎng)價(jià)格700元/噸左右。

　　根據(jù)距離主要氧化鋁產(chǎn)地（山東、山西、河南、廣西、貴州）的運(yùn)距，運(yùn)費(fèi)加成市場(chǎng)均價(jià)，作為區(qū)域的氧化鋁采購(gòu)成本。

　　5、陽極炭塊成本假設(shè)

　　國(guó)內(nèi)約50%電解鋁企業(yè)自備陽極炭塊產(chǎn)能，獨(dú)立陽極炭塊產(chǎn)能主要分布于山東和河南地區(qū)。區(qū)域間陽極炭塊價(jià)格分化較小（最高價(jià)-最低價(jià)約100元/噸，影響電解鋁生產(chǎn)成本約50元/噸），本次測(cè)算中暫不考慮陽極炭塊采購(gòu)價(jià)格差異，假定市場(chǎng)均價(jià)為陽極炭塊采購(gòu)成本。

　　6、制造費(fèi)用假設(shè)

　　制造費(fèi)用主要包括折舊成本等非現(xiàn)金成本和人員工資、維修費(fèi)用等現(xiàn)金成本，各區(qū)域間基本無分化。

　　折舊成本：根據(jù)電解鋁投資成本及折舊年限，噸鋁折舊約400元/噸（由于近年來電解鋁投資成本快速下降，新建電解鋁產(chǎn)能折舊規(guī)模小于該值）。

　　其余成本：與公司管理效率、人員工資、人均產(chǎn)鋁量等關(guān)聯(lián)較大。民營(yíng)企業(yè)人員工資普遍低于國(guó)有企業(yè)，人員負(fù)擔(dān)較輕。但受公司特征影響較大，區(qū)域特征影響較小，認(rèn)為區(qū)域間不存在分化，行業(yè)平均水平約400元/噸。

　　7、期間費(fèi)用假設(shè)

　　管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用與企業(yè)個(gè)體有關(guān)，區(qū)域特性無關(guān)，因此各區(qū)域不存在分化。

　　銷售費(fèi)用：電解鋁屬于標(biāo)準(zhǔn)化商品，營(yíng)銷費(fèi)用較少，其銷售費(fèi)用主要為運(yùn)費(fèi)。根據(jù)各省省內(nèi)鋁材消化能力及最近的電解鋁吸納省，測(cè)算該省電解鋁加權(quán)運(yùn)費(fèi)，由于汽運(yùn)超過500公里，相較火車運(yùn)輸并無優(yōu)勢(shì)，由于氧化鋁及電解鋁采購(gòu)半徑很大，此處采用火車運(yùn)費(fèi)作為運(yùn)費(fèi)計(jì)算依據(jù)。依據(jù)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)集群情況，省內(nèi)銷售費(fèi)用為20~40元/噸；省外銷售費(fèi)用為距離目的地運(yùn)費(fèi)，兩者加權(quán)得出。

　　另外，考慮到電解鋁銷售價(jià)格亦具有區(qū)域特性，河南地區(qū)電解鋁價(jià)格最低，廣東地區(qū)電解鋁價(jià)格最高：P(廣東)≈P(山東)+50≈P(河南)+140，因此以河南地區(qū)作為基準(zhǔn)，扣減運(yùn)至山東及廣東地區(qū)的電解鋁運(yùn)費(fèi)。

　　六、主要原燃料價(jià)格假設(shè)

　　根據(jù)上文測(cè)算方法，附加主要原燃料（煤炭、氧化鋁、陽極炭塊）價(jià)格假設(shè)，即可得到各省電解鋁成本。原燃料價(jià)格為影響電解鋁生產(chǎn)成本的重要因素，本文根據(jù)不同主要原燃料價(jià)格假設(shè)測(cè)算區(qū)域間生產(chǎn)成本。扣除極端情況（極端情況主要為：鐵路運(yùn)費(fèi)大幅上漲、氧化鋁和煤炭?jī)r(jià)格暴漲等），原燃料價(jià)格只會(huì)影響區(qū)域內(nèi)絕對(duì)生產(chǎn)成本，不會(huì)影響區(qū)域間競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)位置。

　　本文預(yù)測(cè)，2017年環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格(Q5500K)、氧化鋁、陽極炭塊將處于以上價(jià)格區(qū)間，原因如下：

　　環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格(Q5500K)：煤炭?jī)r(jià)格受行政干預(yù)較明顯。2016年末，神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)、華電集團(tuán)和國(guó)電投4家大型煤電企業(yè)簽訂煤炭中長(zhǎng)期合同，確定5500大卡動(dòng)力煤的基礎(chǔ)價(jià)為535元/噸；此外，根據(jù)中債資信煤炭組測(cè)算，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格（Q5500K）在550元/噸左右，國(guó)內(nèi)大部分煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)可保持盈利，因此本文將2017年環(huán)渤海動(dòng)力煤(Q5500K)均價(jià)下限定為550元/噸。另外，根據(jù)《關(guān)于平抑煤炭市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的備忘錄》，當(dāng)煤炭?jī)r(jià)格高于600元/噸，國(guó)家將啟動(dòng)“平抑價(jià)格異常波動(dòng)響應(yīng)機(jī)制”，因此假設(shè)煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)上限為600元/噸。

　　氧化鋁：2017年，前期電解鋁大規(guī)模復(fù)產(chǎn)帶來的氧化鋁供需錯(cuò)配不再，由于中國(guó)氧化鋁供需格局寬松，價(jià)格下行空間很大，存在一定可能下行至歷史均衡點(diǎn)2500元/噸左右。由于2017年環(huán)保限產(chǎn)政策或影響氧化鋁產(chǎn)量約400~500萬噸，結(jié)合其他影響產(chǎn)量的突發(fā)事件（如臨時(shí)環(huán)保檢查、國(guó)際會(huì)議、自然災(zāi)害等），因此氧化鋁價(jià)格上限定為3000元/噸。

　　陽極炭塊：陽極炭塊產(chǎn)能過剩，環(huán)保限產(chǎn)成為影響其價(jià)格的主要因素。由于陽極炭塊生產(chǎn)過程中伴生排放硫化物、氮化物，大氣污染嚴(yán)重。根據(jù)《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案的征求意見稿》，采暖季達(dá)到排放限值，限產(chǎn)50%，不達(dá)到排放限值的企業(yè)，限產(chǎn)100%。因此將當(dāng)前環(huán)保因素推動(dòng)下的陽極炭塊價(jià)格4000元/噸作為價(jià)格上限，3500元/噸作為價(jià)格下限。

　　七、區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力分化測(cè)算結(jié)果

　　根據(jù)前文假設(shè)，得出2017年中國(guó)電解鋁主要生產(chǎn)省份生產(chǎn)成本，值得注意的是，此處成本（含現(xiàn)金成本、生產(chǎn)成本、完全成本）全部為含稅成本，具體成本數(shù)據(jù)詳情可咨詢中債資信市場(chǎng)部。

　　依據(jù)2017年樣本省份成本預(yù)測(cè)表現(xiàn)，將樣本企業(yè)劃分為三類區(qū)域（一類、二類、三類），競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱依次遞減：

　　一類區(qū)域：新疆、山東、內(nèi)蒙古、陜西；

　　二類區(qū)域：寧夏、山西、甘肅、云南、貴州、河南；

　　三類區(qū)域：青海、四川、廣西、重慶

　　八、未來電解鋁區(qū)域分化格局展望

　　根據(jù)上文，電解鋁生產(chǎn)完全成本最高與最低值相差約5000元/噸，區(qū)域間競(jìng)爭(zhēng)力格局分化明顯。預(yù)計(jì)未來，影響區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的因素主要取決于：

　?。?）大用戶直供電推行，降低外購(gòu)電企業(yè)用電成本，受益省份主要為：甘肅、寧夏、云南、貴州、四川。

　?。?）局域電網(wǎng)建設(shè)，降低自備電企業(yè)過網(wǎng)費(fèi)，短期受益省份為內(nèi)蒙古、山西、寧夏、廣西；根據(jù)“十三五”規(guī)劃（有色金屬“十三五規(guī)劃”提出，探索在百色、霍林郭勒及包頭、新疆五彩灣、蘭州連海地區(qū)、青銅峽與寧東、黔中及黔西南、運(yùn)城和呂梁、豫西北等有條件的地區(qū)開展局域電網(wǎng)試點(diǎn)），中長(zhǎng)期新疆、寧夏、貴州、河南將受益。

　　（3）下游產(chǎn)業(yè)群興起，受益省份為內(nèi)蒙古、新疆。

　?。?）區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策，環(huán)保政策將降低山東和河南地區(qū)大部分電解鋁企業(yè)冬季供暖期產(chǎn)能利用率、自備發(fā)電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)、氧化鋁自給率，進(jìn)而推高區(qū)域內(nèi)企業(yè)平均生產(chǎn)成本。結(jié)合區(qū)域?qū)嶋H情況，未來中國(guó)電解鋁區(qū)域分化格局（三類區(qū)域）基本保持不變，區(qū)域內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)力再度分化。