一、PVDF產(chǎn)業(yè)概述

PVDF是市場上規(guī)模僅次于聚四氟乙烯的第二大氟樹脂，是氟乙烯的均聚物或少量改性單體與氟乙烯的共聚物的統(tǒng)稱。除具有聚四氟乙烯的優(yōu)良性能外，其剛性、硬度、抗蠕變性能尤其突出。

1、生產(chǎn)流程

PVDF生產(chǎn)工藝主要包括乳液聚合法、懸浮聚合法、溶液聚合法以及超臨界聚合法等，其中實現(xiàn)工業(yè)量產(chǎn)生產(chǎn)的主要是懸浮法和乳液法。雖然同樣為PVDF，但是不同工藝生產(chǎn)的產(chǎn)品性能仍有一定的差異，其中乳液法生產(chǎn)的產(chǎn)品粒徑明顯較小，具有更好的熱穩(wěn)定性和溶劑溶解性，因而在需要溶劑溶解領(lǐng)域具有很好的應(yīng)用特性，比如鋰電池粘結(jié)劑等，而懸浮法具有更高端產(chǎn)品粒徑，上料更為容易，因而在制備色母粒等產(chǎn)品時更容易穩(wěn)定生產(chǎn)。不同應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品質(zhì)量和工藝管控要求差異較為明顯，產(chǎn)品價格呈現(xiàn)較大差異。

PVDF生產(chǎn)流程圖

資料來源：公開資料整理

2、基本參數(shù)情況

PVDF分子量在30-60萬，其脂熔體流動速率為1-30g／10min，熔點和分解溫度的相差100°C以上，加工溫度范圍寬，熱穩(wěn)定性好，有良好的加工特性，可以通過擠出、模壓、注塑、澆鑄方式成型，用于生產(chǎn)用于耐腐蝕性的零件，整體下游需求廣泛。值得注意的是，由于鋰電帶動的PVDF需求爆發(fā)，PVDF企業(yè)紛紛擴產(chǎn)。但是鋰電級PVDF技術(shù)瓶頸較高，要求根據(jù)電池需求調(diào)整PVDF樹脂的分子量分布、粒徑、結(jié)晶度和官能團等獲取最優(yōu)性能，并且需要進行客戶下游認證，國外企業(yè)在這方面有較多技術(shù)和專業(yè)積累，而國內(nèi)企業(yè)則處于剛起步階段。因此實質(zhì)上鋰電級的PVDF產(chǎn)能擴張要遠小于PVDF產(chǎn)能的擴張。

鋰電池PVDF技術(shù)指標

資料來源：公開資料整理

二、PVDF產(chǎn)業(yè)鏈整體簡述

1、產(chǎn)業(yè)鏈整體：上游中游一體化優(yōu)勢

就PVDF產(chǎn)業(yè)鏈整體而言，PVDF上游受原材料R142b限制較大，整體產(chǎn)能供給有限，中游主要為PVDF生產(chǎn)企業(yè)，包括阿科瑪、東岳化工、內(nèi)蒙三愛富、蘇威和東陽光等，下游應(yīng)用廣泛，包括涂料、注塑、鋰電池、水處理和光伏等，目前以涂料為主，鋰電池作為主要需求推動力占比持續(xù)提高。整體來看，具備R142b市場配額的企業(yè)貫穿上游和中游，具備成本競爭優(yōu)勢，如東岳化工、內(nèi)蒙三愛富和中化藍天等。

PVDF產(chǎn)業(yè)鏈整體簡析

資料來源：公開資料整理

2、上游端：原料配額供給持續(xù)下降

PVDF上游關(guān)鍵原材料是R142b（高溫制冷劑，也用于化工原材料）根據(jù)《中華人民共和國大氣污染防治法》和《消耗臭氧層物質(zhì)管理條例》等有關(guān)規(guī)定，其產(chǎn)品也受到配額管理，根據(jù)我國生態(tài)環(huán)境部《2022年度含氫氯氟烴生產(chǎn)配額核發(fā)表》數(shù)據(jù)，我國R142b整體配額供給表現(xiàn)為持續(xù)下降趨勢，2022年，東岳化工、三美化工生產(chǎn)配額占全國的20.12%、18.23%。整體來看，PVDF上游關(guān)鍵原材料整體供給持續(xù)下降，導(dǎo)致成本價格下降空間有限，當市場出現(xiàn)供給偏緊時，將帶動價格高漲。2021年由于磷酸鐵鋰裝機量高增，PVDF需求高漲帶動上游142b從年初的1.5萬元/噸提升至目前的19萬元/噸。

2016-2022年中國R142b生產(chǎn)及內(nèi)用配額情況

資料來源：生態(tài)環(huán)境部，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

3、下游端：各領(lǐng)域需求持續(xù)增長

PVDF廣泛應(yīng)用于計算機、航空航天、光學(xué)儀器、兵器工業(yè)等應(yīng)用領(lǐng)域，同時是鋰電池中重要的粘結(jié)劑，也可以作為太陽能背板膜的耐候?qū)印?020年國內(nèi)PVDF市場總需求約為4.8萬噸，其中涂料和注塑需求占比最高，分別為37%和21%，受新能源車、光伏、5G等行業(yè)高速發(fā)展影響，PVDF下游需求旺盛。

2020年中國PVDF下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)占比情況

注：按消費量

資料來源：公開資料整理

就主要下游行業(yè)現(xiàn)狀情況而言，鋰電池和光伏在政策推動下整體行業(yè)快速增長，尤其是2021年以來新能源汽車銷量大漲帶動鋰電池出貨量爆發(fā)，同比2020年增長100.4%，而國內(nèi)涂料產(chǎn)量從2015年的1717.6萬噸增長至2020年的2549.1萬噸，年均復(fù)合增速達8.22%，整體需求增速較緩，就注塑行業(yè)來看，從注塑機市場規(guī)模側(cè)面來看，2020年達252.1億元，同比2019年增長8.2%左右，目前行業(yè)整體表現(xiàn)為穩(wěn)步增長趨勢，水處理膜方面，據(jù)中國膜工業(yè)協(xié)會披露，2020年國內(nèi)水處理膜市場規(guī)模為8.47億美元，整體行業(yè)增速趨緩，從PVDF下游整體增速來看，電池級需求增速最高，光伏級需求增速其次，其他需求再次。

2021年中國PVDF下游需求行業(yè)整體現(xiàn)狀分析

資料來源：涂界，國家能源局，公開資料整理

三、PVDF產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀分析

1、產(chǎn)能狀況

就PVDF產(chǎn)能情況而言，隨著下游鋰電池需求爆發(fā)增長，國內(nèi)企業(yè)持續(xù)加碼，PVDF產(chǎn)能持續(xù)增長，而鋰電級PVDF整體技術(shù)壁壘深厚，雖然目前整體行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)增長，但實際鋰電級PVDF產(chǎn)能增長有限，加之行業(yè)布局到落地交付需要約2年左右的時間，導(dǎo)致目前PVDF產(chǎn)業(yè)仍處于供需偏緊狀況，價格持續(xù)增長。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國PVDF產(chǎn)能已達8.03萬噸，實際產(chǎn)能為7.78萬噸。

2020-2021年中國PVDF產(chǎn)能及實際產(chǎn)能情況

資料來源：公開資料整理

相關(guān)報告：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國聚偏氟乙烯行業(yè)發(fā)展監(jiān)測及投資戰(zhàn)略咨詢報告》；

2、產(chǎn)量情況

就我國PVDF產(chǎn)量情況，2021以來，受整體供需失衡影響，上游R142b和PVDF價格持續(xù)高漲，帶動行業(yè)景氣度高漲，開工率保持高位。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國PVDF產(chǎn)量達到5.68萬噸，同比2020年增長21.6%，目前國內(nèi)PVDF產(chǎn)量整體不足及供給國內(nèi)需求，進口依賴度超4成。

2018-2021年中國PVDF產(chǎn)量及增長率

資料來源：公開資料整理

3、市場價格

就鋰電級PVDF市場價格情況而言，在正極粘結(jié)劑中，磷酸鐵鋰需要添加3.5%左右的PVDF，三元約添加1.5%-2%，2021年由于磷酸鐵鋰裝機量高增，對PVDF需求大幅提升，由于PVDF鋰電級對品質(zhì)要求較高，基本由海外廠商供應(yīng)但海外廠商無法匹配受限的二代制冷劑142b，因此供給端無法釋放，導(dǎo)致持續(xù)緊缺，PVDF從2021年初11萬/噸提升至目前的45萬元/噸。

2021-2021年中國鋰電級PVDF價格走勢圖

資料來源：公開資料整理

四、PVDF競爭格局

1、市場集中度

就我國PVDF整體格局而言，PVDF整體國內(nèi)少數(shù)企業(yè)如巨化股份掌握了懸浮聚合技術(shù)，乳液聚合法方面三愛富和外企在核心指標上縮小了差距，目前國內(nèi)企業(yè)僅有少數(shù)幾家如三愛富、東岳化工具備電池級以及薄膜級PVDF的生產(chǎn)能力，多數(shù)以生產(chǎn)涂料級PVDF為主。在全球，該領(lǐng)域全球的頂尖廠商主要為比利時蘇威、法國阿科瑪，在我國均擁有PVDF產(chǎn)能。2020年，我國擁有PVDF產(chǎn)能7萬噸產(chǎn)能左右，主要包括了阿科瑪、蘇威、東岳化工、上海三愛富等廠商。其中常熟阿科瑪產(chǎn)能1.9萬噸，是國內(nèi)最大PVDF供應(yīng)商。

2020年中國PVDF產(chǎn)能競爭格局占比情況

資料來源：公開資料整理

2、主要企業(yè)分析

東岳集團是國內(nèi)PVDF龍頭企業(yè)，就其PVDF營業(yè)狀況而言，根據(jù)數(shù)據(jù)，受疫情影響，2020年東岳集團聚偏氟乙烯(PVDF)業(yè)務(wù)營業(yè)收入為4.93億元，同比2019年同比下降11%。2021年以來，占比總營收從2020年的15.4%增長至2021年28.2%

2016-2021年東岳集團PVDF營收及增長率

資料來源：公司公報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

五、PVDF發(fā)展趨勢

根據(jù)對各大企業(yè)擴產(chǎn)計劃統(tǒng)計，2022年底之前，將仍然維持PVDF供應(yīng)緊缺的格局。2021年以來，PVDF尤其是鋰電池級產(chǎn)品價格暴漲，同時需求迅速增長，各家紛紛拋出擴產(chǎn)計劃。PVDF通常投資周期一年到一年半，產(chǎn)能預(yù)計將于2022年年底集中釋放。在此之前，PVDF供應(yīng)緊缺的格局難以好轉(zhuǎn)。加之4680大圓柱電池整體對PVDF單車需求提升，行業(yè)整體將保持高景氣度。

鋰電級的PVDF具有一定門檻，僅有部分廠商的部分產(chǎn)線可以達到鋰電級，現(xiàn)有鋰電級PVDF龍頭將充分受益新能源市場。從結(jié)構(gòu)上來看，鋰電級PVDF仍然具有認證的門檻，新進入者和行業(yè)末尾的小企業(yè)很難進入鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。從市場占有來看，未來承接鋰電池需求增量的企業(yè)主要是現(xiàn)有龍頭企業(yè)擴張，而不會是新進入者。