行業(yè)普遍虧損的大背景下，志特新材于2024年上半年成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。這不僅得益于公司內(nèi)部積極調(diào)整，發(fā)揮龍頭企業(yè)優(yōu)勢，也是海外業(yè)務(wù)再次突破的體現(xiàn)。

而從長期主義出發(fā)，鋁模系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品是受國家政策支持的綠色建筑用材，與發(fā)達(dá)國家相比，我國市場滲透率提升還有很大空間。再疊加海外市場持續(xù)貢獻(xiàn)增量，公司成長可期。

扭虧為盈志特新材打贏“翻身仗”

志特新材發(fā)布的2024年度上半年業(yè)績顯示，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.34億元，增長12.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤757.19萬元。分季度來看，歷經(jīng)多個(gè)季度虧損的情況下，志特新材通過優(yōu)化管理、深入精細(xì)化運(yùn)營、建立健全營銷網(wǎng)絡(luò)、夯實(shí)核心競爭力，實(shí)現(xiàn)了扭虧，打贏了“翻身仗”。

分市場來看，境外收入實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，遠(yuǎn)超境內(nèi)收入。其中境外收入同比增長25.71%，境內(nèi)收入同比增長8.94%。

公司在中報(bào)表示，得益于國內(nèi)模架業(yè)務(wù)的穩(wěn)健提升、境外業(yè)務(wù)的持續(xù)高速增長，以及裝配式PC構(gòu)件產(chǎn)銷量的大幅增加，共同推動了公司整體業(yè)務(wù)規(guī)模的穩(wěn)健增長。

志特新材是一家專注于建筑鋁模系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品的綜合服務(wù)型企業(yè)。主要業(yè)務(wù)包括模架、裝配式建筑PC產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、租售、技術(shù)服務(wù)。從收入結(jié)構(gòu)來看，鋁模租賃業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)。

鋁模即是鋁合金模板，是一種新型綠色建筑模板系統(tǒng)（包括鋁模板、支撐系統(tǒng)、加固系統(tǒng)、配件），應(yīng)用于建筑施工中混凝土澆筑成型的臨時(shí)支護(hù)結(jié)構(gòu)系統(tǒng)，與傳統(tǒng)的木模板相比，鋁合金模板具有很多優(yōu)點(diǎn)。

這意味著，公司經(jīng)營業(yè)績與房地產(chǎn)建筑行業(yè)有緊密聯(lián)系。

受到房地產(chǎn)建筑行業(yè)景氣度欠佳影響，中國建筑鋁合金模板行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整階段。根據(jù)中國基建物資租賃承包協(xié)會相關(guān)報(bào)告，2023年全國建筑市場鋁合金板保有量16410萬平方米，與2022年相比保有量下降8.2%。2023年全國建筑鋁合金模板生產(chǎn)銷售、租賃承包收入298.5億元，較2022年同期降低13.8%。

行業(yè)產(chǎn)能處于出清階段。2023年全國共有建筑鋁合金模板研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)加工、租賃承包企業(yè)近300家，較2022年相比下降50.0%，較2023年上半年相比下降25.0%。

進(jìn)入2024年，中國鋁合金模板行業(yè)運(yùn)行發(fā)展指數(shù)在1、2月深度探底，于3、4月有所回暖，同時(shí)租賃價(jià)格隨之有所上升。

所謂“疾風(fēng)知?jiǎng)挪荨薄Ｔ谛袠I(yè)經(jīng)歷周期性波動的過程中，龍頭企業(yè)憑借其更為雄厚的資金實(shí)力和技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，通常展現(xiàn)出更強(qiáng)的競爭能力。在行業(yè)整合的過程中，大型企業(yè)能夠保持其競爭優(yōu)勢，進(jìn)而促使行業(yè)的集中度不斷提高。

志特新材是國家高新技術(shù)企業(yè)，并作為主要參與人參與編制了組合鋁模板協(xié)會標(biāo)準(zhǔn)。作為業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)，持續(xù)受益于集中度提高趨勢。

長坡厚雪 傳統(tǒng)行業(yè)里的新質(zhì)生產(chǎn)力

在國家經(jīng)濟(jì)換代的關(guān)鍵時(shí)期，建筑業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展變得尤為重要。建筑行業(yè)在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，同時(shí)也是能源消耗和碳排放的大戶。

“雙碳”背景下，綠色建筑是實(shí)現(xiàn)建筑領(lǐng)域節(jié)能減排的重要方式，推廣綠色建造方式成為政府政策的主要引導(dǎo)方向?！毒G色建筑和綠色建材政府采購基本要求》《綠色建筑創(chuàng)建行動方案》等政策陸續(xù)落地后，各地方政府近年相繼出臺鼓勵(lì)政策。

2024年1月發(fā)布的《北京市禁止使用建筑材料目錄(2023年版)》明確要求將采用脲醛樹脂生產(chǎn)的竹、木膠合板模板列為禁止使用建筑材料目錄。主要因?yàn)槠淠退暂^差，周轉(zhuǎn)使用次數(shù)少，浪費(fèi)資源。

福州市相繼于2021年和2022年印發(fā)《關(guān)于推廣使用鋁合金建筑模板系統(tǒng)及附著式升降腳手架的通知》、《關(guān)于印發(fā)<福州市建設(shè)工地標(biāo)準(zhǔn)化管理品質(zhì)提升行動方案>的通知》等政策，致力于促進(jìn)建設(shè)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級發(fā)展，提升建設(shè)工地標(biāo)準(zhǔn)化管理水平；2023年9月，福州市城鄉(xiāng)建設(shè)局對工作執(zhí)行較好，項(xiàng)目安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)工作較好等11個(gè)項(xiàng)目的施工單位、監(jiān)理單位及其項(xiàng)目經(jīng)理和總監(jiān)予以全市通報(bào)表揚(yáng)。

政策的鼓勵(lì)，在于鋁合金模板系統(tǒng)的獨(dú)特優(yōu)勢。

相關(guān)研究顯示，相較于質(zhì)量水平、施工效率以及重用率較低的膠合板，附加成本過高以及存有安全隱患的鋼模板，耐久性弱、硬度低以及受溫度影響較大的塑料模板，鋁模板具有高質(zhì)量、高效和環(huán)保等優(yōu)點(diǎn)。

用材上乘的鋁模板質(zhì)量高使用年限長，周轉(zhuǎn)率高達(dá)150-300次，成為復(fù)用率最高的建筑板材之一；其次，相較于鋼模板和木模板，鋁模板質(zhì)量輕，對輔助機(jī)械的依賴程度低，施工難度大幅降低，工作效率大幅提升；此外，鋁具有回收價(jià)值，報(bào)廢后殘余價(jià)值在30%以上，鋁材回收在經(jīng)濟(jì)性和環(huán)保兩方面都有較大意義。

由于以上優(yōu)點(diǎn)，目前發(fā)達(dá)國家鋁模板滲透率可達(dá)90%以上，而我國的滲透率僅有35%左右。滲透率提升仍是業(yè)內(nèi)公司成長的主要驅(qū)動力。

據(jù)德邦證券測算，2025年鋁模板滲透率達(dá)45%情況下，鋁模板保有量有望達(dá)10214.4萬平，市場規(guī)模有望達(dá)493億元，21-25年CAGR為6.52%。

“永遠(yuǎn)不要浪費(fèi)一場危機(jī)。”丘吉爾的這句名言可以闡述產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)在面對經(jīng)濟(jì)周期性波動的態(tài)度。雖然短期行業(yè)處于深度調(diào)整中，但基于對行業(yè)發(fā)展前景的看好以及公司自身發(fā)展的信心，志特新材2023年3月31日向不特定對象發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，發(fā)行總額約為6.14億元人民幣?？鄢l(fā)行費(fèi)用后，擬其中2.35億元用于江門志特生產(chǎn)基地(二期)建設(shè)項(xiàng)目、1.992億元用于重慶志特生產(chǎn)基地(一期)建設(shè)項(xiàng)目。

根據(jù)公告，以上兩個(gè)項(xiàng)目均屬于對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)。2019年到2022年1-9月，公司產(chǎn)能利用率均處于90%以上。

而在資本市場，公司2024年6月披露擬使用不低于2,000萬元且不超過4,000萬元的資金進(jìn)行股份回購，同樣向外界傳達(dá)了強(qiáng)烈的信心。

出海早增長快 贏取更多增量

2024年上半年，志特新材海外業(yè)務(wù)亮眼。境外收入實(shí)現(xiàn)了25.71%的同比增長，達(dá)到2.41億元。

近年來，各個(gè)企業(yè)對于出海海外市場越來越重視。志特新材的出海始于2014年，后逐漸覆蓋東南亞、南亞市場，并在2018年建立全球運(yùn)營總部，展現(xiàn)了公司對于海外業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重視程度。

多年的出海經(jīng)驗(yàn)，為公司業(yè)績快速增長做出顯著貢獻(xiàn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年到2023年，公司海外收入從僅僅0.07億元，增長至3.67億元。十年時(shí)間左右，增幅高達(dá)52倍多。業(yè)績背后是實(shí)力的支撐。

2024年上半年，志特新材研發(fā)投入為5123.66萬元。另據(jù)了解，公司的鋁合金模板系統(tǒng)產(chǎn)品已經(jīng)通過了新加坡政府建筑施工局（BCA）的嚴(yán)格評估，并獲得了BAND2級別的認(rèn)證。公司成為目前國內(nèi)外取得該資質(zhì)的少數(shù)企業(yè)。

在產(chǎn)品方面，公司始終貫徹“1+N”產(chǎn)品及服務(wù)戰(zhàn)略模式，積極布局產(chǎn)能建設(shè)，拓寬產(chǎn)品品類，保持業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健發(fā)展。公司現(xiàn)已研發(fā)出房屋建筑模架產(chǎn)品系列、裝配式建筑產(chǎn)品系列、清水混凝土項(xiàng)目系列、鐵公基（泛指鐵路、公路、機(jī)場、水利等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)）建筑模架產(chǎn)品系列等多項(xiàng)產(chǎn)品系列，相互形成多元化品類布局。

從當(dāng)下的市場環(huán)境看，中國企業(yè)出海具有重要意義。研究顯示，上世紀(jì)60年代開始，日本便在海外積極布局產(chǎn)業(yè)鏈。1996年至2022年，日本對外投資規(guī)模翻了8倍，日本對外投資規(guī)模存量已占日本2022年GDP的比重近50%。日企出海，最終使日本在“失去的三十年”過程中依然保持令人驚訝的總量經(jīng)濟(jì)平衡與社會穩(wěn)定。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文指出，參考日本企業(yè)出海經(jīng)驗(yàn)來看，在不確定性的背景下，企業(yè)出海有助推高企業(yè)盈利能力和競爭力。

“從直覺和經(jīng)驗(yàn)上來看，大多數(shù)選擇出海的企業(yè)本身在國內(nèi)的競爭力都是很強(qiáng)的，本身在國內(nèi)的回報(bào)率就很高，出去之后回報(bào)率自然會更高?！?/p>

在出海大潮下，具有先發(fā)優(yōu)勢的志特新材或可充分受益于海外增量市場。畢竟發(fā)達(dá)國家的鋁模板滲透率較我國高兩倍有余。

目前志特新材緊跟國家“一帶一路”戰(zhàn)略，與新加坡、馬來西亞、菲律賓、斯里蘭卡、印度、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋等國家當(dāng)?shù)囟嗉掖笮烷_發(fā)商、建筑單位建立了長期合作關(guān)系。

8月14日，志特新材盤中拉升一度逼近20cm漲停。主要原因系公司前一日盤后公告，全資子公司馬來西亞志特近日與馬來西亞中建簽署了F&N Cow Barm,Gemas建筑工程項(xiàng)目的分包合同。合同金額為2744.86萬馬來西亞林吉特，約合人民幣4419.22萬元。此次合同簽訂將對公司未來年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

有分析認(rèn)為，“一帶一路”建設(shè)的核心是基礎(chǔ)設(shè)施的“硬聯(lián)通”，這為中國建筑企業(yè)提供了巨大的市場機(jī)遇。中國在建筑技術(shù)方面擁有成熟的經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的技術(shù)，通過“一帶一路”倡議，可以將這些技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)輸出到沿線國家。