在宏觀面及基本面下游需求向好、鋁錠去庫(kù)的提振下，4月3日滬鋁上沖觸2022年6月16日以來(lái)新高至19965元/噸，截至日間收盤(pán)漲0.91%，連續(xù)五日上漲。

倫鋁走勢(shì)亦然，因恰逢節(jié)日休市兩日，恢復(fù)交易首日4月2日便刷2024年1月2日以來(lái)新高至2387.50美元/噸，4月3日漲幅收窄，午后震蕩走弱，截至16:17分跌0.50%。

滬鋁主連、倫鋁走勢(shì)變化

現(xiàn)貨市場(chǎng)

4月3日，SMM A00鋁現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)19750元/噸，較前一日漲0.87%，連續(xù)五日上漲。據(jù)SMM調(diào)研顯示，4月2日，華東地區(qū)持貨商出貨為主，成交較前幾日有所好轉(zhuǎn)，貼水小幅收窄。華南市場(chǎng)方面，臨近假期現(xiàn)貨市場(chǎng)交投火熱，伴隨鋁錠去庫(kù)流通貨源有所收緊，持貨商紛紛挺價(jià)惜售，剛需支撐下，市場(chǎng)對(duì)高位鋁價(jià)的接受度明顯提升，接貨方節(jié)前備貨待漲意愿強(qiáng)烈，整體成交積極。

SMM A00鋁現(xiàn)貨均價(jià)變化走勢(shì)

宏觀面

美元方面：克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特周二表示，如果數(shù)據(jù)支持，6月政策會(huì)議可能是寬松政策啟動(dòng)之時(shí)?！叭绻?jīng)濟(jì)按照預(yù)期發(fā)展，通脹繼續(xù)朝著2%回落，勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然穩(wěn)健，那么我認(rèn)為今年晚些時(shí)候開(kāi)始降低聯(lián)邦基金利率是合適的，”梅斯特稱(chēng)。她還預(yù)計(jì)下次會(huì)議（5月）之前不會(huì)獲得足夠的信息來(lái)做出降低利率的決定。“但到6月11-12日召開(kāi)會(huì)議時(shí)，情況可能會(huì)發(fā)生變化，”

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率為96%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為4%。美聯(lián)儲(chǔ)到6月維持利率不變的概率為36.1%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為61.4%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為2.5%。

4月2日美元指數(shù)刷2023年11月14日以來(lái)新高至105.11后，夜盤(pán)持續(xù)走弱，收跌0.20%。4月3日震蕩運(yùn)行，截至10:58分漲0.01%。

美元指數(shù)走勢(shì)變化：

國(guó)內(nèi)方面：4月2日上午，國(guó)家發(fā)展改革委主任鄭柵潔主持召開(kāi)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新第1次專(zhuān)題座談會(huì)，企業(yè)家們紛紛表示，消費(fèi)品以舊換新市場(chǎng)規(guī)模巨大，國(guó)家的這項(xiàng)部署十分具有針對(duì)性，相關(guān)行業(yè)將會(huì)迎來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇，大有可為，對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景很有信心、期待滿滿。

鄭柵潔表示，黨中央、國(guó)務(wù)院決定推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新，既能促消費(fèi)、拉投資，又能促進(jìn)節(jié)能降碳、增加先進(jìn)產(chǎn)能，還能讓更多高質(zhì)量耐用消費(fèi)品進(jìn)入居民生活，是一項(xiàng)惠民利企、一舉多得促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的重大決策部署。

4月2日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布3月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，3月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為51.5%，較上月回升4.4個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)指數(shù)為52.6%，較上月回升8.1個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。3月份，新訂單指數(shù)為53.4%，較上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，其中中部和西部地區(qū)新訂單指數(shù)分別回升2.5和1.1個(gè)百分點(diǎn)。增長(zhǎng)預(yù)期保持穩(wěn)定。3月份，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.3%，今年以來(lái)連續(xù)2個(gè)月保持高景氣區(qū)間。

綜上：美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)利好政策推進(jìn)及宏觀數(shù)據(jù)向好，利好大宗商品價(jià)格。

基本面

供應(yīng)端：3月國(guó)內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比持穩(wěn)，行業(yè)產(chǎn)量增量需要在4月中旬出現(xiàn)小幅增量，SMM預(yù)計(jì)3月國(guó)內(nèi)電解鋁月度產(chǎn)量356萬(wàn)噸，同比增4%左右。

國(guó)內(nèi)電解鋁月度產(chǎn)量變化走勢(shì)：

庫(kù)存：據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，近日國(guó)內(nèi)電解鋁分地區(qū)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，截至4月3日庫(kù)存較3月25日高點(diǎn)已減2.37萬(wàn)噸。SMM預(yù)計(jì)短期內(nèi)，4月國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存或穩(wěn)中小降。

LME鋁庫(kù)存自3月以來(lái)，便震蕩去庫(kù)，4月2日庫(kù)存較前一日減超3000噸，降幅源自光陽(yáng)和高雄兩地倉(cāng)庫(kù)。

國(guó)內(nèi)分地區(qū)鋁錠總社庫(kù)變化走勢(shì)：

需求端：據(jù)SMM調(diào)研顯示，下游企業(yè)剛需逐漸表現(xiàn)韌性，開(kāi)工率呈現(xiàn)穩(wěn)中向好，4月仍有回升預(yù)期。

SMM展望

整體來(lái)看，宏觀氛圍偏好，基本面供應(yīng)端當(dāng)前電解鋁運(yùn)行持穩(wěn)，需求端下游開(kāi)工向好，鋁錠庫(kù)存自此前高點(diǎn)已減2.37萬(wàn)噸，為鋁價(jià)帶來(lái)良好支撐。關(guān)注宏觀消息面及庫(kù)存、需求走勢(shì)變化。