1、6月地產(chǎn)銷售、投資、新開工數(shù)據(jù)均超預(yù)期

　　銷售增速超預(yù)期反彈。受到棚改、一二線溢出投資需求及置換需求等影響，三四線城市銷售火爆，增速持續(xù)創(chuàng)新高，帶動(dòng)6月單月銷售額及面積均創(chuàng)下年內(nèi)新高，銷售增速持續(xù)超預(yù)期。1-6月商品房銷售額59152億元，同比增長(zhǎng)21.50%，增速較1-5月份提升2.9個(gè)百分點(diǎn)，其中6月單月銷售額15520億元，同比增長(zhǎng)30.35%，較5月份提升16.21個(gè)百分點(diǎn)；1-6月房地產(chǎn)銷售面積74662萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)16.10%，增速較1-5月份提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，其中6月單月銷售面積19842萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)21.37%，較5月份提升11.13個(gè)百分點(diǎn)。

商品房銷售額累計(jì)值及增速

商品房銷售額單月值及增速

商品房銷售面積累計(jì)值及增速

商品房銷售面積單月值及增速

　　地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)平穩(wěn)，好于預(yù)期。1-6月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額50610億元，同比增長(zhǎng)8.50%，增速較1-5月份下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中6月單月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額13015億元，同比增長(zhǎng)7.86%，較5月份提升0.52個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為隨著銷售的放緩，投資增速也將出現(xiàn)較明顯下滑，但6月單月數(shù)據(jù)繼續(xù)加速，顯著好于市場(chǎng)預(yù)期。

房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)值及增速

　　新開工面積單月增速創(chuàng)6個(gè)月來新高。1-6月房地產(chǎn)新開工面積85720萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)10.60%，增速較1-5月份提升1.1個(gè)百分點(diǎn)，其中6月單月房地產(chǎn)新開工面積20541萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)14.02%，較5月份提升8.79個(gè)百分點(diǎn)。

　　2、下半年地產(chǎn)投資存持續(xù)超預(yù)期可能

　　銷售與投資剪刀差持續(xù)，待售面積降至兩年低位。2016年房地產(chǎn)銷售火爆，全年銷售面積15.7億平方米，同比增長(zhǎng)22.5%；銷售金額11.76萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)34.8%。而房地產(chǎn)投資增速則自2015年起持續(xù)維持低位，2016年累計(jì)同比增長(zhǎng)僅6.9%，與銷售增速之間存在巨大的剪刀差。2017年以來，地產(chǎn)銷售增速雖略有回落，但較為平緩，地產(chǎn)投資增速與銷售增速之間仍存在較大差距，這意味著去庫(kù)存已經(jīng)持續(xù)了較長(zhǎng)時(shí)間。根據(jù)售商品房面積數(shù)據(jù)來看，自2016年2月起待售面積持續(xù)下降，去庫(kù)存效果明顯，目前已降至近兩年低位。持續(xù)的銷售與投資增速的差異有望帶動(dòng)房企后續(xù)補(bǔ)庫(kù)存需求。

房地產(chǎn)投資增速與銷售增速之間存在剪刀差

待售商品房面積

　　房企拿地加速，庫(kù)存偏低，現(xiàn)金充裕，有較強(qiáng)補(bǔ)庫(kù)存需求。房企土地購(gòu)置面積加速向上，1-6月份累計(jì)增速8.8%，較1-5月份提升3.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)銷售與新開工繼續(xù)超預(yù)期。年初至今，房地產(chǎn)企業(yè)的可售貨值與在手現(xiàn)金剪刀差不斷擴(kuò)大，存貨緊張而在手現(xiàn)金充裕。如果今年銷售不出現(xiàn)大幅度下滑，房企則存在較強(qiáng)補(bǔ)庫(kù)存需求，因此我們預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)的投資增速有望繼續(xù)維持在較高水平。