7月份，在需求疲軟、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳等多重利空因素的影響下，電解鋁價(jià)格下滑勢(shì)頭加快，并跌破19000元/噸重要關(guān)口。而煤炭、氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，電解鋁成本依舊維持在相對(duì)高位，行業(yè)利潤(rùn)環(huán)比明顯收縮。根據(jù)安泰科測(cè)算，2024年7月中國(guó)電解鋁加權(quán)平均完全成本（含稅）為17437元/噸，環(huán)比小幅下降46元/噸或0.3%；同期鋁價(jià)跌幅超過(guò)成本降幅，行業(yè)盈利能力有所下滑。以7月份滬鋁連續(xù)合約均價(jià)19778元/噸計(jì)算，當(dāng)月平均利潤(rùn)為2341元/噸，環(huán)比下降811元/噸或25.7%；部分高成本企業(yè)已徘徊在虧損邊緣，當(dāng)月完全成本虧損比例約4%，結(jié)束了二季度連續(xù)三個(gè)月全行業(yè)盈利的局面。

主要成本要素價(jià)格分析顯示，7月份氧化鋁價(jià)格環(huán)比持穩(wěn)，電價(jià)和陽(yáng)極價(jià)格略有下降，電解鋁生產(chǎn)中的氧化鋁成本占比進(jìn)一步提升。安泰科測(cè)算，以上三項(xiàng)在電解鋁制造成本中的比例分別為45.6%、35.3%和11.5%，其中氧化鋁占比環(huán)比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)，陽(yáng)極占比環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，電力占比環(huán)比持平。

用電成本下降。成本采購(gòu)期內(nèi)，煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)不大，自備電價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，而西南部分地區(qū)豐水期用電價(jià)格小幅下滑，使得電解鋁生產(chǎn)中的電力成本整體有所下降。6月中上旬，煤炭?jī)r(jià)格維持震蕩走勢(shì)，而后隨著南方強(qiáng)降雨天氣持續(xù)，水電出力增加擠占了部分用煤需求，煤價(jià)開(kāi)始逐步下行，但月均價(jià)環(huán)比持穩(wěn)。7月份以來(lái)，即便高溫天氣下用煤需求依舊疲軟，煤炭下游企業(yè)采購(gòu)力度不及預(yù)期，煤價(jià)進(jìn)一步下跌，將對(duì)8月份電解鋁用電成本產(chǎn)生一定影響。根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，7月份自備電加權(quán)平均價(jià)格為0.398元/千瓦時(shí)，環(huán)比持平；網(wǎng)電價(jià)格為0.451元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降0.005元/千瓦時(shí)；綜合加權(quán)平均電價(jià)為0.428元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降0.0017元/千瓦時(shí)。

氧化鋁成本持穩(wěn)。受市場(chǎng)情緒和電解鋁價(jià)格大跌等影響，6月份以來(lái)氧化鋁期貨價(jià)格亦逐步下滑，7月份加速下行，主力合約最低至3518元/噸，為近三個(gè)月以來(lái)新低。但在氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)偏緊的支撐下，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，依舊穩(wěn)定在3900元/噸附近高位，期現(xiàn)價(jià)格差距較大。安泰科測(cè)算，7月份鋁企原材料采購(gòu)期內(nèi)，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格為3909元/噸，環(huán)比僅小幅增加4元/噸，對(duì)當(dāng)月電解鋁生產(chǎn)成本的變化影響不大。

陽(yáng)極成本繼續(xù)下行。受陽(yáng)極自身生產(chǎn)原料價(jià)格下跌影響，7月份國(guó)內(nèi)陽(yáng)極價(jià)格進(jìn)一步走低。根據(jù)安泰科陽(yáng)極現(xiàn)貨報(bào)價(jià)測(cè)算，當(dāng)月中國(guó)陽(yáng)極市場(chǎng)均價(jià)為4067元/噸，環(huán)比下跌55元/噸或1.3%。

煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)下行或?qū)?dòng)8月份電解鋁成本繼續(xù)下降，但預(yù)計(jì)降幅有限，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)將被下跌的鋁價(jià)進(jìn)一步侵蝕。但基于當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)電解鋁行業(yè)保持適當(dāng)利潤(rùn)的普遍認(rèn)可，也即成本上方對(duì)價(jià)格的支撐位在上移，因此預(yù)計(jì)8月份全行業(yè)仍能實(shí)現(xiàn)2000元/噸左右的盈利水平。

撰寫：安泰科申凌燕