鋁行業(yè)拐點提前，價值勢將重估

　　碳中和的推進(jìn)可能是高能耗行業(yè)的又一次供給側(cè)改革，主要造成的結(jié)果是不均勻的提高企業(yè)成本，我們認(rèn)為這一輪紅利將導(dǎo)致鋁行業(yè)拐點提前到來。

　　電解鋁就是通過電解得到的鋁，是一種應(yīng)用廣泛的基本金屬，主要用于生產(chǎn)各種不同用途的鋁加工材，而輕工業(yè)、電器行業(yè)、機(jī)械制造、電子行業(yè)、交通運輸、冶金以及房產(chǎn)建筑行業(yè)等各行各業(yè)都離不開鋁。

　　我國是電解鋁供給大國，約占全球年總產(chǎn)量的56.2%。從產(chǎn)地分布上看，山東、新疆、內(nèi)蒙古三地電解鋁產(chǎn)量2019年占到全國產(chǎn)量的54.20%。

　　預(yù)計明年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能將處于指標(biāo)天花板。電解鋁用電量占國內(nèi)工業(yè)用電量的10%以上，未來碳達(dá)峰碳中和將持續(xù)提升國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本并導(dǎo)致供給下降。但在新能源汽車、光伏及輕量化帶動下需求將持續(xù)高增長。價格長期向上，行業(yè)盈利可持續(xù)。

　　在行業(yè)景氣度看好，鋁價格仍有上漲空間的預(yù)期下，哪家企業(yè)對市場供給和價格波動的敏感性最強(qiáng)，哪家企業(yè)的盈利能力會最好呢？