2021年以來，高價(jià)格、高利潤(rùn)的電解鋁行業(yè)一直備受矚目，噸鋁盈利空間持續(xù)保持在5000元左右的高位水平，電解鋁成為鋁產(chǎn)業(yè)鏈條上的最大贏家。但是從9月份開始，暴漲的氧化鋁、煤炭等原輔材料和能源價(jià)格，使得電解鋁成本快速大幅增加，同時(shí)關(guān)停電解槽帶來的潛在成本支出也在吞噬利潤(rùn)，電解鋁盈利狀況正在迅速惡化。尤其是近段時(shí)間，鋁價(jià)斷崖式下跌更是將部分企業(yè)推至虧損邊緣。

根據(jù)安泰科調(diào)研測(cè)算，若以眼下的氧化鋁、陽極、煤炭等價(jià)格進(jìn)行測(cè)算，當(dāng)前全國(guó)電解鋁含稅完全成本的加權(quán)平均值為19965元/噸，與21500元/噸的鋁價(jià)相比，噸鋁平均盈利收縮至1535元，且部分企業(yè)已開始虧損，虧損面為27.1%。

圖1 中國(guó)電解鋁當(dāng)期平均完全成本

從成本分布上來看，當(dāng)前電解鋁廠的成本基本上都在17000元/噸以上，其中成本在17000-18000元/噸的產(chǎn)量占比為10%，18000-19000元/噸的產(chǎn)量占比為14%，19000-20000元/噸的產(chǎn)量占比為31%，20000元/噸以上的產(chǎn)量占比為43%，成本分布權(quán)重較大。

圖2 中國(guó)電解鋁當(dāng)期成本分布

從成本構(gòu)成上來分析，氧化鋁、電力在成本中的占比繼續(xù)增加，兩項(xiàng)合計(jì)占比高達(dá)76%。受部分省份減產(chǎn)和幾內(nèi)亞、印尼引發(fā)的全球礦石供應(yīng)擔(dān)憂的支撐，氧化鋁價(jià)格從9月初的2900元/噸直線上漲至當(dāng)前的4100元/噸，漲幅高達(dá)1200元/噸。而同期電價(jià)也加快上調(diào)步伐，盡管煤炭行業(yè)保供穩(wěn)價(jià)組合拳壓制了煤炭?jī)r(jià)格的進(jìn)一步上漲，但煤價(jià)高、買煤難依然是鋁企面臨的主要問題，據(jù)了解，部分電解鋁自備電廠的煤炭庫(kù)存僅2天。除內(nèi)蒙古、新疆外，其他省份自備電價(jià)基本上都在0.6元/千瓦時(shí)以上，一些地區(qū)甚至達(dá)到1.0元/千瓦時(shí)以上；各地區(qū)網(wǎng)電價(jià)格也全面上調(diào)，山西、廣西、貴州等省份網(wǎng)電價(jià)格都已調(diào)至0.5元/千瓦時(shí)以上。目前，自備電加權(quán)平均電價(jià)為0.64元/千瓦時(shí)，網(wǎng)電為0.4元/千瓦時(shí)，綜合電價(jià)為0.55元/千瓦時(shí)。網(wǎng)電優(yōu)勢(shì)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了自備電，這也是導(dǎo)致當(dāng)前區(qū)域間成本分化加劇的主要原因。

圖3 中國(guó)電解鋁當(dāng)期完全成本構(gòu)成

另外，大面積被動(dòng)關(guān)停打斷了電解槽的正常運(yùn)行秩序，對(duì)電解槽造成損傷，未來重啟將產(chǎn)生大量的成本支出。根據(jù)安泰科初步統(tǒng)計(jì)，今年1-9月份關(guān)停產(chǎn)能已達(dá)273萬噸，按照單臺(tái)槽產(chǎn)能1000噸/年測(cè)算，關(guān)停電解槽約2730臺(tái)，每臺(tái)槽修理費(fèi)用平均按照150萬元測(cè)算，全行業(yè)電解槽修理費(fèi)用將近41億元，未來都將計(jì)入電解鋁廠的成本支出。電解鋁企業(yè)正面臨著來自多方面的壓力和挑戰(zhàn)。

根據(jù)安泰科測(cè)算，今年前9個(gè)月電解鋁實(shí)現(xiàn)全行業(yè)盈利且平均利潤(rùn)高達(dá)4400元/噸左右，而現(xiàn)在盈利空間大幅收窄且部分企業(yè)面臨著虧損的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心的鋁價(jià)暴漲勢(shì)必會(huì)大跌的局面出現(xiàn)了，雪上加霜的是生產(chǎn)成本快速增加，電解鋁企業(yè)在很短時(shí)間經(jīng)歷了盆滿缽盈到經(jīng)營(yíng)艱辛，行業(yè)狀況轉(zhuǎn)變之快令人驚愕。中國(guó)電解鋁企業(yè)的豐厚利潤(rùn)漸行漸遠(yuǎn)。盛宴遠(yuǎn)去，寒冬將至？

主撰人：申凌燕