隨著煤炭和鋼鐵行業(yè)依次取得供給側(cè)改革的階段性成果，2017年供改的目光轉(zhuǎn)向了電解鋁行業(yè)，由于近幾年持有自備電廠的電解鋁企業(yè)由于巨大的利潤(rùn)空間持續(xù)野蠻擴(kuò)張，電解鋁產(chǎn)能迅速釋放，鋁價(jià)曾一度跌破1萬，為了改變供應(yīng)過剩的現(xiàn)狀，供給側(cè)改革應(yīng)運(yùn)而生。自4月14日起，昌吉州政府發(fā)布《關(guān)于停止違規(guī)在建電解鋁產(chǎn)能的公告》，供給側(cè)改革的序幕正式拉開，6月份開始山東魏橋公布減產(chǎn)25萬噸，6月底新疆嘉潤(rùn)減產(chǎn)15萬噸，東方希望也開始減產(chǎn)違規(guī)產(chǎn)能，隨后陸續(xù)傳聞魏橋和信發(fā)將會(huì)繼續(xù)大規(guī)模減產(chǎn)，加之2017年第四季度十九大的召開，我們更堅(jiān)定了供改的實(shí)施，2017年下半年將會(huì)加速政策的推行實(shí)施。受此影響鋁行情再起，鋁錠期貨價(jià)格從13000元/噸漲至14500元/噸，6-9月份為鋁下游消費(fèi)淡季，鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存高企使得鋁價(jià)難以突破14500元/噸，“2+26”通道城市采暖季限產(chǎn)或?qū)⒅?a style="color:#4472c4" href="http://www.tlfldsl.cn/product/list/classid_1&classid2_16&classid3_18" target="_blank" title="鋁錠價(jià)格">鋁錠價(jià)格突破16000元/噸。

　　7月21日，環(huán)保部發(fā)布今年6月和上半年全國(guó)空氣質(zhì)量狀況，“2+26”通道城市僅十城同比好轉(zhuǎn)，四季度恰逢十九大召開，下半年環(huán)境治理或?qū)⒓哟a，《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》的實(shí)施為大概率事件。

　　2月17日國(guó)家環(huán)保部正式發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，要求“2+26”城市采暖季電解鋁廠限產(chǎn)30%，以停產(chǎn)的電解槽數(shù)量計(jì)；氧化鋁廠限產(chǎn)30%，以生產(chǎn)線計(jì)；碳素企業(yè)達(dá)不到特殊排放值的全部停產(chǎn)，達(dá)到限值得限產(chǎn)50%。2月13日河南省為確保完成2017年國(guó)家下達(dá)空氣質(zhì)量終期考核目標(biāo)任務(wù)，在原有省內(nèi)涉及7個(gè)城市的基礎(chǔ)上，增加了洛陽(yáng)、三門峽、平頂山三個(gè)城市。

　　河南、山西和山東是電解鋁及上游的集中產(chǎn)地，但并未太多影響到下游加工企業(yè)，11月份正值鋁下游加工旺季，加之鋁供應(yīng)的減少以及鋁原材料價(jià)格的上漲，鋁價(jià)有望突破16000元/噸。

　　“2+26+3”對(duì)電解鋁產(chǎn)量的影響

　　目前全國(guó)電解鋁建設(shè)年產(chǎn)能約4870萬噸，運(yùn)行年產(chǎn)能約3850萬噸，開工率為80%。“2+26+3”涉及正在運(yùn)行電解鋁年產(chǎn)能約1330萬噸，占全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能的35%，按照限產(chǎn)30%計(jì)算采暖季期間電解鋁運(yùn)行年產(chǎn)能減少約430萬噸。6月份有色協(xié)會(huì)鋁業(yè)分會(huì)主任在一次電話會(huì)議中表示，中央去電解鋁違規(guī)產(chǎn)能決心是有的，但是要避免出現(xiàn)價(jià)格的暴漲。預(yù)計(jì)違規(guī)產(chǎn)能的停產(chǎn)或?qū)⒉⒌健?+26+3”的政策執(zhí)行中。電解鋁企業(yè)為了把限產(chǎn)損失降到最低，或?qū)⑻崆耙粋€(gè)月退槽做好限產(chǎn)準(zhǔn)備，預(yù)估限產(chǎn)對(duì)電解鋁產(chǎn)量造成直接影響為70萬噸。

　　目前全國(guó)氧化鋁建設(shè)年產(chǎn)能7400，運(yùn)行年產(chǎn)能約6800萬噸，“2+26+3”涉及在運(yùn)行氧化鋁年產(chǎn)能約3400萬噸，占全國(guó)氧化鋁運(yùn)行年產(chǎn)能的50%，限產(chǎn)30%即為1100萬噸左右，造成的直接產(chǎn)量影響為180萬噸。

　　1-6月份氧化鋁進(jìn)口量約138萬噸，2017年上半年氧化鋁產(chǎn)量約3500萬噸，電解鋁產(chǎn)量約1840萬噸。按照生產(chǎn)1噸電解鋁消耗1.93氧化鋁計(jì)算，上半年氧化鋁供應(yīng)富裕約80萬噸，平均每月供應(yīng)過剩14萬噸。

　　下半年預(yù)計(jì)電解鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能約230萬噸，但大多在三季度末開始投產(chǎn)，并且迫于下半年供改以及大氣污染的相關(guān)文件的壓力，預(yù)估產(chǎn)量釋放量不多，加之限產(chǎn)而減少的產(chǎn)量，預(yù)計(jì)下半年電解鋁產(chǎn)量約1800萬噸。下半年氧化鋁待投產(chǎn)產(chǎn)能約220萬噸，主流為9-10月份開始投產(chǎn)，考慮采暖季限產(chǎn)造成的影響，預(yù)估下半年氧化鋁產(chǎn)量3350萬噸，加上氧化鋁進(jìn)口量下半年氧化鋁供應(yīng)基本平衡。但是采暖季限產(chǎn)與冬儲(chǔ)處于同一時(shí)間階段，并且采暖季限產(chǎn)對(duì)氧化鋁影響更大，或造成氧化鋁階段性的供應(yīng)緊張而價(jià)格上漲。

　　2+26+3”對(duì)陽(yáng)極的影響

　　據(jù)亞洲金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，“2+26+3”共涉及建成陽(yáng)極產(chǎn)能約1150萬噸，全國(guó)陽(yáng)極建設(shè)產(chǎn)能共計(jì)2330萬噸，影響產(chǎn)能占比接近50%，目前中國(guó)預(yù)焙陽(yáng)極平均開工率81%。即使碳素企業(yè)在環(huán)保設(shè)施方面加大投資，并且達(dá)到特殊排放值的要求，那么采暖季限產(chǎn)運(yùn)行產(chǎn)能也要有接近500萬噸左右，按照生產(chǎn)1噸電解鋁需要0.48噸陽(yáng)極計(jì)算，直接影響至少1000萬噸電解鋁產(chǎn)能的正常運(yùn)行，而限產(chǎn)對(duì)電解鋁的影響僅有430萬噸。

　　目前陽(yáng)極供應(yīng)仍處于供應(yīng)緊張狀態(tài)，部分電解鋁企業(yè)因?yàn)殛?yáng)極采購(gòu)困難而被迫推遲投復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，雖然從8月底開始有部分陽(yáng)極廠家規(guī)劃投產(chǎn)新項(xiàng)目，但是2017年難以轉(zhuǎn)變陽(yáng)極供應(yīng)緊張的現(xiàn)狀，陽(yáng)極價(jià)格易漲難落。

　　三季度過后，一方面鋁下游加工旺季到來，供改使得電解鋁供應(yīng)減少，鋁錠庫(kù)存將會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)轉(zhuǎn)而下滑；另一方面氧化鋁、陽(yáng)極價(jià)格的上漲以及自備電廠繳納政府調(diào)節(jié)基金，都將是電解鋁生產(chǎn)成本上移，鋁錠價(jià)格突破16000勢(shì)在必行。