近期，西南以及長(zhǎng)江上下游地區(qū)出現(xiàn)高溫天氣，部分地區(qū)為了保護(hù)居民用電，對(duì)工業(yè)用電進(jìn)行了程度的限制。該舉措對(duì)哪些品種有影響，影響有多大？

對(duì)能化板塊影響不一

對(duì)于以煤為原料的尿素以及甲醇品種而言，是否因電煤需求增加而導(dǎo)致供應(yīng)產(chǎn)生變化呢？“在國(guó)內(nèi)煤炭加速釋放背景下，煤炭供應(yīng)能力增加，目前尿素以及甲醇方面原材料供應(yīng)穩(wěn)定。尿素和甲醇，更多受到限電的影響。”冠通期貨能化研究員王曉囡說。

江蘇地區(qū)用電負(fù)荷高位運(yùn)行，當(dāng)?shù)夭糠种圃鞓I(yè)企業(yè)開始執(zhí)行輪流限電限產(chǎn)政策，大部分企業(yè)沒有停產(chǎn)，主要以輪流間歇運(yùn)轉(zhuǎn)或降負(fù)荷方式響應(yīng)相關(guān)政策要求?！八拇ǖ貐^(qū)大量上下游企業(yè)停產(chǎn)以保證民用電力供應(yīng)，目前了解到尿素上下游大量企業(yè)和甲醇上下游部分企業(yè)已經(jīng)停車?！毙潞谪浤芑芯繂T姚瑤說。

王曉囡告訴記者，對(duì)于尿素而言，讓電于民用需求下，尿素生產(chǎn)企業(yè)影響較大，目前四川區(qū)域內(nèi)尿素工廠基本全線停車，包括下游復(fù)合肥工廠，僅個(gè)別工廠裝置暫未停車，仍在協(xié)商爭(zhēng)取中，預(yù)計(jì)影響日產(chǎn)量約1.1萬噸。從跟蹤檢修企業(yè)狀況來看，除四川外，僅安徽地區(qū)部分裝置因限電停車，預(yù)計(jì)影響日常規(guī)模在1400噸，尚未有其他地區(qū)繼續(xù)跟進(jìn)限電停車。

安云思數(shù)據(jù)顯示，8月16日尿素日產(chǎn)規(guī)模14.2萬噸，同比明顯偏低。不過，值得注意的是，下半月，除了新疆塔化部分尿素裝置面臨檢修外，計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)減少，而7月集中檢修的企業(yè)將逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)大概率不會(huì)進(jìn)一步下滑。

瀘天化發(fā)布公告稱，8月15日零點(diǎn)至8月20日24點(diǎn)裝置停車，此次限電導(dǎo)致尿素產(chǎn)量減少約3.5萬噸。四川美豐發(fā)布公告稱，8月15日12:50起臨時(shí)停產(chǎn)，預(yù)計(jì)停產(chǎn)時(shí)間至8月20日24:00(以相關(guān)部門通知為準(zhǔn))，此次臨時(shí)停產(chǎn)將影響尿素產(chǎn)量約1.5萬噸。

“雖然部分非上市公司并未公布停車時(shí)長(zhǎng)，但我們也按照停車5天計(jì)算。四川達(dá)州玖源尿素裝置年日產(chǎn)1350噸，停車5天，一共6700噸；四川美青氰胺日產(chǎn)量1000噸，停車5天，為5000噸；成都玉龍化工日產(chǎn)250噸，停車5天，為1250噸；四川天華股份日產(chǎn)1750噸，停車5天，為8750噸。經(jīng)過加總，一共造成的尿素理論供應(yīng)損失量為7.17萬噸，日均損失1.43萬噸。而整個(gè)四川尿素產(chǎn)能為287萬噸，日均產(chǎn)量約為8600噸，所以此次限電導(dǎo)致四川地區(qū)1.6天的尿素供應(yīng)量減少?！敝行沤ㄍ镀谪浤芑治鰩焺幢硎尽?/span>

“短期四川限電對(duì)尿素價(jià)格影響有限，目前國(guó)內(nèi)尿素面臨的主要矛盾點(diǎn)仍是弱需求無法帶動(dòng)價(jià)格上行?！眲凑f，下游三聚氰胺、膠合板廠和復(fù)合肥需求都很差，整個(gè)下游開工的恢復(fù)明顯遲滯于往年同期水平，疊加出口不能放開，國(guó)內(nèi)的供應(yīng)就顯得十分寬松。從中期來看，如果年底出現(xiàn)尿素氣頭減產(chǎn)，或者是淡儲(chǔ)入市集中采購(gòu)等利多出現(xiàn)，屆時(shí)尿素供需邊際可能會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，價(jià)格向上的壓力減輕。

王曉囡也認(rèn)為，目前，正處于傳統(tǒng)需求淡季，受法檢政策影響，出口量有限，前期尿素現(xiàn)價(jià)試探性反彈過程中，下游采購(gòu)仍偏謹(jǐn)慎，企業(yè)庫(kù)存攀升，供需并不緊張，整體限電對(duì)于尿素供應(yīng)的影響相對(duì)可控。

期貨日?qǐng)?bào)記者在采訪中獲悉，甲醇市場(chǎng)方面，目前川渝地區(qū)上游卡貝樂、瀘天化和達(dá)鋼等裝置已經(jīng)停車，后期玖源等廠家也有停車可能，整體影響上游工廠產(chǎn)能規(guī)模在160萬噸/年以上。從下游來看，當(dāng)?shù)丶兹┕S以及板材工廠停車范圍也較大。市場(chǎng)供需均清淡。此外，川渝地區(qū)甲醇由水路向華東運(yùn)輸，如后期高溫持續(xù)，河流水位進(jìn)一步下降，或?qū)⒂绊懠状嫉牡貐^(qū)間貿(mào)易流動(dòng)。長(zhǎng)期來看，如后期高溫天氣緩解，高溫限電對(duì)上下游企業(yè)的影響將逐步解除。

對(duì)于甲醇而言，根據(jù)百川浮盈公布的檢修企業(yè)名單來看，除四川省四家甲醇裝置因限電停車，設(shè)計(jì)產(chǎn)能約172萬噸，在其公布企業(yè)總產(chǎn)能占比5.9%，但若與2021年總產(chǎn)能對(duì)比，占比僅在1.7%。從目前公布的檢修企業(yè)范圍來看，西北以及華北電力供應(yīng)穩(wěn)定；華東地區(qū)不排除后續(xù)限電舉措加大，華東地區(qū)產(chǎn)能在全國(guó)產(chǎn)能占比約18%。

“不過，目前甲醇沿海港口庫(kù)存繼續(xù)攀升，同比也處于相對(duì)高位，即便華東地區(qū)企業(yè)生產(chǎn)受到波及，在高庫(kù)存形勢(shì)下，預(yù)計(jì)影響也較為有限。特別是華東地區(qū)也是甲醇需求集中地區(qū)，限電不僅僅影響上游生產(chǎn)，更多需要關(guān)注對(duì)下游烯烴開工率的制約，限電對(duì)甲醇下游影響可能令原本疲弱的需求雪上加霜?！蓖鯐脏镎f，此外，通常情況下，8月下旬出伏后，高溫天氣壓力或有緩解，居民用電需求也將逐步進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，用電壓力緊張將有所緩解。

由于今年甲醇上下游利潤(rùn)均有不同程度壓力，川渝地區(qū)短時(shí)間限電并不會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)“供需失衡”，川渝地區(qū)價(jià)格仍穩(wěn)定為主?！皬募状冀陉P(guān)注重心看，主要在于海外伊朗運(yùn)力及甲醇裝置運(yùn)行情況、國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置集中降負(fù)停車，甲醇在經(jīng)過一輪回落后或維持振蕩走勢(shì)。”廣發(fā)期貨甲醇研究員張曉珍說。

劉書源告訴記者，甲醇基本面仍舊偏弱，在上游西北多套大型甲醇裝置結(jié)束后，供應(yīng)存在恢復(fù)的預(yù)期，且下游MTO仍處于降負(fù)、檢修之中，傳統(tǒng)下游也未見明顯恢復(fù)，所以短期甲醇保持弱勢(shì)振蕩為主。但是從中期來看，如果“金九銀十”等利好甲醇下游的預(yù)期兌現(xiàn)，屆時(shí)甲醇價(jià)格重心可能會(huì)逐步上移。

記者注意到，此次限電，部分聚酯工廠和終端織造企業(yè)包括在內(nèi)，江浙織機(jī)和加彈開工下降明顯。

“預(yù)計(jì)將逐步向聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上游負(fù)反饋，短期聚酯需求恢復(fù)受阻，削弱對(duì)乙二醇的需求，拖累乙二醇價(jià)格走勢(shì)。從中長(zhǎng)期來看，此次限電主要因夏季高溫，錯(cuò)峰生產(chǎn)，預(yù)計(jì)隨著高溫逐步退卻，影響逐步淡化?！狈秸衅谄谪浹芯吭菏突ぱ芯繂T封曉芬說。

封曉芬認(rèn)為，乙二醇近期因浙江石化新裝投產(chǎn)，恒力裝置計(jì)劃重啟，供給有低位增加預(yù)期，疊加需求疲軟和高庫(kù)存拖累，預(yù)計(jì)乙二醇偏弱運(yùn)行為主。聚烯烴方面，雖然供給端裝置檢修較多，但是下游需求持續(xù)疲軟，疊加限電影響，需求進(jìn)一步邊際走弱，拖累市場(chǎng)心態(tài)。展望后市，根據(jù)檢修計(jì)劃來看，聚烯烴檢修裝置有所減少，預(yù)計(jì)供應(yīng)有低位小幅回升預(yù)期，但需求目前尚未看到轉(zhuǎn)好預(yù)期，預(yù)計(jì)低位振蕩為主。

對(duì)于聚酯和織造行業(yè)來說，今年以來由于終端需求疲軟，終端和下游成品庫(kù)存高企，而且夏季原本就是傳統(tǒng)淡季，行業(yè)開工已經(jīng)處于歷史同期低位，因此各省市的限電措施對(duì)行業(yè)未造成實(shí)質(zhì)性影響。

“對(duì)短纖來說，受下游需求疲軟影響，加工費(fèi)處于低位，企業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓。隨著傳統(tǒng)旺季臨近，下游需求預(yù)計(jì)環(huán)比好轉(zhuǎn)，但是受制于外部環(huán)境和宏觀經(jīng)濟(jì)，需求改善力度有限，短纖供需基本面將延續(xù)偏弱，使得價(jià)格承壓?！狈秸衅谄谪浹芯吭菏突ぱ芯繂T俞楊烽說。

對(duì)有色影響幾何？

8月初以來，長(zhǎng)江沿線地區(qū)持續(xù)高溫，多地氣溫創(chuàng)歷史新高。持續(xù)高溫給各地電力供應(yīng)帶來壓力，各地為保民用電先后采取工業(yè)企業(yè)用電限制的措施。其中四川采取措施，要求全省(除攀枝花、涼山)的19個(gè)市(州)擴(kuò)大工業(yè)企業(yè)讓電于民實(shí)施范圍，對(duì)四川電網(wǎng)有序用電方案中所有工業(yè)電力用戶(含白名單重點(diǎn)保障企業(yè))實(shí)施生產(chǎn)全停(保安負(fù)荷除外)，放高溫假，讓電于民，時(shí)間從8月15日00:00至20日24:00.江蘇地區(qū)用電負(fù)荷也一直處于高位運(yùn)行，近日部分企業(yè)輪流限產(chǎn)。

新湖期貨研究所有色首席分析師孫匡文告訴記者，早在7月下旬，四川即出現(xiàn)供電緊張的情況，來水少導(dǎo)致水電發(fā)電量下降及持續(xù)高溫導(dǎo)致電力供應(yīng)不足。7月下旬四川多地工業(yè)企業(yè)即采取主動(dòng)錯(cuò)避峰生產(chǎn)的舉措，耗電量大的企業(yè)如電解鋁、工業(yè)硅紛紛降荷生產(chǎn)。而8月初以來，高溫范圍擴(kuò)大，致使全省工業(yè)企業(yè)限電。受限電影響，四川電解鋁企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。7月下旬因降負(fù)荷生產(chǎn)造成故障的位于阿壩州的一電解鋁廠停產(chǎn)，該廠電解鋁年產(chǎn)能20萬噸。其他幾家電解鋁廠也于近日實(shí)施減產(chǎn)，截至目前四川電解鋁減產(chǎn)規(guī)模達(dá)到40萬噸年產(chǎn)能?？紤]到電解鋁廠減產(chǎn)后復(fù)產(chǎn)周期較長(zhǎng)，如果減產(chǎn)規(guī)模不進(jìn)一步擴(kuò)大，影響電解鋁產(chǎn)量預(yù)計(jì)在3萬噸左右。四川省鋅冶煉廠同樣受干擾。不過，相對(duì)于電解鋁，鋅冶煉廠停復(fù)工周期相對(duì)短。預(yù)計(jì)次輪限電將使四川精煉鋅產(chǎn)量減少4890噸。

“限電也對(duì)安徽、浙江地區(qū)銅冶煉企業(yè)造成影響，不過目前這些地區(qū)尚未有嚴(yán)格的限電措施。長(zhǎng)江中下游地區(qū)為有色金屬加工相對(duì)集中的地區(qū)，限電對(duì)有色金屬消費(fèi)也將造成負(fù)面影響。但考慮到有色金屬加工企業(yè)生產(chǎn)在供電恢復(fù)后能快速恢復(fù)運(yùn)行，因此短期的限電對(duì)有色金屬加工整體影響有限。”孫匡文說。

國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)認(rèn)為，從有色高耗能代表的電解鋁基本面來看，盡管國(guó)內(nèi)外低庫(kù)存和供應(yīng)擾動(dòng)仍在，但供應(yīng)端較此前未邊際惡化，同時(shí)目前我國(guó)有色金屬正處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季狀態(tài)，加之國(guó)內(nèi)外主要消費(fèi)地同樣面臨用電緊張問題，全球需求端未來可能邊際轉(zhuǎn)弱，且依舊受制于宏觀風(fēng)險(xiǎn)疊加疫情擾動(dòng)下，我國(guó)有色下游更多依靠剛需消費(fèi)支持，海外消費(fèi)和國(guó)內(nèi)可選消費(fèi)增量尚未復(fù)蘇。

尤其是8月以來，有色低位反彈，展開對(duì)前期過快下跌的修復(fù)，反彈在意料之內(nèi)，但反轉(zhuǎn)未能確認(rèn)，這主要因?yàn)閲?guó)內(nèi)外復(fù)雜嚴(yán)峻的宏觀大趨勢(shì)和地緣危機(jī)尚未逆轉(zhuǎn)，進(jìn)一步反彈或難持續(xù)，短期宏觀和基本面因素并不支持有色為代表的大宗商品進(jìn)一步打開上方空間?！罢雇笫校暧^悲觀情緒修復(fù)之后，有色金屬市場(chǎng)反彈持續(xù)性存疑。目前投資者對(duì)大類資產(chǎn)可能持續(xù)回落磨底的風(fēng)險(xiǎn)要做好思想準(zhǔn)備和應(yīng)對(duì)預(yù)案，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)基本面情況偏弱，不排除出現(xiàn)新一輪回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，投資者還需積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)潛在波動(dòng)帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，注意資金管理和風(fēng)控?！鳖欛T達(dá)說。