1月鋁消費(fèi)整體處于調(diào)整階段，總消費(fèi)量約386.69萬(wàn)噸，同比、環(huán)比分別降低0.12%和30.14%。表現(xiàn)源于幾個(gè)方面：

　　第一，由于2024年年底各地各部門穩(wěn)增長(zhǎng)措施大幅加碼，包括提前下達(dá)2025年1000億元中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃和1000億元“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單，并要求在2024年四季度形成實(shí)物工作量，以及政策面加力支持“兩新”等，會(huì)造成12月基數(shù)偏高，這是今年1月鋁消費(fèi)下行的一個(gè)原因。

　　第二，“春節(jié)月”的季節(jié)性因素對(duì)鋁消費(fèi)形成較大擾動(dòng)。但綜合春節(jié)前后影響鋁消費(fèi)品的重要數(shù)據(jù)來(lái)看，以電解鋁為例，2025年春節(jié)期間電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)表現(xiàn)并不弱，產(chǎn)量和開工率都高于往年同期平均水平，2025年1月電解鋁產(chǎn)量為374.97萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.28%；開工率為97.08%，高于2024年同期3.1個(gè)百分點(diǎn)。

圖1 近年1月中國(guó)電解鋁行業(yè)開工率

數(shù)據(jù)來(lái)源：阿拉?。ˋLD）

　　第三，“房地產(chǎn)”市場(chǎng)，春節(jié)前后成交表現(xiàn)分化，春節(jié)后銷售恢復(fù)較快、同比明顯增加。春節(jié)前30大中城市商品房成交面積不及2024年春節(jié)同期；春節(jié)期間商品房成交表現(xiàn)處于季節(jié)性低位，整體表現(xiàn)略好于2024年；但春節(jié)復(fù)工后，30大中城市商品房成交快速回升，明顯高于2024年。

圖2 30大中城市商品房成交套數(shù)

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　　第四，“兩新”政策提速。2025年1月8日，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）?！锻ㄖ饭灿?7條內(nèi)容，全面介紹了加力推進(jìn)設(shè)備更新、擴(kuò)圍支持消費(fèi)品以舊換新、加快提升回收循環(huán)利用水平、充分發(fā)揮標(biāo)準(zhǔn)提升牽引作用等領(lǐng)域的政策部署。尤其是在擴(kuò)圍支持消費(fèi)品以舊換新方面，《通知》提出七大舉措，包括：優(yōu)化消費(fèi)品以舊換新資金分配，擴(kuò)大汽車報(bào)廢更新支持范圍，完善汽車置換更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，加力支持家電產(chǎn)品以舊換新，實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購(gòu)新補(bǔ)貼，積極支持家裝消費(fèi)品換新，加快推進(jìn)電動(dòng)自行車以舊換新。在此帶動(dòng)下，2025年1月家居家電鋁消費(fèi)同比增長(zhǎng)1.74%，交通運(yùn)輸鋁消費(fèi)同比增長(zhǎng)3.82%（其中汽車同比增長(zhǎng)4.61%%）。從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看：

　　房屋建筑方面，專項(xiàng)債收儲(chǔ)土地提速。繼廣東省多地密集公示首批專項(xiàng)債收購(gòu)存量土地清單后，日前，廣東省財(cái)政廳披露了擬發(fā)行專項(xiàng)債信息。根據(jù)廣東省財(cái)政廳披露了2025年政府專項(xiàng)債券（八期-九期）信息，兩期債券計(jì)劃發(fā)行額度合計(jì)307.1859億元。本次發(fā)行的專項(xiàng)債券全部用于回收閑置存量土地，涉及廣東省19個(gè)城市的86個(gè)項(xiàng)目。阿拉丁（ALD）預(yù)估，1月房屋建筑鋁消費(fèi)量約73萬(wàn)噸，同比下降5.63%。阿拉丁（ALD）認(rèn)為，專項(xiàng)債收購(gòu)存量土地是2025年房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵舉措之一，相關(guān)政策的推進(jìn)節(jié)奏和落地情況受到市場(chǎng)高度關(guān)注，本次廣東省率先發(fā)行收購(gòu)存量土地的專項(xiàng)債，也為市場(chǎng)釋放了更加積極的信號(hào)，但本次廣東省涉及的項(xiàng)目更多為地方國(guó)企地塊，未來(lái)是否能提高土地資源利用效率、帶動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)入新循環(huán)，還需要持續(xù)跟蹤。

圖3 2019-2025年1月房屋建筑鋁消費(fèi)量及同比變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：阿拉?。ˋLD）

　　新能源汽車方面，表現(xiàn)依然亮眼。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月份，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)245萬(wàn)輛和242.3萬(wàn)輛，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.7%、銷量同比下降0.6%，其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)101.5萬(wàn)輛和94.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)29%和29.4%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的38.9%；另外，我國(guó)出口汽車47萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.1%。1月新能源皮卡銷售0.16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87%，形成超強(qiáng)于燃油皮卡的較好走勢(shì)。相對(duì)于電動(dòng)輕卡的物流需求暴增，電動(dòng)化是商用車的路權(quán)的最佳提升方式。隨著電動(dòng)化和乘用化的發(fā)展，皮卡市場(chǎng)的空間逐步改善。阿拉?。ˋLD）鋁消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示，1月新能源汽車鋁消費(fèi)量22.55萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)38.05%。

圖4 2019-2025年1月新能源汽車鋁消費(fèi)量及同比變化

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　　軌道交通方面，設(shè)備改造更新落地。根據(jù)中國(guó)鐵路微信公眾號(hào)，2025年1月份，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成439億元，同比增長(zhǎng)3.7%，下一步，國(guó)鐵集團(tuán)將認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央決策部署，優(yōu)質(zhì)高效推進(jìn)重點(diǎn)鐵路工程建設(shè)，加快構(gòu)建現(xiàn)代化鐵路基礎(chǔ)設(shè)施體系。根據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)官網(wǎng)，中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司印發(fā)《鐵路設(shè)備更新改造行動(dòng)方案》，部署開展運(yùn)輸生產(chǎn)設(shè)備更新改造、運(yùn)輸服務(wù)設(shè)備更新升級(jí)、信息通信設(shè)備自主替代、綠色低碳設(shè)備推廣應(yīng)用、存量設(shè)備高效循環(huán)利用五大行動(dòng)。根據(jù)《方案》設(shè)定的目標(biāo)，到2027年，設(shè)備本質(zhì)安全水平顯著提升、系統(tǒng)韌性進(jìn)一步增強(qiáng)，設(shè)備服役性能明顯增強(qiáng)、系統(tǒng)功能持續(xù)完善，設(shè)備數(shù)字化水平大幅提升、自動(dòng)化程度明顯提高。阿拉?。ˋLD）預(yù)估軌道交通鋁消費(fèi)量1.61萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)1.23%。

圖5 2019-2025年1月軌道交通鋁消費(fèi)量及同比變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：阿拉?。ˋLD）

　　電網(wǎng)建設(shè)方面，進(jìn)度持續(xù)發(fā)力。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)，2025年電網(wǎng)建設(shè)將聚焦優(yōu)化主電網(wǎng)、補(bǔ)強(qiáng)配電網(wǎng)、服務(wù)新能源高質(zhì)量發(fā)展，推進(jìn)重大項(xiàng)目實(shí)施，預(yù)計(jì)2025年全年國(guó)家電網(wǎng)投資將首次超過(guò)6500億元。近期，國(guó)家電網(wǎng)發(fā)布2025年度總部集中采購(gòu)批次安排。其中，特高壓設(shè)備安排6批次、特高壓材料安排5批次、特高壓服務(wù)安排12批次。阿拉?。ˋLD）認(rèn)為，電網(wǎng)是電力資源配置和新能源消納的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，2025年作為“十四五”收官之年，電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度有望繼續(xù)加快。阿拉?。ˋLD）預(yù)估，1月電力鋁消費(fèi)約50.06萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.81%。

圖6 2019-2025年1月電力鋁消費(fèi)量及同比變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：阿拉丁（ALD）

　　特高壓方面，2024年國(guó)家電網(wǎng)總部計(jì)劃進(jìn)行26批次特高壓項(xiàng)目采購(gòu)，其中特高壓設(shè)備8批次、特高壓材料6批次、特高壓服務(wù)12批次。截至2024年12月末，特高壓設(shè)備開展6批次，材料開展5批次，服務(wù)開展12批次。據(jù)阿拉?。ˋLD）統(tǒng)計(jì)，2024年特高壓設(shè)備招標(biāo)金額累計(jì)達(dá)到271.6億元，特高壓材料招標(biāo)金額累計(jì)達(dá)到75.3億元，較2023年同期均有所下滑，預(yù)計(jì)主要受特高壓項(xiàng)目核準(zhǔn)開工節(jié)奏影響。特高壓材料中導(dǎo)地線（主要為鋼芯鋁絞線）占特高壓材料招標(biāo)總金額比重的28.0%。阿拉丁（ALD）預(yù)估，1月特高壓鋁消費(fèi)約1.06萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.21%。

圖7 2019-2025年1月特高壓鋁消費(fèi)量及同比變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：阿拉?。ˋLD）

　　通信設(shè)備“以舊換新”政策加碼并顯效落地。1月15日，商務(wù)部等部門發(fā)布文件，對(duì)手機(jī)實(shí)施購(gòu)新補(bǔ)貼?！斗桨浮诽岢?，對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品（單件銷售價(jià)格不超過(guò)6000元），按產(chǎn)品銷售價(jià)格的15%給予補(bǔ)貼，每位消費(fèi)者每類產(chǎn)品可補(bǔ)貼1件，每件補(bǔ)貼不超過(guò)500元。“以舊換新”政策進(jìn)一步涵蓋鋁消費(fèi)產(chǎn)品，手機(jī)也加入了購(gòu)新補(bǔ)貼范圍。阿拉?。ˋLD）預(yù)估1月通信設(shè)備鋁消費(fèi)量約1.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.17%。阿拉?。ˋLD）認(rèn)為，2025年將是消費(fèi)品以舊換新政策集中顯效的重要年份。隨著政策進(jìn)一步加碼并落地顯效，將推動(dòng)手機(jī)等電子產(chǎn)品鋁消費(fèi)量持續(xù)較快增長(zhǎng)。

圖8 2019-2025年1月通信設(shè)備鋁消費(fèi)量及同比變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：阿拉?。ˋLD）

　　綜合來(lái)看，“搶出口”暫時(shí)告一段落，1月份至春節(jié)后的鋁消費(fèi)各項(xiàng)數(shù)據(jù)的總體表現(xiàn)中規(guī)中矩。宏觀政策基調(diào)多以落實(shí)前期的存量政策為主，如設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新、存量隱性債務(wù)置換和去年推進(jìn)進(jìn)度偏慢的特別國(guó)債、專項(xiàng)債建設(shè)項(xiàng)目在逐漸催化鋁消費(fèi)需求回暖。而中美貿(mào)易摩擦產(chǎn)生的負(fù)面影響和可能的政策應(yīng)對(duì)則需根據(jù)3月末的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行觀測(cè)。