倫敦金屬交易所（LME）發(fā)生了一起引人注目的鋁金屬庫存之戰(zhàn)，主角是全球知名的大宗商品貿(mào)易巨頭托克和包括Squarepoint資本、花旗集團(tuán)以及摩根大通在內(nèi)的華爾街投行和對(duì)沖基金。

5月25日，據(jù)媒體報(bào)道，托克最近幾周向LME大量交付鋁金屬，暗示其對(duì)鋁價(jià)未來走勢的悲觀預(yù)期。但與此同時(shí)，Squarepoint資本、花旗集團(tuán)在內(nèi)的華爾街機(jī)構(gòu)已開始購買這些鋁庫存，押注鋁價(jià)上漲預(yù)期。

在未來鋁庫存可能趨于緊張的情況下，眼下市場對(duì)于這批價(jià)值超過10億美元鋁庫存正進(jìn)行激烈爭奪，甚至改變了全球鋁庫存格局，誰能笑到最后？

鋁市逼空即將上演？

在過去一年中，托克在巴生港積累了大量鋁庫存，部分原因是其與印度供應(yīng)商Vedanta等簽訂了大量合同。通常情況下，積累大量庫存的貿(mào)易商會(huì)看到機(jī)會(huì)，通過買家支付的實(shí)物溢價(jià)高于倫敦金屬交易所價(jià)格的部分獲利。當(dāng)需求超過供應(yīng)時(shí)，隨著鋁的實(shí)際消費(fèi)者提取庫存中的金屬，特定地點(diǎn)的溢價(jià)往往會(huì)上漲。

然而，在過去兩周內(nèi)，托克突然將大約650000噸鋁登記到LME，導(dǎo)致倉儲(chǔ)憑證數(shù)量大增，這是27年來最大的單日登記行動(dòng)。

托克此舉似乎是基于其對(duì)未來鋁價(jià)看跌的判斷，而其他市場參與者則持相反觀點(diǎn)，迅速購入這些鋁金屬并申請(qǐng)?zhí)崛　?/p>

目前鋁多頭的觀點(diǎn)正逐漸獲得越來越多的支持：LME的投資者們?cè)诮衲?月中旬的時(shí)候還普遍看跌鋁價(jià)，而現(xiàn)在他們卻轉(zhuǎn)向看漲，對(duì)鋁價(jià)上漲的預(yù)期達(dá)到了兩年來的最高水平。這背后主要原因是，在全球產(chǎn)量受限以及中國和印度推動(dòng)的需求增長預(yù)期下，市場預(yù)計(jì)今年下半年將面臨供應(yīng)緊張。

但托克將大量庫存轉(zhuǎn)移到LME的決定，讓許多鋁市場競爭對(duì)手感到困惑。由于實(shí)物市場交易疲軟，托克可能認(rèn)為在LME上出售這些金屬，并從未來所有者那里收取部分倉儲(chǔ)費(fèi)是獲利最快、最有利可圖的方式。

不過，隨著LME針對(duì)庫存積壓引入規(guī)則限制，加之巴生港出現(xiàn)的長隊(duì)已經(jīng)讓部分買家撤回了他們的提取申請(qǐng)，市場態(tài)勢變得更加復(fù)雜。

到目前為止，看漲鋁價(jià)的交易商占據(jù)上風(fēng)。自托克開始交付以來，LME的鋁價(jià)上漲了約4%。周二在力拓集團(tuán)就澳洲兩家氧化鋁工廠的發(fā)貨問題宣布不可抗力之后，鋁價(jià)達(dá)到了23個(gè)月的高點(diǎn)。

銅市發(fā)生歷史性逼空

除了鋁市，銅市此前也被逼空。

5月15日，媒體援引知情人士報(bào)道，大宗商品交易巨頭托克和中國洛陽鉬業(yè)旗下IXM正試圖購買實(shí)物銅，以交割他們?cè)诿绹鳦ME交易所持有的大量空頭頭寸。

托克和IXM在COMEX（隸屬于CME集團(tuán)）銅市場持有大量空頭頭寸，這意味著他們?cè)谘鹤~價(jià)下跌，或者對(duì)沖自身的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)敞口。但沒想到COMEX銅價(jià)從周二開始突然暴漲，導(dǎo)致這些空頭頭寸遭到了嚴(yán)重“逼空”。

到5月20日，COMEX銅價(jià)最高創(chuàng)下了每磅5.196美元的歷史新高，今年以來暴漲33.5%。截至發(fā)稿，COMEX銅價(jià)下滑至每磅4.759美元。