一、電池鋁箔產(chǎn)業(yè)概述

1、性能及特點

相比普通的鋁箔，作為電池集流體鋁箔要求較高，其中厚度要求控制在10~50微米，部分電池廠甚至使用8微米的鋁箔。同時電池集流體還要求具有較低的粗糙度、更好的導(dǎo)電性、拉伸強度、伸長率，此外對產(chǎn)品的一致性和穩(wěn)定性也有較高的要求。因此，電池鋁箔對設(shè)備和工藝的要求較高，具有一定的進入壁壘。

電池鋁箔集流體性能要求

資料來源：公開資料整理

2、工藝流程

電池鋁箔使用上游供應(yīng)商提供的電解鋁（鋁錠）進行軋制，電池鋁箔在版型質(zhì)量、幾何尺寸、表面端面質(zhì)量、機械性能、表面濕潤張力等性能指標(biāo)非常高，擁有較高的技術(shù)門檻。制作工藝上，除熔煉、鑄軋/熱軋、冷軋、退火、箔軋等工藝外，還需經(jīng)合卷、精軋、電暈處理、凹版導(dǎo)電涂層、精密分切等加工工序。

電池鋁箔生產(chǎn)工藝

資料來源：公開資料整理

二、電池鋁箔產(chǎn)業(yè)鏈簡析

1、產(chǎn)業(yè)鏈簡圖

鋁箔是用鋁材制作而成的箔，其中電池鋁箔相較普通鋁箔產(chǎn)業(yè)鏈更趨簡單，上游主要鋁錠等原材料，中游主要電池鋁箔生產(chǎn)制造企業(yè)，主要包括鋁箔生產(chǎn)企業(yè)和新進入企業(yè)，目前鼎勝新材和華北鋁業(yè)占據(jù)市場主要份額，隨著需求持續(xù)增長，萬順新材和東陽光等普通鋁箔生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)布局，整體競爭加劇，下游主要被用作鋰電池正極集流體，兼具成本和性能優(yōu)勢，可細分為動力領(lǐng)域、消費和儲能領(lǐng)域。

電池鋁箔產(chǎn)業(yè)鏈簡圖

資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2、上游端

電池鋁箔完全成本構(gòu)成中，直接材料占比為約85%，其中最主要的原材料為鋁錠。電池鋁箔采取成本加成定價法，銷售價格=“鋁錠+加工費”，價格跟隨鋁錠價上漲。2020年以來，受整體鋁價波動影響，我國鋁錠價格表現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢，截止2022年3月，我國鋁錠價格已達每噸22916.3元左右，相較2020年年初增長57.7%左右，原材料上漲在一定程度上導(dǎo)致電池鋁箔價格上升，導(dǎo)致鋁箔行業(yè)整體開工率持續(xù)上升，行業(yè)景氣度上升。

2020-2022年中國鋁錠市場價格走勢圖

資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

3、下游端

電池鋁箔終端下游主要新能源汽車等，隨著“碳中和”和“碳達峰”要求日益明確，能源替代迫在眉睫，驅(qū)動新能源汽車產(chǎn)銷持續(xù)增長，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2021年以來市場銷量爆發(fā)，達到354.5萬輛，2022年以來，市場仍保持高景氣度，三月份產(chǎn)銷分別為188.1萬輛和186.4萬輛（工信部數(shù)據(jù)）。下游行業(yè)的高景氣度帶動電池鋁箔需求持續(xù)上漲，帶動電池鋁箔出貨量持續(xù)上漲，目前全球新能源汽車趨勢仍在持續(xù)推進，我國電池鋁箔仍有廣闊市場發(fā)展空間。

2014-2021年中國新能源汽車銷量及增長率

資料來源：中汽協(xié)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

三、電池鋁箔產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀

1、出貨量

就電池鋁箔出貨量情況而言，受下游新能源汽車整體需求大幅度提升影響，我國電池鋁箔出貨量大幅度增長，2021年超13萬噸，同比2020年增長超100%。整體來看，目前國內(nèi)整體鋁箔表現(xiàn)為產(chǎn)能過剩情況，而電池鋁箔受整體壁壘較高影響，加之下游需求爆發(fā)，行業(yè)整體供應(yīng)緊張，按照政策導(dǎo)向，我國新能源汽車滲透率仍有較大發(fā)展空間，預(yù)計電池鋁箔行業(yè)出貨量將持續(xù)增長。

2019-2021年中國電池鋁箔出貨量及增長率

資料來源：GGII，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

相關(guān)報告：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國電池鋁箔行業(yè)市場運行態(tài)勢及投資戰(zhàn)略研究報告》；

2、產(chǎn)量

就電池鋁箔產(chǎn)量情況而言，整體需求帶動產(chǎn)量持續(xù)增長。根據(jù)有色金屬加工工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年我國電池鋁箔產(chǎn)量爆發(fā)，達14萬噸，同比2020年增長100%。作為電池正極材料集流體，鋁箔雖在鋰電池中的成本占比較低但卻不可或缺。尤其在新能源汽車行業(yè)景氣度持續(xù)高漲助推下，鋰電池鋁箔市場需求迎來爆發(fā)。目前電池鋁箔市場供應(yīng)偏緊，整體價格保持穩(wěn)中有漲趨勢。

2019-2021年中國電池鋁箔產(chǎn)量及增長率

資料來源：中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

3、市場結(jié)構(gòu)

就鋁箔市場結(jié)構(gòu)而言，我國電池鋁箔占比持續(xù)提升。根據(jù)數(shù)據(jù)我國電池鋁箔占比鋁箔總產(chǎn)量從2020年1.7%增長至2021年3.1%，主要得益于下游需求的爆發(fā)帶動行業(yè)開工率提升。目前我國電池鋁箔增速遠超于鋁箔行業(yè)整體，預(yù)計隨著下游動力領(lǐng)域和儲能行業(yè)整體需求將帶動整體占比持續(xù)提升。

2021年中國鋁箔按產(chǎn)量結(jié)構(gòu)占比情況

資料來源：中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

4、研發(fā)投入

鋁箔生產(chǎn)工序多，技術(shù)難度大，國內(nèi)鋁箔企業(yè)每年均投入大量資金用于研發(fā)。鋁箔生產(chǎn)過程涉及合金熔鑄、均勻化、鑄軋、冷軋、中間退火、箔軋等多個軋制工藝和熱處理工序，每一步驟都有技術(shù)難點和know-how積累，且各步驟環(huán)環(huán)相扣、互相影響與制約下一生產(chǎn)環(huán)節(jié)的良品率，所以國內(nèi)主要鋁箔企業(yè)整體研發(fā)投入較高。截至2020年底，國內(nèi)鋁箔生產(chǎn)相關(guān)的專利數(shù)1600多項。

2020年中國主要鋁箔企業(yè)研發(fā)投入情況

資料來源：公開資料整理

四、電池鋁箔競爭格局

1、市場集中度

就電池鋁箔市場格局而言，行業(yè)集中度在電池材料中出類拔萃。根據(jù)數(shù)據(jù)，電池鋁箔行業(yè)CR3達78%，目前行業(yè)處于供不應(yīng)求的情況主要原因是電池鋁箔相較于普通鋁箔技術(shù)壁壘深厚，國內(nèi)布局較早的企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢。2021以來，隨著行業(yè)整體產(chǎn)銷兩旺，行業(yè)集中度下降小幅度下降，鼎勝新材和華北鋁業(yè)市占率變動較小，萬順新材等企業(yè)產(chǎn)量大幅度上升。

2020年中國電池鋁箔競爭格局占比情況

資料來源：各公司公報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

2、新建產(chǎn)能

電池箔技術(shù)壁壘較高，擴產(chǎn)周期也相對較長。一方面設(shè)備交付周期長，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)鋁箔轉(zhuǎn)產(chǎn)難度大，需要時間積累技術(shù)、提升良率。新進入者的建設(shè)周期需要2-3年。其中設(shè)備制作一般要12~14個月，而德國進口設(shè)備制作更長，接近1.5-2年；還需要經(jīng)過海運、報關(guān)、安裝、調(diào)試、員工培訓(xùn)，安裝調(diào)試最少需要6~7個月。下游客戶尤其是車規(guī)級驗證周期長。由于客戶驗證周期較長，通過驗證后電池廠會重視合作關(guān)系，不會輕易更換供應(yīng)商，從而加劇了其他廠商入行難度。受益于下游電池廠商對電池鋁箔需求的拉動+電池鋁箔高毛利的特征，國內(nèi)包括鼎勝新材、南山鋁業(yè)、常鋁股份、明泰鋁業(yè)、萬順新材、華峰鋁業(yè)等，以及韓國的樂天鋁業(yè)等均開始布局或擴產(chǎn)電池鋁箔。

主要電池鋁箔項目建設(shè)周期情況

資料來源：公開資料整理

主要電池鋁箔產(chǎn)能規(guī)劃情況

資料來源：公開資料整理

3、主要企業(yè)財務(wù)分析

就鼎盛新材電池鋁箔經(jīng)營現(xiàn)狀而言，行業(yè)內(nèi)率先切入電池鋁箔領(lǐng)域，目前已快速發(fā)展成為國內(nèi)鋰電池用鋁箔龍頭企業(yè)，2020年電池鋁箔的產(chǎn)銷分別為2.42萬噸和2.4萬噸?？蛻艉w了國內(nèi)主要的儲能和動力電池生產(chǎn)廠商，客戶包括比亞迪集團、CATL集團、ATL集團、LG新能源、合肥國軒高科動力能源有限公司、銀隆新能源股份有限公司以及微宏動力系統(tǒng)（湖州）有限公司等。南山鋁業(yè)現(xiàn)有鋁箔產(chǎn)能約7萬噸，2021年產(chǎn)銷分別為4.92萬噸和5.95萬噸（鋁箔總產(chǎn)銷），重點開發(fā)電池箔市場，特別是擴大寧德時代、比亞迪、中航鋰電等重點客戶的供貨比例，成為了國內(nèi)電池箔產(chǎn)品核心供應(yīng)商之一。萬順新材2020年以電池軟包箔為代表的戰(zhàn)略性產(chǎn)品的市場開發(fā)工作取得較大進展，實現(xiàn)銷量261噸。整體來看，目前行業(yè)整體行業(yè)壁壘較高，利潤較高，主要企業(yè)持續(xù)加重產(chǎn)能布局。

2017-2020年鼎勝新材電池鋁箔經(jīng)營現(xiàn)狀情況

資料來源：公司公報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

五、電池鋁箔發(fā)展趨勢

1、供給將保持偏緊狀況

行業(yè)擴產(chǎn)較多但釋放需時間，預(yù)計電池鋁箔未來2-3年內(nèi)處于緊平衡狀態(tài)。由于電池鋁箔具有長擴產(chǎn)周期和長驗證周期，良率較低，轉(zhuǎn)產(chǎn)困難，因此預(yù)計在未來2-3年內(nèi)新增產(chǎn)能難以釋放，2021年電池鋁箔加工費有所上漲，進一步體現(xiàn)賣方市場特征。

2、動力和儲能需求持續(xù)上升

預(yù)計電池鋁箔下游動力電池需求占比大幅提升，儲能增速也較快，消費電池的份額進一步下降。由于消費電子的較穩(wěn)定增長，以及動力電池和儲能的較大前景，預(yù)計從2021年開始，動力電池的消費占比將持續(xù)，儲能的電池鋁箔需求占比也將保持上升持續(xù)。