4月24日，天山鋁業(yè)獲國(guó)信證券買入評(píng)級(jí)，近一個(gè)月天山鋁業(yè)獲得11份研報(bào)關(guān)注。

研報(bào)預(yù)計(jì)2023年公司歸母凈利潤(rùn)同比下降17%，2024Q1歸母凈利潤(rùn)同比增加44%，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收289.7億元，歸母凈利潤(rùn)22.1億元，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流39.2億元。2024Q1單季營(yíng)收68.3億元，歸母凈利潤(rùn)7.2億元。預(yù)計(jì)2024-2026年收入382/383/385億元，同比增速31.9/0.2/0.5%，歸母凈利潤(rùn)32.52/34.70/37.64億元，同比增速47.5/6.7/8.5%。

研報(bào)認(rèn)為，公司2023年盈利下滑主因鋁價(jià)下跌，以及高純鋁出口關(guān)稅。2023年公司毛利潤(rùn)40.9億元，其中自產(chǎn)鋁錠版塊毛利潤(rùn)同比下滑7.9億元。2024年公司降本增效可期，廣西本地鋁土礦資源開(kāi)發(fā)有望繼續(xù)推進(jìn)，同時(shí)公司在幾內(nèi)亞完成了一家本土礦業(yè)公司的股權(quán)收購(gòu)并獲得其鋁土礦產(chǎn)品的獨(dú)家購(gòu)買權(quán)，降低天桂鋁業(yè)鋁土礦采購(gòu)成本。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋁價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)，電池鋁箔市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，新建項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。