據My steel調研，4月17日中國主要倉庫鋁錠社會庫存89.5萬噸，較上周四下降3.8萬噸，較上周一下降7.8萬噸，為今年最大整周降幅；去年同期鋁錠社會庫存為106.50萬噸。據Mysteel調研，4月17日中國主要倉庫鋁棒社會庫存17.15萬噸，較上周四下降0.2萬噸，較上周一下降0.6萬噸；去年同期鋁棒社會庫存為16.2萬噸。

從下圖來看，鋁錠、鋁棒庫存合計值低于往年同期且去庫速度快于往年同期，與往年庫存量差值走擴。

數據來源：鋼聯(lián)數據終端

分出入庫數據來看，據Mysteel調研，4月16日當周中國主要倉庫鋁錠出庫量為16.9萬噸，環(huán)比增加1.7萬噸，去年同期為15.3萬噸。折算入庫9.1萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸。從數據來看，出庫環(huán)比增量大于入庫，對鋁錠去庫的拉動作用更大。

數據來源：鋼聯(lián)數據終端

從分地區(qū)的出庫來看，無錫、佛山地區(qū)出庫量增加明顯。而從滬粵價差角度來看，上周滬粵價差最大觸及-180元/噸。而對比3月數據來看，4月下旬滬粵價差最大觸及-180元/噸~-200元/噸后，次周佛山入庫量出現(xiàn)明顯的環(huán)比增量（環(huán)比增加1.1萬噸左右）。據Mysteel了解，此次滬粵價差絕對值的走擴也觸發(fā)了部分華東鋁錠貨源向華南轉運，具體量級尚未可知，預計運輸周期在一周左右，屆時佛山鋁錠庫存環(huán)比或顯示增量。

關于近期鋁錠快速去庫原因，我們在前文Mysteel：鋁錠庫存已降至近7年同期最低水平后市如何？及Mysteel：從價差和庫存變動分析3月華南鋁市場中已進行詳細說明，短期由于入庫端將維持低入庫水平，出庫端有季節(jié)性增加預期，現(xiàn)貨跨地區(qū)轉運情況不會對鋁錠社會庫存整體的下降趨勢造成影響。

而從另一角度來看，Mysteel調研，4月上旬鋁水比例在71%左右，折算鑄錠入庫比例在51%左右，高于3月月均45.6%左右水平，與Mysteel前期預期上半年整體鋁水比例與去年下半年47%水平一致的情況相符，說明終端的恢復基本穩(wěn)定，鋁錠入庫量的下降主要由鋁水比例提升、鑄錠量下降引起。所以雖然目前出庫量雖然不及往年旺季水平，但鋁水比例處于高位，也能從側面驗證消費仍處于持續(xù)恢復過程中。

而鋁水比例的提升，也將供需的壓力傳導至中間加工品環(huán)節(jié)。終端需求的恢復速度和中間加工品產量增速若不匹配，則會體現(xiàn)在中間加工品的庫存變動中，在旺季轉淡的時間節(jié)點，可關注中間加工品（比如鋁棒）會否出現(xiàn)累庫，不過目前尚未及旺季。近期鋁棒加工費受基價反彈影響持續(xù)回落，但鋁棒出庫仍處季節(jié)性區(qū)間內，需求轉淡為時尚早。

數據來源：Mysteel

數據來源：鋼聯(lián)數據終端

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