自2021年11月以來，鋁價(jià)呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱格局。主要原因是歐洲能源價(jià)格大幅上升，引發(fā)國(guó)外治煉廠減產(chǎn)潮。今年2月，俄烏沖突進(jìn)一步加劇國(guó)外市場(chǎng)對(duì)電價(jià)上漲和電解鋁供應(yīng)短缺的憂慮，歐美連續(xù)加碼對(duì)俄羅斯的制裁，使得全球供應(yīng)緊張局面再度升級(jí)。隨著全球鋁錠顯性庫存持續(xù)減少，內(nèi)外盤價(jià)差達(dá)到歷史高位。在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，歐洲買家不惜支付高額運(yùn)費(fèi)尋求一萬公里以外的貨源，我國(guó)電解鋁和鋁材出口呈由此創(chuàng)歷史新高。

進(jìn)口源發(fā)生變化

原鋁實(shí)現(xiàn)兩年多來凈進(jìn)口，進(jìn)口源變化明顯。分月份來看，2月，我國(guó)原鋁（含普鋁及高純鋁）進(jìn)口量約為1.83萬噸，環(huán)比下降52.69%，同比下68.79%；原鋁出口2,64萬噸，環(huán)比增加508.63%，同比增加2360%，原鋁凈出口8035噸。雖然在15%的關(guān)稅限制下，原鋁出口窗口并未打開，但這已經(jīng)是2019年年底以來凈出口。由此來看，原鋁進(jìn)出口格局發(fā)生了非常大的轉(zhuǎn)變。

3月，原鋁維持凈出口格局，總量為2867噸。4月，我國(guó)原鋁進(jìn)口3.49萬噸，同比下降77.6%；我國(guó)原鋁出口3.2萬噸，同比增長(zhǎng)6460%。1一4月，我國(guó)累計(jì)出口10.5萬噸原鋁，超過2019-2021年的總和。分國(guó)別來看，4月，我國(guó)從俄羅斯進(jìn)口電解鋁3.1萬噸，同比增加48.76%；從澳大利亞進(jìn)口電解鋁896噸，同比減少94.05%。主要原因是俄烏沖突發(fā)生后，俄羅斯電解鋁出口因歐美制栽受阻，但是出口至我國(guó)的量較去年明顯增加。國(guó)外鋁基本面緊張和地緣政治關(guān)系大大改變了我國(guó)電解鋁的進(jìn)出口格局。

出口量明顯增加

鋁材出口利潤(rùn)維持歷史高位，出口出現(xiàn)明顯增量，因鋁材出口享受增值稅退稅且無關(guān)稅，一直以來我國(guó)是鋁材出口大國(guó)。今年鋁內(nèi)外盤比價(jià)持續(xù)維持高位，我國(guó)鋁材出口量較往年明顯增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月1日，鋁板帶出口利潤(rùn)為731.29美元/噸，鋁箔出口利潤(rùn)為712.71美元/噸，鋁型材出口利潤(rùn)為547.23美元/噸。三大鋁材出口利潤(rùn)較3月初小幅下滑，但是仍處于2018年以來高位。高利潤(rùn)在程度上刺激鋁加工企業(yè)的出口積極性，鋁材出口增量明顯。

下游開工率下降

3月至今，國(guó)內(nèi)疫情使得鋁下游開工率下降，尤其是對(duì)華東地區(qū)鋁加工企業(yè)影響明顯。疫情影響部分訂單或有延遲和減量，所以預(yù)計(jì)鋁出口環(huán)比有降幅。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行的市場(chǎng)調(diào)研得知，4月起，部分企業(yè)反饋出口訂單有所下降。因國(guó)內(nèi)疫情影響各地鋁板帶生產(chǎn)企業(yè)開工，并且國(guó)外客戶得知4月華東地區(qū)疫情阻礙交通，我國(guó)部分企業(yè)難以順利交貨。于是轉(zhuǎn)移訂單。根據(jù)海外訂單排產(chǎn)、運(yùn)輸周期1一2個(gè)月估算，5月、6月鋁及鋁加工品出口量或不及4月，但是將較往年維持增量。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)維持偏強(qiáng)振蕩走勢(shì)，宏觀情緒上較5月有所回暖。隨著上海解封，下游企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)需求復(fù)蘇的預(yù)期較強(qiáng)，但是國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)增速快于需求增速。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)將維持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，不宜過分看空。后市需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)情況，并持續(xù)跟進(jìn)俄烏沖突對(duì)俄鋁和能源價(jià)格的進(jìn)一步影響。