4月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為58.8，較上月回落0.9個(gè)點(diǎn)，處于“正?！眳^(qū)間上部；先行合成指數(shù)為87.3，較上月上升2.2個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。

表1近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

1．景氣指數(shù)在正常區(qū)間內(nèi)小幅回落

4月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)回落0.9個(gè)點(diǎn)至58.8，仍處于“正?！眳^(qū)間中上部。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見圖1。

圖1中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見表2）可見，4月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和鋁材出口總量等6項(xiàng)指標(biāo)均處于“正?！眳^(qū)間；商品房銷售面積、電解鋁產(chǎn)量和氧化鋁產(chǎn)量等3項(xiàng)指標(biāo)均處于“偏冷”區(qū)間；利潤(rùn)總額指標(biāo)處于“偏熱”區(qū)間。

表2中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈

2．先行合成指數(shù)小幅上升

4月份，先行合成指數(shù)為87.3，較上月上升2.2個(gè)點(diǎn)。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5項(xiàng)指標(biāo)中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，環(huán)比均上升，LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別上升6.2%、1.0%、0.4%、0.9%、0.8%。同比4升1降，LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額和發(fā)電量分別上升56.0%、10.7%、16.3%、4.0%，商品房銷售面積下降11.1%。

圖2中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

3．行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

4月份鋁冶煉行業(yè)景氣度總體仍處正常區(qū)間上部，運(yùn)行特點(diǎn)具體表現(xiàn)為：

一是多重因素使得鋁價(jià)下行。受疫情影響，產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)銷售等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)依舊未能恢復(fù)正常，4月鋁價(jià)呈持續(xù)性下跌態(tài)勢(shì)。4月份，滬鋁主力價(jià)格維持在20380至20420元/噸間波動(dòng)，月均價(jià)20400元/噸，較3月份均價(jià)22741元/噸下降10.2%；2022年1—4月滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)情況見圖3。在多重因素壓力下，其中包括電解鋁產(chǎn)量回升，下游部分鋁加工企業(yè)開工率下滑，需求端走弱，鋁社會(huì)庫(kù)存有所回升，鋁價(jià)持續(xù)下跌。

圖3 2022年1—4月滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)情況

二是月度產(chǎn)量同比上升，電解鋁和氧化鋁產(chǎn)量均保持平穩(wěn)。疫情得到控制后部分企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，從復(fù)產(chǎn)區(qū)域來(lái)看，主要集中在內(nèi)蒙古、廣西、云南等地。4月份電解鋁產(chǎn)量為329.8萬(wàn)噸，同比增加1.47%，日均產(chǎn)量10.99萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.16萬(wàn)噸。截至4月底，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)4048萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)建成有效產(chǎn)能規(guī)模4417萬(wàn)噸，全國(guó)電解鋁開工率約為91.6%。4月氧化鋁產(chǎn)量為682.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.6%，日均產(chǎn)量22.73萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.41萬(wàn)噸。鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量見圖4。

圖4鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量

三是國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期。受疫情影響下游消費(fèi)持續(xù)受到抑制，其中主要抑制因素包括運(yùn)輸受阻、下游開工率降低等。預(yù)計(jì)疫情緩解后，下游前期被抑制的需求將會(huì)得到部分釋放。從鋁消費(fèi)的主要領(lǐng)域看，房地產(chǎn)方面，4月份全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資11390億元，同比下降14.1%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降43.4%；房屋新開工面積下降33.4%；房屋竣工面積下降34.4%。汽車方面，4月份汽車產(chǎn)銷呈現(xiàn)明顯下降。當(dāng)月產(chǎn)、銷量均在120萬(wàn)輛左右，為近十年以來(lái)同期月度新低；乘用車和商用車環(huán)比和同比均呈現(xiàn)大幅下降。相比較而言，新能源汽車雖也受到疫情影響，但依然高于上年同期水平，總體表現(xiàn)較好。另外，4月份汽車出口同比略有回落。4月份全國(guó)鋁材產(chǎn)量520.0萬(wàn)噸，同比下降7.0%。其中，山東鋁材產(chǎn)量同比下降0.16%，河南和廣東鋁材產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)6.51%和8.92%。4月鋁合金產(chǎn)量94.8萬(wàn)噸，同比下降1.7%。

四是鋁材出口保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但出口量出現(xiàn)明顯下滑。由于國(guó)內(nèi)鋁土礦稟賦不佳以及進(jìn)出口關(guān)稅政策的限制，鋁資源及電解鋁國(guó)際貿(mào)易維持凈進(jìn)口。鋁土礦方面，4月份中國(guó)進(jìn)口鋁礦砂及其精礦1113萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.1%；鋁材方面，繼續(xù)保持以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主、國(guó)際國(guó)內(nèi)互促雙循環(huán)的發(fā)展格局。4月份未鍛軋鋁及鋁材出口量達(dá)到59.67萬(wàn)噸，同比去年4月份增長(zhǎng)36.5%，未鍛軋鋁及鋁材進(jìn)口量為17.52萬(wàn)噸，同比下降37.7%。

綜上所述，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)前提下，我們預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期我國(guó)鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“正常”區(qū)間運(yùn)行。

附注：

1、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。

2、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。

3、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5、編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6、每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。