1、產(chǎn)能：中國增長迅速，產(chǎn)能占據(jù)全球一半

　　近幾年來我國氧化鋁產(chǎn)能一直處于高速增長狀態(tài)，2012-2015年年均復(fù)合增長率9.45%，而同期全球其他地區(qū)整體增速為-0.64%，使得我國氧化鋁產(chǎn)能在全球中占比不斷上升。截至2015年我國氧化鋁產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到7,160.27萬噸，占全球總產(chǎn)能的51.98%。

氧化鋁產(chǎn)能變動(dòng)（單位：萬噸）

主要地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能增速

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年中國氧化鋁預(yù)計(jì)新投產(chǎn)產(chǎn)能600萬噸，屆時(shí)總產(chǎn)能有望達(dá)到8000萬噸，按照今年82%年平均開工率算，2017年產(chǎn)量有望達(dá)到6560萬噸，同比增速9.2%。

　　2、國內(nèi)產(chǎn)能分布：資源導(dǎo)向明顯，山東獨(dú)辟蹊徑

　　我國氧化鋁產(chǎn)能分布具有明顯的資源導(dǎo)向特性，主要分布在鋁土礦資源豐富的河南、山西、廣西、貴州四地，2015年合計(jì)產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的64.21%。山東省雖然鋁土礦儲(chǔ)量并不豐富，但憑借沿海優(yōu)勢(shì)，鋁土礦進(jìn)口相對(duì)便利，加上省內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟，氧化鋁需求量大，2015年已經(jīng)超越河南成為我國氧化鋁產(chǎn)量第一大省。

2015年主要省份氧化鋁產(chǎn)量

2015年各省氧化鋁產(chǎn)量占比

　　3、產(chǎn)量：中國獨(dú)占鰲頭，仍處擴(kuò)張過程

　　與產(chǎn)能增速相匹配，2012年以來，我國氧化鋁產(chǎn)量年均復(fù)合增長率為9.43%，而全球其他地區(qū)氧化鋁年均復(fù)合增長率為-3.66%，使得我國氧化鋁產(chǎn)量在全球產(chǎn)量中的占比呈明顯上升趨勢(shì)。無論是產(chǎn)量絕對(duì)量還是在全球產(chǎn)量中的占比，我國均遙遙領(lǐng)先于其他地區(qū)。2015年，我國氧化鋁產(chǎn)量為5,898.90萬噸，占全球氧化鋁總產(chǎn)量的51.18%，總產(chǎn)量和占比分別高于位列第二位的澳大利亞3,860.20萬噸、33.50個(gè)百分點(diǎn)。

2015年全球主要地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量

2015年主要地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量占比

中國及其他地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量變動(dòng)

中國氧化鋁產(chǎn)量占比

　　2016年1-10月我國氧化鋁產(chǎn)量增速大幅回落，主要是因?yàn)槭苁袌?chǎng)低迷影響，下游電解鋁產(chǎn)能大量關(guān)停，氧化鋁需求下滑，使得價(jià)格大幅回落，廠商大面積關(guān)停所致，隨著近期市場(chǎng)行情逐漸好轉(zhuǎn)，電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能迅速增加，氧化鋁產(chǎn)量逐步回升，10月當(dāng)月氧化鋁產(chǎn)量同比增長7.43%，產(chǎn)量再次進(jìn)入高增長區(qū)間?？紤]到2017年將有600萬噸氧化鋁新產(chǎn)能投產(chǎn)，我國氧化鋁產(chǎn)量仍將處于擴(kuò)張過程，價(jià)格上漲動(dòng)能將減弱，近期氧化鋁價(jià)格持續(xù)大幅上漲對(duì)電解鋁企業(yè)利潤的侵蝕將會(huì)明顯緩解。

中國氧化鋁產(chǎn)能運(yùn)行情況（單位：萬噸、%）

　　4、進(jìn)出口：產(chǎn)量基本自足，對(duì)外依存度較低

　　進(jìn)出口方面，我國氧化鋁產(chǎn)能基本上與下游電解鋁產(chǎn)能相匹配，產(chǎn)量基本能夠自足，對(duì)外依存度較低，2015年我國共進(jìn)口氧化鋁465.38萬噸，占我國氧化鋁總供給量（進(jìn)口+國內(nèi)產(chǎn)量）的7.31%，其中澳大利亞是我國第一大進(jìn)口國，占總進(jìn)口量的60%以上。隨著我國氧化鋁產(chǎn)量的繼續(xù)擴(kuò)張，進(jìn)口量可能會(huì)繼續(xù)下降。

氧化鋁進(jìn)口變動(dòng)（單位：噸、%）

氧化鋁進(jìn)口國別分布

　　5、價(jià)格：與電解鋁價(jià)格變動(dòng)一致

　　價(jià)格方面，氧化鋁與電解鋁價(jià)格走勢(shì)具有一致性，通過回歸發(fā)現(xiàn)，氧化鋁價(jià)格變動(dòng)滯后于電解鋁價(jià)格一期（一個(gè)月），以dP1代表電解鋁價(jià)格變動(dòng)，dP2代表氧化鋁價(jià)格變動(dòng)，二者具體關(guān)系如下：

　　dP2=0.16*dP1（-1）+u

　　受此影響，氧化鋁與電解鋁價(jià)格保持一個(gè)穩(wěn)定關(guān)系，氧化鋁價(jià)格/電解鋁價(jià)格維持在0.15-0.20之間。當(dāng)電解鋁價(jià)格下行時(shí)，氧化鋁價(jià)格也會(huì)下行，對(duì)于氧化鋁自給率比較低的企業(yè)來說，成本端的壓力會(huì)有所緩和。因此，在氧化鋁觸及盈虧平衡點(diǎn)導(dǎo)致企業(yè)減產(chǎn)之前，氧化鋁很難在成本端對(duì)電解鋁價(jià)格形成支撐。反之，當(dāng)電解鋁價(jià)格上行帶動(dòng)氧化鋁價(jià)格回升時(shí)，這類企業(yè)成本端的壓力也會(huì)增加。

氧化鋁與電解鋁價(jià)格變動(dòng)具有一致性