電解鋁行業(yè)或?qū)?yōu)先納入全國碳交易市場

根據(jù)資料顯示，目前，全國碳交易市場目前僅涉及電力行業(yè)，首批納入發(fā)電行業(yè)重點排放單位超2000余家，約占全國碳排放總量的40%。根據(jù)有關(guān)人士透露，從發(fā)電行業(yè)開始，全國碳交易市場囊括的行業(yè)范圍將逐步擴(kuò)大，最終覆蓋發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙和國內(nèi)民用航空等八個行業(yè)。

此前有機(jī)構(gòu)預(yù)測，擁有良好碳排放數(shù)據(jù)基礎(chǔ)的水泥、電解鋁行業(yè)將可能優(yōu)先納入全國碳交易市場。而作為綠色低碳的水電鋁，若電解鋁行業(yè)納入碳交易市場，則具有更大的優(yōu)勢。

此前有專業(yè)人士做了一個計算，按照現(xiàn)行發(fā)電行業(yè)政策，在電解鋁行業(yè)按配額管理的假設(shè)前提下，電解鋁廠的碳配額=電解鋁產(chǎn)量*鋁產(chǎn)量基準(zhǔn)值。對水電鋁，其存在對應(yīng)的配額指標(biāo)，因為本身幾乎無碳排放，可出售來獲得額外碳配額來實現(xiàn)更多的收入，提升整體的盈利能力。當(dāng)鋁產(chǎn)量基準(zhǔn)值較為緊張時，電解鋁廠的碳配額將小于部分以火電為能源的電解鋁廠，此時部分本身成本較高的火電鋁需要額外購買配額以補(bǔ)齊超額部分，則全行業(yè)成本曲線變得更加陡峭，對鋁價形成支撐，水電鋁的優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。

中金：目前鋁價可能處于“磨底”階段

中金公司研報指出，目前鋁價可能處于“磨底”階段，未來3到6個月，需求有望提升而供給增量有限，成本端氧化鋁仍有下跌空間，自備電和網(wǎng)電成本延續(xù)分化。3到6個月來看，鋁行業(yè)利潤可能繼續(xù)修復(fù)，春節(jié)后需求回暖仍然值得期待，屆時鋁進(jìn)口盈利也有可能擴(kuò)大。

再生鋁合金錠市場運(yùn)行分析

近來江西再生鋁合金錠企業(yè)大部分均表示廠內(nèi)成品庫存偏低，主要原因有以下幾點：

一、廢鋁采購問題較大，采購不到足量廢鋁，被動減少部分產(chǎn)量，降低成品庫存。

二、12月來鋁合金錠價格相對穩(wěn)定，鋁合金壓鑄企業(yè)詢單聲音變多，客戶下單積極性變高，采購頻率提升。江西再生鋁合金錠企業(yè)接單情況相對順暢，消耗完成品庫存，且手上尚有未交付訂單逐步累計。

三、生產(chǎn)成本較高，再生鋁合金錠企業(yè)為及時交付客戶訂單，有時需要加價才能采購到生產(chǎn)所需廢鋁，現(xiàn)階段而言，備鋁合金錠產(chǎn)品庫存并不劃算，利潤減少，甚至難以覆蓋銀行貸款利息，所以選擇主動減少成品庫存。

近期江西鋁合金錠價格運(yùn)行相對平穩(wěn)，廢鋁采購阻力加大，成品去庫速度環(huán)比上升，下游采購積極性增加。鋁合金錠價格維持在上下游均認(rèn)為的合理區(qū)間，才能發(fā)揮出行業(yè)內(nèi)的共贏合力。

基建發(fā)力將提振鋁板塊

中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于對“加快支出進(jìn)度”和“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”的表述，或意味著基建投資作為積極財政的主要抓手，有望提速。

華寶證券預(yù)計明年傳統(tǒng)基建增速在5%左右，新基建領(lǐng)域?qū)⒈３指咴鏊?，對于有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計隨著PPI-CPI后續(xù)剪刀差持續(xù)收斂，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配將進(jìn)一步平衡，從資源端向加工制造端轉(zhuǎn)移。

從下游需求看，鋁下游需求中約50%以上分布在基建及地產(chǎn)領(lǐng)域。新基建包括5G、新能源車、特高壓、光伏、風(fēng)電等領(lǐng)域?qū)τ阡X需求有明顯帶動。同時，隨著碳中和下碳排放強(qiáng)度雙控及循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系建立，再生鋁企業(yè)將迎發(fā)展良機(jī)。

外媒：稀缺的供應(yīng)推動鋁登上LME榜首

10月份，倫敦金屬交易所鋁價觸及每噸3229美元的13年高點，主要原因是中國供應(yīng)緊張造成的短缺，以及冠狀病毒限制取消后運(yùn)輸、包裝和建筑行業(yè)不斷膨脹的需求。此后，價格下跌了18%，部分原因是中國煤炭價格下跌，以及交易員拋售庫存，原因是預(yù)計俄羅斯將在12月后取消鋁的出口稅。

然而，長期的基本面因素對鋁價是積極的。

麥格理分析師Marcus Garvey表示："你必須做出一些相當(dāng)戲劇性的假設(shè)，才能擺脫鋁明年將出現(xiàn)赤字的事實。鋁的突出之處在于，中國的生產(chǎn)不太可能從目前的電力限制中迅速恢復(fù)，直到2月份的冬奧會之后。"

麥格理預(yù)計，繼今年短缺146萬噸后，明年鋁市場赤字為172萬噸，全球庫存進(jìn)一步減少。據(jù)估計，由于電力短缺和中國對污染行業(yè)的限制，中國今年將閑置約350萬噸的鋁產(chǎn)能。據(jù)預(yù)測，中國這個最大的消費(fèi)國和生產(chǎn)國明年將占全球鋁產(chǎn)量（估計約為6900萬噸）的55%左右，但中國的消費(fèi)量預(yù)計將大大超過其產(chǎn)量。

有相關(guān)學(xué)者認(rèn)為，明年鋁市場的缺口為128萬噸，2022年最后一個季度的平均價格為每噸2950美元，比今年同期上漲7%。據(jù)其描述說："在全球加速去碳化行動的背景下，鋁冶煉的碳密集型性質(zhì)意味著供應(yīng)持續(xù)缺乏增長......我們的基本情況是在2022年和2023年期間，全球庫存將減少200萬噸。"

能源通常占鋁生產(chǎn)成本的45%，但最近世界各地的電力短缺使這個數(shù)字被推高，有時甚至達(dá)到55%。雖然就目前而言鋁產(chǎn)量不容樂觀，但就市場和政策而言與趨勢相結(jié)合，共謀低碳新道路，才能確保彼此利益最大化，及時享受政策紅利，開辟行業(yè)新發(fā)展格局。