2017年鋁市場持續(xù)漲勢。2017年，受到中國去產(chǎn)能、強(qiáng)環(huán)保兩大政策的推動(dòng)，國內(nèi)外鋁市場聯(lián)袂上漲。截至2017年12月底，國際市場鋁價(jià)上漲了26.6%，國內(nèi)市場鋁價(jià)上漲了17.5%。

　　2017年鋁市場被中國政策所左右。上半年國家接連出臺了兩大政策，分別是《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動(dòng)工作方案》（656號文），以及《京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治辦法》（2+26政策）。受到兩大政策的影響，中國電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能及產(chǎn)量自6月份起逐月下滑。不過由于鋁價(jià)飆升，刺激了部分合規(guī)新建產(chǎn)能的投產(chǎn)和閑置產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)，全年中國電解鋁產(chǎn)量還是大幅增長了12.2%至3650萬噸，受中國拉動(dòng)，全球電解鋁產(chǎn)量也猛增了7%至6380萬噸。

　　鋁消費(fèi)再超預(yù)期。2017年鋁消費(fèi)增速估計(jì)在8.5%左右，大大高于6.5%的預(yù)測值?？傮w上看，家電和交通行業(yè)支撐了鋁消費(fèi)。而從全球的范圍看，中國以外國家和地區(qū)的消費(fèi)勢頭良好，2017年鋁消費(fèi)出現(xiàn)強(qiáng)力增長。

　　2017年全球原鋁市場繼續(xù)短缺，但中國市場明顯過剩。盡管中國和全球其他地區(qū)的消費(fèi)狀況良好，并且中國電解鋁生產(chǎn)先后受到兩大政策的制約，但全年中國電解鋁市場仍出現(xiàn)了較大幅度的過剩，而國際市場上的短缺依然存在。中國市場上之所以出現(xiàn)較大的過剩，原因在于上述兩大政策發(fā)力的時(shí)間集中在下半年特別是第四季度。而前三季度中國電解鋁產(chǎn)量在鋁價(jià)暴漲的激勵(lì)下直線回升，市場供應(yīng)反復(fù)超過了需求。

　　產(chǎn)量消費(fèi)增長雙雙放慢。從生產(chǎn)的角度分析，2017年叫停違規(guī)產(chǎn)能和冬季鋁廠減產(chǎn)的影響將在2018年充分體現(xiàn)。考慮到政策的嚴(yán)肅性和產(chǎn)能置換的復(fù)雜性，2017年被叫停的近400萬噸/年的冶煉產(chǎn)能不會(huì)馬上恢復(fù)生產(chǎn)。相反，取暖季暫停的近90萬噸/年產(chǎn)能是否能在取暖季后很快重啟值得懷疑。盡管仍有超過300萬噸/年的新建或者推遲投產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能計(jì)劃在2018年投產(chǎn)，但在656號文件的余威之下這些項(xiàng)目能否如期投產(chǎn)也帶著問號。預(yù)測2018年中國電解鋁產(chǎn)量增速降至不到4%。中國之外的產(chǎn)量明顯提速，但對全球格局影響不大。

　　2018年鋁消費(fèi)將遭遇三重掣肘。一是房地產(chǎn)投資及新屋開工的下滑；二是基建的降溫；三是鋁材出口的放緩。最后一點(diǎn)與最近一年美國對中國出口鋁制產(chǎn)品設(shè)置的種種障礙相關(guān)。但中國經(jīng)濟(jì)增速放緩是有限度的，而發(fā)達(dá)國家強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長本身會(huì)拉動(dòng)鋁的消費(fèi)。因此預(yù)期中國鋁消費(fèi)增長回落2個(gè)百分點(diǎn)至6.5%，全球的鋁消費(fèi)則回落不到一個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國市場供求趨于平衡，全球市場缺口擴(kuò)大。預(yù)計(jì)2018年中國電解鋁生產(chǎn)下滑的速度超過消費(fèi)下降的速度，最終導(dǎo)致國內(nèi)鋁市場趨于平衡。從全球市場看，中國的產(chǎn)量小幅增長和中國鋁材出口的停滯，很難被中國以外地區(qū)產(chǎn)量增長所彌補(bǔ)，因此全球市場的缺口再次擴(kuò)大到百萬噸以上。

　　鋁價(jià)筑底回升，波動(dòng)區(qū)間收窄。綜合上述供應(yīng)與消費(fèi)的判斷，與2017年相比，2018年中國與全球電解鋁市場的基本面大為改善。如果說2017年中國的鋁價(jià)漲幅中透支了政策大利好，那么11月以來鋁價(jià)從17250元/噸急跌至14000元/噸之下，則已經(jīng)充分?jǐn)D出了水分。一旦進(jìn)入2季度后消費(fèi)出現(xiàn)正常的復(fù)蘇，鋁價(jià)有可能恢復(fù)上漲，且LME鋁價(jià)的上漲速度會(huì)快于國內(nèi)。