全球大宗商品價格整體偏弱，鋁價也“躺平”近一年。近日，財聯(lián)社記者實地走訪調(diào)研中國鋁業(yè)（601600.SH）獲悉，作為鋁業(yè)巨頭，在電解鋁存量競爭中，將通過富余電解鋁指標落地開建、資源整合、布局海外等方式進一步提升電解鋁市場的占有率；通過技術(shù)研發(fā)、降低電解槽能耗、向低成本區(qū)域轉(zhuǎn)移等方式，實現(xiàn)降本增效。

逆勢擴張與整合

行業(yè)的下行階段，也可能成為龍頭公司的最佳并購擴張時期。在鋁價“躺平”的一年時間里，中國鋁業(yè)加速擴張腳步。

中國鋁業(yè)是全球最大的氧化鋁、精細氧化鋁、高純鋁和鋁用陽極生產(chǎn)供應商，在去年“并表”云鋁股份（000807.SZ）后，電解鋁產(chǎn)能也躍居全球首位。

今年1月份，中國鋁業(yè)子公司貴州華仁以6.6億元受讓南山鋁業(yè)（60021.SH）10萬噸的電解鋁指標。

據(jù)悉，電解鋁作為高耗能行業(yè)，我國嚴格限制新增產(chǎn)能規(guī)模，2017年國家發(fā)改委出臺相關(guān)政策后，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能上限被鎖定在4500萬噸左右，因此電解鋁指標就顯得較為稀缺。

公司高管對財聯(lián)社記者表示，截至一季度公司電解鋁權(quán)益產(chǎn)能735.03萬噸，占全國總產(chǎn)能的17%左右。未來公司計劃主要通過三個方面來“繼續(xù)提高電解鋁市場份額”：一是將原有富余的電解鋁指標在具有能源優(yōu)勢的地區(qū)進行落地建廠；二是發(fā)揮國央企專業(yè)化資源整合職能，對一些未形成經(jīng)濟規(guī)?；蚪?jīng)營不善的電解鋁企業(yè)擇機進行整合；三是隨著公司在海外鋁土礦、氧化鋁資源的進一步深入開發(fā)，未來或?qū)⒃趪赓Y源富集區(qū)建一些配套的電解鋁產(chǎn)能。

另一方面，公司的擴張信心或也來自于對行業(yè)未來的樂觀預期。公司相關(guān)人士表示：“近期以來，流通現(xiàn)貨偏緊升水比較明顯，對于未來鋁價個人比較看好。且受制于電解鋁的產(chǎn)能天花板，對未來該行業(yè)能持續(xù)盈利也提供了一定的保障。”

雖然近一年鋁價處于“躺平”狀態(tài)，但隨著成本中樞的下降，電解鋁整體上盈利水平得到一定改善。方正證券6月20日研報指出，電解鋁動力煤價格回落，火電成本下降，截至5月31日，SMM平均電價降低至0.432元/kwh。此外，氧化鋁、預焙陽極價格均不同程度走弱，成本端進一步降低，電解鋁盈利擴大。

有上市鋁企人士向財聯(lián)社記者表示，雖然成本回落較明顯，但近一年電解鋁價格中樞持續(xù)穩(wěn)定在18500元/噸左右，“我們業(yè)內(nèi)對目前鋁價處于底部附近看法，基本達成一致，即使后續(xù)下跌，空間也有限。”

成本驅(qū)動壓降能耗

電解鋁是高耗能行業(yè)，電力成本占比高。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至5月，電解鋁各項主要成本中，電力成本占比36%，氧化鋁成本占比35%，陽極成本占比15%。

至于如何降本增效，公司證券部相關(guān)負責人向財聯(lián)社記者表示：“構(gòu)成成本的所有要素都可以進行優(yōu)化，但重點還是在能源方面?！睋碛幸欢ǖ捏w量優(yōu)勢也能攤薄相關(guān)費用，同時會通過技術(shù)改進來降低電耗。

上述公司高管表示，為了降低電耗，公司在各方面的改造上都采用了較多的新技術(shù)，雖然前期需要額外投入一定費用，但“磨刀不誤砍柴工”，長期來看降本增效受益比較明顯。

公司方面稱，2022年電解鋁產(chǎn)能利用率同比增加7.7%，炭素產(chǎn)能利用率提升6.8%。氧化鋁、炭素一級品率和鋁液99.85以上槽占比分別提升5.81%、4.05%、7.64%，創(chuàng)歷史最好水平，同時為了進一步優(yōu)化單位電耗，公司也在逐漸通過“上大壓小”等方式將原有較小級別的電解槽進行升級改造。

電力方面，中國鋁業(yè)有網(wǎng)購電與自備電兩部分組成。公司相關(guān)人士表示，網(wǎng)購電基本上和行業(yè)平均電價保持同一水平，重點在于自備電及水電等具有價格優(yōu)勢的能源獲取上。

公司人士透露，當前電解鋁成本較年初比有所降低，公司競爭力在行業(yè)內(nèi)處在前50%以內(nèi)。

5月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（數(shù)據(jù)來源：Mysteel）

在成本方面驅(qū)動下，公司近年來陸續(xù)關(guān)停山西、山東、甘肅等地的部分高成本電解鋁產(chǎn)能，將產(chǎn)能向低成本地區(qū)轉(zhuǎn)移。目前公司電解鋁產(chǎn)能主要分布在云南、內(nèi)蒙、甘肅等地。

上述公司高管表示，公司近兩年效益能在行業(yè)中處于較好水平，也在一定程度上得益于前期在具有能源優(yōu)勢的區(qū)域做了布局，即使未來行業(yè)的競爭力度進一步加劇，仍然能保持一定的盈利水平。