特朗普對(duì)等關(guān)稅公布

　　北京時(shí)間4月3日凌晨，特朗普公布對(duì)等關(guān)稅措施。主要包括兩個(gè)方面：一是對(duì)全球征收10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，將于4月5日生效；

　　二是對(duì)美國(guó)貿(mào)易逆差最高的60個(gè)國(guó)家征收額外關(guān)稅（其中對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅稅率為34%），將于4月9日生效。

　　此次對(duì)華加征關(guān)稅稅率高達(dá)34%，考慮到此前美國(guó)2月、3月兩次加征10%的關(guān)稅，特朗普正式就職以來(lái)已對(duì)中國(guó)出口商品加征54%的關(guān)稅。加上特朗普上一任期結(jié)束時(shí)，美國(guó)對(duì)華加權(quán)關(guān)稅稅率升至12%，本次加征關(guān)稅后，美國(guó)對(duì)中國(guó)出口商品的加權(quán)關(guān)稅稅率將提升至66%左右，遠(yuǎn)高于前期中國(guó)對(duì)美國(guó)出口商品加權(quán)關(guān)稅稅率17%左右。

　　中方反制措施強(qiáng)勢(shì)出臺(tái)，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品加征關(guān)稅

　　國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)辦公室4月4日發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅的公告》，宣布自2025年4月10日12時(shí)01分起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。且中方表示，如果美方升級(jí)關(guān)稅措施落地(進(jìn)一步對(duì)華加征50%關(guān)稅)，中方將堅(jiān)決采取反制措施維護(hù)自身權(quán)益。

　　關(guān)稅風(fēng)波擾動(dòng)下，鋁價(jià)大幅下挫

　　清明節(jié)假日期間，中國(guó)反制措施引發(fā)全球衰退恐慌，期間倫鋁大幅下跌，且一度跌至2024年8月14日的低位；且全球經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，考慮到關(guān)稅政策帶來(lái)的恐慌情緒仍需時(shí)間消化和部分國(guó)家反制政策尚未確定；廣西，河北近期均有產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，將可能在4月底或5月初陸續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成新的供應(yīng)，氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩難改。多因素影響下，節(jié)后多品種滬期金屬跌停開(kāi)盤(pán)，滬鋁開(kāi)盤(pán)跌至2024年8月13日附近的低位1.9萬(wàn)，隨后盤(pán)面跌停打開(kāi)，維持低位震蕩。鋁價(jià)也大幅跟跌，4月7日當(dāng)日跌幅超600元/噸，截止4月8日，現(xiàn)貨鋁累跌700元/噸，主流價(jià)格跌至19940元/噸。

　　電解鋁去庫(kù)延續(xù)，或?qū)︿X價(jià)有一定支撐

　　截至4月3日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁庫(kù)存為72.5萬(wàn)噸，較上期減少3.4萬(wàn)噸，減幅4.48%。其中上海增加0.1萬(wàn)噸至2.8萬(wàn)噸、廣東持穩(wěn)至25.4萬(wàn)噸、江蘇減少2.2萬(wàn)噸至27萬(wàn)噸，浙江增加0.1萬(wàn)噸至4.4萬(wàn)噸，河南減少1.4萬(wàn)噸至12.9萬(wàn)噸。鋁近期持續(xù)去庫(kù)，去庫(kù)表現(xiàn)偏好，且隨著需求旺季深入，后期電解鋁去庫(kù)有望延續(xù)，或?qū)︿X價(jià)有一定支撐。

　　美關(guān)稅加速?lài)?guó)內(nèi)宏觀政策對(duì)沖步伐，降息降準(zhǔn)預(yù)期升溫

　　美國(guó)此輪發(fā)起全球貿(mào)易戰(zhàn)，會(huì)對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈形成強(qiáng)烈沖擊，受關(guān)稅不確定性的沖擊，出口前景轉(zhuǎn)弱等影響，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加，且4月9日前中美雙方通過(guò)談判實(shí)現(xiàn)關(guān)稅稅率幅度下降或豁免的概率較低。本次加征后加權(quán)稅率已經(jīng)超過(guò)60%，或推動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)儲(chǔ)備政策加速出臺(tái)落地，降息降準(zhǔn)預(yù)期升溫，若此政策落地，或?qū)⒔o實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健復(fù)蘇與可持續(xù)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力，市場(chǎng)情緒面也會(huì)得到一定釋放，鋁價(jià)或有止跌回暖的跡象。

　　關(guān)稅影響有望淡化，鋁價(jià)有望止跌

　　從2018年到2024年，中國(guó)對(duì)美出口占總出口的比例從21.8%下降到14.7%，下降了約7.1個(gè)百分點(diǎn)。這一變化主要受到中美貿(mào)易摩擦、美國(guó)加征關(guān)稅以及中國(guó)積極拓展其他海外市場(chǎng)等因素的影響。這幾年我們無(wú)論在軍事、科技或貿(mào)易上，幾乎每個(gè)領(lǐng)域都做好了獨(dú)立自主的準(zhǔn)備，也倒逼我們打造自己的產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，應(yīng)對(duì)美關(guān)稅沖擊有底氣、有信心。且后期若降準(zhǔn)、降息等貨幣政策落地，對(duì)于關(guān)稅戰(zhàn)的沖擊會(huì)減弱，且業(yè)內(nèi)人士判斷，在中國(guó)采取堅(jiān)決反制措施后，接下來(lái)中美有望展開(kāi)關(guān)稅談判。

　　后期宏觀消息面影響或逐漸淡化，鋁價(jià)有望重回基本面，且目前來(lái)看，電解鋁庫(kù)存保持去庫(kù)階段，消費(fèi)也逐步回暖下，鋁價(jià)有望迎來(lái)止跌，后期仍有反彈的余地，鋁價(jià)或在19700-20500區(qū)間震蕩為主。