2016年以來受益供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和基建地產(chǎn)需求拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)啟穩(wěn)，行業(yè)供需面向好，鋁價(jià)底部反彈和行業(yè)利潤回升刺激行業(yè)新增產(chǎn)能回潮，新增產(chǎn)能的投放進(jìn)一步加劇行業(yè)產(chǎn)能過剩情況。截至2016年12月末，據(jù)協(xié)會統(tǒng)計(jì)國內(nèi)已建成電解鋁產(chǎn)能4320萬噸，當(dāng)年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量3250萬噸，行業(yè)產(chǎn)能利用率75%，較全球產(chǎn)能利用水平低五個(gè)百分點(diǎn)；據(jù)統(tǒng)計(jì)2017年前6月電解鋁產(chǎn)能繼續(xù)增加，截至6月中旬國內(nèi)新增投產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能213萬噸，年內(nèi)有望新投產(chǎn)在建產(chǎn)能346萬噸。這與“三去一降一補(bǔ)”明顯相悖，無論在能源層面還是資源層面我國都難以支撐如此大規(guī)模的電解鋁行業(yè)擴(kuò)張幅度。

行業(yè)新增產(chǎn)能回潮

2016年以來鋁價(jià)明顯反彈

　　1、電解鋁行業(yè)的高載能屬性

　　我國在巴黎氣候協(xié)定中習(xí)主席做出四點(diǎn)承諾，其中提出的自主貢獻(xiàn)目標(biāo)之一是到2030年單位GDP碳排放相較2005年下降60%-65%，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右。我國能源結(jié)構(gòu)以化石能源為主，2016年煤炭消費(fèi)占能源消費(fèi)總量占比仍高達(dá)62%，不調(diào)整能源結(jié)構(gòu)無法實(shí)現(xiàn)碳排放指標(biāo)。

　　我國電解鋁行業(yè)噸鋁耗電13000度以上，基本火力發(fā)電為主，是高載能產(chǎn)品。生產(chǎn)和出口電解鋁產(chǎn)能相當(dāng)于消耗和出口能源。電解鋁產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張伴隨著大量火力發(fā)電污染環(huán)境，帶來霧霾等負(fù)面影響較大，不符合綠色發(fā)展理念。

　　電解鋁最為最高耗能行業(yè)，2016年電解鋁耗電占全社會用電量的7.5%。在有色金屬64品種中電解鋁相對是個(gè)小行業(yè)，卻是有色中用電量最高的子行業(yè)。

　　電解鋁行業(yè)碳排放邊界包括炭陽極、電熱消耗以及工業(yè)過程排放量。估算每生產(chǎn)一噸電解鋁直接及間接二氧化碳排放量在12.6噸以上，按照2016年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量3250萬噸估算，我國年電解鋁生產(chǎn)二氧化碳排放量在4億噸以上，占我國國內(nèi)年二氧化碳排放量的5%。同時(shí)陽極效應(yīng)產(chǎn)生的氟化碳在大氣中留存時(shí)間相當(dāng)長，且隨時(shí)間變化GWP（溫室變暖潛勢力）呈現(xiàn)明顯上升趨勢，對溫室效應(yīng)影響不容忽視。

　　據(jù)國務(wù)院印發(fā)的《“十三五”控制溫室氣體排放工作方案》，我國將于今年啟動(dòng)全國碳排放權(quán)交易市場。在全國碳排放權(quán)交易市場啟動(dòng)初期，有望納入電力、水泥、電解鋁等數(shù)據(jù)基礎(chǔ)較好的行業(yè)，其中電解鋁行業(yè)碳權(quán)配額討論稿中碳排放核算同時(shí)考慮行業(yè)直接及間接碳排放量，且電力環(huán)節(jié)消耗的碳排放將采用全國統(tǒng)一電網(wǎng)排放因子進(jìn)行估算。碳排放市場的啟動(dòng)將促使電解行業(yè)面臨更加硬性的環(huán)保約束條件。

我國以煤為主能源結(jié)構(gòu)短期難變

我國GDP能耗遞減空間收窄

　　2、國內(nèi)鋁土礦資源稟賦局限

　　2016年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量占全球的54%以上，而我國鋁土礦全球產(chǎn)量占比僅為25%。目前國內(nèi)需要的鋁土礦資源一半以上依賴進(jìn)口，進(jìn)口鋁土礦和進(jìn)口氧化鋁都屬于資源的進(jìn)口，兩者相加進(jìn)口占比超60%。而從國內(nèi)資源稟賦來看，我國鋁土礦儲量全球占比僅為靜態(tài)可采年限僅為15年，遠(yuǎn)低于世界平均水平。相較于澳大利亞、幾內(nèi)亞、巴西、越南、印尼等國鋁土礦多以工業(yè)品級較高的三水鋁石和一水軟鋁石不同，我國98%以上的鋁土礦資源為較難冶煉的一水硬鋁石，鋁土礦質(zhì)量較低，且以中低品級礦石為主，7以下鋁硅比鋁土礦資源占比70%。我國鋁土礦資源稟賦局限加之較高的進(jìn)口依賴度使得我國在資源保障方面存在不確定性。

2016年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量全球占比54%

2016年國內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量全球占比25%

2016年我國鋁土礦資源儲量占比不足4%

我國鋁土礦靜態(tài)儲采比遠(yuǎn)低于世界平均水平

　　3、鋁材出口貿(mào)易摩擦紛爭加劇

　　在下游鋁加工領(lǐng)域，我國已經(jīng)成為鋁材出口大國。2016年我國鋁材出口量超400萬噸，其中鋁箔年出口量從2009年的35萬噸增長至2016年的108萬噸，同期鋁板帶出口量從84.5萬噸增加至164萬噸，鋁型材出口量從57萬噸增長至120萬噸。迅猛發(fā)展的鋁行業(yè)對海外鋁加工業(yè)帶來較大沖擊。2016年奧巴馬G20峰會特別提出我國電解鋁產(chǎn)能過剩的問題形成壓力。2017年3月28日，美國商務(wù)部公告對中國進(jìn)口鋁箔發(fā)出反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查。鋁行業(yè)已成為貿(mào)易摩擦新焦點(diǎn)。

2016年我國鋁材出口量超400萬噸