鋁是地球上第二大金屬，在地球上的含量?jī)H次于氧氣和硅。鋁因其特殊的物理、化學(xué)特性，不僅重量輕，質(zhì)地堅(jiān)硬，同時(shí)還具有較好的延展性、導(dǎo)電性、導(dǎo)熱性、耐熱性、抗核輻射等性能，是國(guó)家發(fā)展的重要基礎(chǔ)原材料。

在過(guò)去的五十多年里，鋁已經(jīng)是使用范圍最廣的一種金屬。特別是在建筑業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和包裝業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)通常占據(jù)了鋁消費(fèi)總量的60%。

圖 鋁行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖

在建筑業(yè)，鋁具有良好的穩(wěn)定性和處理后的良好外觀，在建筑行業(yè)中得到了廣泛的應(yīng)用，尤其在鋁合金門窗、鋁塑管、裝飾板、鋁板幕墻等領(lǐng)域。

在交通運(yùn)輸業(yè)，為了減輕車輛本身的重量，許多交通工具如摩托車、各種汽車、火車、地鐵、飛機(jī)、輪船等都開(kāi)始使用鋁和鋁合金。隨著鋁合金材料的硬度、強(qiáng)度的不斷提高，在航空航天領(lǐng)域中的應(yīng)用也在逐年增長(zhǎng)。

在包裝業(yè)，各種軟包鋁箔、全鋁易拉罐、各種瓶蓋、易拉蓋、醫(yī)藥包裝等用鋁的應(yīng)用領(lǐng)域也在不斷拓展。在其他的消費(fèi)領(lǐng)域，電子、電器、家電（冰柜、空調(diào)）、日用五金產(chǎn)品的應(yīng)用也日益廣泛。

一、國(guó)際鋁行業(yè)情況

2017下半年，國(guó)際鋁價(jià)格出現(xiàn)了明顯的回升，部分公司的運(yùn)營(yíng)情況出現(xiàn)了改善，部分停產(chǎn)的產(chǎn)能也在逐步恢復(fù)，新的產(chǎn)能也在不斷的增加，最終促使了2018年的產(chǎn)能呈現(xiàn)正增長(zhǎng)格局。

英國(guó)金屬研究所的數(shù)據(jù)顯示，2018年，全球電解鋁的生產(chǎn)總量達(dá)到了6382萬(wàn)噸，較上年同期增加了0.57%。全球生產(chǎn)量前5的國(guó)家分別是中國(guó)、俄羅斯、印度、加拿大和阿聯(lián)酋。這5個(gè)國(guó)家在2018年的全球生產(chǎn)中所占比例為77.4%。

圖 全球鋁土礦儲(chǔ)量及產(chǎn)量

中國(guó)境外的電解鋁消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定。根據(jù)各大陸的消費(fèi)狀況，亞洲迄今已成為全球最大的鋁消費(fèi)地區(qū)，2020年的消費(fèi)量超過(guò)5000萬(wàn)公噸。歐洲是全球第二大消費(fèi)區(qū)，當(dāng)年為736萬(wàn)公噸。除了南美洲的消費(fèi)下降比較明顯之外，其它地方都出現(xiàn)了一定的增長(zhǎng)，大洋洲、歐洲、亞洲四個(gè)國(guó)家的精煉鋁消費(fèi)量都有了很大的增長(zhǎng)。

二、國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)情況

中國(guó)電解鋁呈現(xiàn)出產(chǎn)量下降的局面，供給側(cè)改革成效明顯，中國(guó)電解鋁產(chǎn)能迅速膨脹的趨勢(shì)得以有效遏制。據(jù)安泰科的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)目前已建成的電解鋁產(chǎn)能達(dá)到4051萬(wàn)噸/年；全年電解鋁生產(chǎn)總量為3659萬(wàn)噸，較上年同期減少0.2%，在世界范圍內(nèi)的比例為57%。

從產(chǎn)能分布上來(lái)看，山東和新疆是我國(guó)電解鋁生產(chǎn)省中的兩個(gè)主要地區(qū)，其產(chǎn)能占據(jù)了全國(guó)的37%；內(nèi)蒙古位居全國(guó)第3位。

圖 中國(guó)電解鋁產(chǎn)能分布

三、鋁市場(chǎng)情況

鋁主要用于建筑、交通、家電、包裝等行業(yè)，主要受生產(chǎn)和消費(fèi)、宏觀經(jīng)濟(jì)、電價(jià)、進(jìn)出口、行業(yè)政策等方面的影響。

圖 鋁行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

上游供應(yīng)端

鋁土礦是全球最大的鋁資源。礦石要想得到氧化鋁，必須先進(jìn)行化學(xué)加工。BHP Billiton等礦業(yè)公司都在開(kāi)采鋁土礦。拜耳法是一種常見(jiàn)的鋁土礦萃取方法。將鋁土礦中的雜質(zhì)去除后，就可以獲得氧化鋁，而氧化鋁則是生產(chǎn)鋁的原材料。經(jīng)過(guò)電解加工，將純化的氧化鋁制成液體，并制成各種形狀和大小。

圖 全球鋁土礦儲(chǔ)量分布

世界范圍內(nèi)的鋁土礦儲(chǔ)量預(yù)計(jì)在550-750億噸之間，以當(dāng)前的開(kāi)采速率，可維持250-340年。

根據(jù)世界鋁土礦資源的分布，幾內(nèi)亞和澳大利亞占據(jù)了世界最大的鋁土礦資源，這兩個(gè)國(guó)家的總儲(chǔ)量占了44%。幾內(nèi)亞，澳大利亞，越南，巴西，牙買加總計(jì)72%。全球鋁土礦的安全保護(hù)期限為100年左右，目前全球鋁土礦供給較為充裕，因此，今后數(shù)十年，鋁的供給將不再受到原材料供給的制約，將會(huì)受到能源領(lǐng)域的低碳環(huán)境影響。

圖 全球鋁土礦產(chǎn)量分布

從實(shí)際生產(chǎn)情況來(lái)看，澳大利亞、幾內(nèi)亞和巴西的產(chǎn)量與其蘊(yùn)藏量的比例基本一致，中國(guó)的產(chǎn)量占比（16%）遠(yuǎn)高于中國(guó)的儲(chǔ)量占比，這表明中國(guó)的鋁土礦正處于透支的狀態(tài)。在接下來(lái)的十年中，幾內(nèi)亞的鋁土礦將會(huì)增加64%，澳洲將會(huì)有24%的增長(zhǎng)，印尼將會(huì)增加幾內(nèi)亞鋁土礦的產(chǎn)出。

中游電解鋁端

原鋁生產(chǎn)是在一條大規(guī)模的生產(chǎn)線上進(jìn)行的。氧化鋁在冶煉時(shí)被提煉為鋁。鋁元素易于與氧氣相結(jié)合。要想得到鋁，就得用電解法。氧化鋁被溶解于電解池中。液體鋁是通過(guò)特殊的工具從電解池中提煉而出，再將其澆鑄為鑄錠或毛坯。

圖 全球電解鋁產(chǎn)量

從全球電解鋁產(chǎn)量占比看，中國(guó)占比全球第一達(dá)到60%，其余國(guó)家都沒(méi)能超過(guò)10%。而中國(guó)鋁土礦的產(chǎn)量?jī)H僅占全球的16%，這就導(dǎo)致了中國(guó)對(duì)鋁土礦的依賴性較高（約55%）。

下游生產(chǎn)和銷售端

鋁產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全球各個(gè)行業(yè)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，由于汽車市場(chǎng)的迅速發(fā)展，鋁的需求量在很大程度上來(lái)源于高速發(fā)展的交通行業(yè)。因?yàn)樗妮p巧，所以它能讓汽車更加節(jié)能。汽車工業(yè)一般都會(huì)將更多的鋁材用于輕型汽車的生產(chǎn)。對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，為了滿足越來(lái)越多的移民移民到大城市，政府承諾要加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和食品生產(chǎn)。所以，在發(fā)展中國(guó)家，包裝業(yè)和建筑業(yè)是鋁的最大消耗行業(yè)。

圖 各行業(yè)鋁消費(fèi)量占比

圖 全球各地區(qū)鋁產(chǎn)品消費(fèi)量占比

鋁是最環(huán)保的金屬之一。在保留其特殊特性的情況下，可以很方便的再循環(huán)和再制造。該工藝只需要5%的原鋁原料就可以被再冶煉成新的產(chǎn)品。到目前為止，大約75%的鋁仍然在使用，有些已經(jīng)經(jīng)過(guò)了無(wú)數(shù)次的循環(huán)再利用。

圖 回收利用鋁占鋁的總消耗量的比例

四、鋁行業(yè)商業(yè)模式

2021年。受疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)低迷，并且，電解鋁作為高耗能行業(yè)，受碳中和指標(biāo)的限制，電解鋁的產(chǎn)能出現(xiàn)了限電、限產(chǎn)、停批、停建、緩產(chǎn)、電價(jià)大幅上漲等問(wèn)題，行業(yè)發(fā)展面臨前所未有的大變局。

氧化鋁業(yè)務(wù)方面

該板塊業(yè)務(wù)主要包括鋁土礦資源的勘探開(kāi)采，氧化鋁的進(jìn)口和產(chǎn)品生產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)。該板塊的利潤(rùn)主要受鋁土礦、氧化鋁的價(jià)格影響。

2021年，受供應(yīng)緊張、船運(yùn)緊張、國(guó)際原油價(jià)格上漲、環(huán)保政策及氧化鋁企業(yè)對(duì)鋁的需求增長(zhǎng)等因素的影響，使得鋁價(jià)格呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。進(jìn)口礦石中，幾內(nèi)亞，澳大利亞，印度尼西亞是主要的進(jìn)口國(guó)。由于2021年海運(yùn)費(fèi)總體上處于較高水平，因此，盡管公司對(duì)鋁土礦的采購(gòu)主要是簽長(zhǎng)單，但因國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)緊張并沒(méi)有得到緩解，進(jìn)口礦的需求量繼續(xù)上升，進(jìn)口礦的價(jià)格也隨之上升。中國(guó)從幾內(nèi)亞進(jìn)口了10,737萬(wàn)噸的鋁土礦，占到了51%。由于船運(yùn)費(fèi)用高，內(nèi)需上升，到岸價(jià)為每噸48美元，比去年有所上升。

圖 氧化鋁國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格及國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格

2021年全球氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大。上半年表現(xiàn)為窄幅震蕩，走勢(shì)平穩(wěn)；由于國(guó)外突發(fā)事件頻繁，下半年氧化鋁的市場(chǎng)行情迅速上揚(yáng)，導(dǎo)致下游的生產(chǎn)成本都在快速上升。電解鋁的漲價(jià)帶動(dòng)了氧化鋁的漲價(jià)。2021年的最高價(jià)是484美元/噸，最低是269美元/噸，全年平均價(jià)格是331美元/噸，比2020年增加21.8%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，世界氧化鋁在2021年的產(chǎn)量將達(dá)到13866萬(wàn)噸，而消費(fèi)量將達(dá)到13,761萬(wàn)噸，較上年同期分別增加4.2%和3.6%；中國(guó)目前的氧化鋁產(chǎn)能為7,520萬(wàn)噸，消費(fèi)量為7,799萬(wàn)噸，較上年同期分別增加5.9%、4.3%、54.24%、56.67%。到2021年12月末，中國(guó)的氧化鋁產(chǎn)能利用率達(dá)到82.1%，較上年同期增長(zhǎng)3.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到83.2%。

原鋁業(yè)務(wù)方面

該板塊業(yè)務(wù)主要包括原鋁的進(jìn)口和產(chǎn)品生產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)。該板塊的利潤(rùn)主要受原鋁的成本，電解鋁價(jià)格影響。

隨著后疫情時(shí)期的經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇，需求出現(xiàn)了爆炸式的增長(zhǎng)，但是供應(yīng)鏈卻沒(méi)有得到及時(shí)的修補(bǔ)，導(dǎo)致了供給缺口的擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)和國(guó)際的鋁庫(kù)存繼續(xù)下滑，特別是LME的庫(kù)存已經(jīng)低于90萬(wàn)噸，創(chuàng)下了歷史最低水平。國(guó)際鋁現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，價(jià)格大幅上漲。

在全球控制碳排放的大背景下，資本市場(chǎng)看漲電解鋁，加上全球能源危機(jī)引發(fā)煤炭、石油、天然氣價(jià)格暴漲，導(dǎo)致電解鋁成本大幅增加。

在多重因素影響下，電解鋁價(jià)格不斷創(chuàng)新高。國(guó)際市場(chǎng)方面，2021年上半年電解鋁產(chǎn)量逐步增加，隨著全球范圍內(nèi)的自然災(zāi)害、生產(chǎn)事故等各種減產(chǎn)事件頻發(fā)、能源緊張，行業(yè)出現(xiàn)規(guī)?；瘻p產(chǎn)，而鋁消費(fèi)從疫情引發(fā)的危機(jī)中迅速恢復(fù)，除航空和汽車方面以外，包裝、家電、建筑等方面需求均表現(xiàn)強(qiáng)勁，電解鋁供不應(yīng)求。2021年，LME現(xiàn)貨鋁平均價(jià)約為2,480美元/噸，較2020年上漲45.5%；LME三月期鋁平均價(jià)格約為2,485美元/噸，較2020年上漲43.3%。

圖 LME鋁庫(kù)存（噸）

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格在2021年的中樞出現(xiàn)了較大幅度的上漲。自一月中旬以來(lái)，上海金屬交易所的電解鋁價(jià)格一路飆升，到10月達(dá)到了15年來(lái)最高水平。在這段時(shí)間里，雖然國(guó)家有關(guān)部門多次指出商品價(jià)格問(wèn)題，采取拋儲(chǔ)等保供穩(wěn)價(jià)的舉措，使得價(jià)格出現(xiàn)了一定的下跌，但是受到行業(yè)中的各種減產(chǎn)事件、電價(jià)、氧化鋁成本大幅增加、拋儲(chǔ)量不及預(yù)期等因素影響，電解鋁價(jià)格持續(xù)上漲。

由于煤價(jià)的嚴(yán)格管制，電解鋁在十月中下旬大幅下跌，到了五個(gè)月來(lái)的最低點(diǎn)，十二月初開(kāi)始回升，下跌幅度也有所縮小。2021年，三月份鋁價(jià)平均水平為18,953元/噸，3月平均水平為18,898元，比2020年上升34.2%，同比上升37.3%。

圖 2021年全球、中國(guó)電解鋁期貨及現(xiàn)貨價(jià)格

根據(jù)數(shù)據(jù)，2021年世界鋁土礦的產(chǎn)量將達(dá)到6778萬(wàn)噸，消費(fèi)量將達(dá)到6915萬(wàn)噸，較上年同期增加3.8%和9.1%；中國(guó)目前年產(chǎn)鋁3890萬(wàn)噸，消費(fèi)4055萬(wàn)噸，較上年同期分別增加4.3%和5.7%，占世界總產(chǎn)量和消費(fèi)量的57.39%和58.64%。到2021年12月末，中國(guó)的原鋁生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能利用率達(dá)到88.4%，較去年下降了0.9個(gè)百分點(diǎn)。

五、其他行業(yè)對(duì)鋁市場(chǎng)的重要作用

汽車業(yè)對(duì)鋁行業(yè)的促進(jìn)作用

圖 不同動(dòng)力來(lái)源的汽車未來(lái)的發(fā)展情況

圖 電動(dòng)汽車未來(lái)市場(chǎng)份額以及對(duì)鋁的需求增長(zhǎng)情況

企業(yè)可以與特斯拉、福特、通用等汽車廠商進(jìn)行直接的合作，來(lái)學(xué)習(xí)使用鋁材對(duì)新產(chǎn)品的好處?？梢园唁X應(yīng)用于諸如車身、底盤、車輪和車門等大尺寸的汽車部件，或者是其它可以從輕型設(shè)計(jì)中獲益的部件。在像美國(guó)這樣的地方，了解鋁的優(yōu)點(diǎn)尤其明顯，因?yàn)槊绹?guó)中小企業(yè)的工程師更喜歡使用已經(jīng)被證實(shí)的技術(shù)。這就造成了對(duì)鋼的偏愛(ài)多于對(duì)鋁的偏愛(ài)，而且總體上也不愿意考慮任何變化。

電氣業(yè)對(duì)鋁行業(yè)的促進(jìn)作用

隨著新能源的發(fā)展，以及不斷擴(kuò)大的電網(wǎng)，電力行業(yè)將是今后數(shù)十年內(nèi)鋁需求增長(zhǎng)的一個(gè)重要?jiǎng)恿?。雖然鋁業(yè)在這次變革中扮演了一個(gè)很大的角色，但是它還有成長(zhǎng)的空間。

圖 不同能源對(duì)鋁的需求強(qiáng)度

鋁在電力系統(tǒng)中取代銅，如配電和其他電子產(chǎn)品，一直是業(yè)界不斷探討的問(wèn)題。雖然大部分人都認(rèn)為，特別是在銅價(jià)格高企的時(shí)候，鋁已經(jīng)是一個(gè)很好的替代方案，但是，為了達(dá)到并加強(qiáng)這種轉(zhuǎn)變，鋁業(yè)必須把重點(diǎn)放在修訂和更新規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)上。因?yàn)榭稍偕Y源（特別是太陽(yáng)能）的能量密度要比常規(guī)能源低得多，并且鋁價(jià)格也比銅要低。

建筑業(yè)對(duì)鋁行業(yè)的促進(jìn)作用

為了節(jié)約能源，可以把可持續(xù)的方法包括在建筑規(guī)范中，例如太陽(yáng)能，這樣就可以促進(jìn)鋁的需求，因?yàn)殇X是一種常用的金屬。

包裝業(yè)對(duì)鋁行業(yè)的促進(jìn)作用

直到今天，由于鋁具有良好的循環(huán)利用性能，它在包裝業(yè)中占據(jù)著特別的位置，這也印證了鋁是一種非常環(huán)保的材料。由于循環(huán)經(jīng)濟(jì)在全球范圍內(nèi)的普及，人們?nèi)找嬲J(rèn)識(shí)到鋁是一種比其它物質(zhì)更好的物質(zhì)。

圖 全球各地區(qū)鋁制易拉罐未來(lái)產(chǎn)量預(yù)測(cè)

與其他類型的材料相比，改進(jìn)回收和回收系統(tǒng)對(duì)于鋁特別有利，因?yàn)殇X是為數(shù)不多的可以二次利用的重要原料，并且由于生產(chǎn)能源消耗更少，所以鋁的利潤(rùn)也更高。