2022年11月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為36.9，較上月上升0.1個點，處于“正?！眳^(qū)間中部；先行合成指數(shù)為56.3，較上月下降2.1個點。近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。

表1 近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

1.景氣指數(shù)出現(xiàn)小幅回升

2022年11月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)上升0.1個點至36.9，處于“正?！眳^(qū)間中部。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。

圖1 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖

由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見表2）可見，2022年11月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，發(fā)電量、LME鋁結(jié)算價、M2、電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、主營業(yè)務收入、鋁材出口總量和利潤總額等8項指標均處于“正?！眳^(qū)間；鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積等2項指標均處于“偏冷”區(qū)間。

表2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈

2.先行合成指數(shù)下降

2022年11月份，先行合成指數(shù)為56.3，較上月下降2.1個點。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5項指標中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，較上月有四項指標下降，其中，LME鋁結(jié)算價下降3.9%、鋁冶煉投資總額下降1.3%、商品房銷售面積下降4.9%、發(fā)電量下降0.1%。

圖2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

3.行業(yè)運行特點及形勢分析

11月份鋁冶煉行業(yè)景氣度總體處于正常區(qū)間中部，運行特點具體表現(xiàn)為：

一是多重因素使得鋁價上行。進入11月份，鋁價呈持續(xù)上漲走勢。國內(nèi)方面，近期國內(nèi)宏觀面整體向好，加之中央不斷出臺利好政策，下游消費持續(xù)回暖，企業(yè)拿貨意愿增強，多重因素支撐鋁價走強；國際方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾也在11月30日發(fā)表講話稱美聯(lián)儲可能在2022年最后一次會議上將加息幅度降至50個基點。市場對美聯(lián)儲放緩加息的預期逐步加強，美元指數(shù)也隨之逐步走低。11月份滬鋁主力合約17745元/噸-19245元/噸之間，均價為18540元/噸，環(huán)比上升554元/噸，漲幅3.1%，同比下降660元/噸，降幅3.4%。滬鋁主力合約價格走勢情況見圖3。

圖3 滬鋁主力合約價格走勢情況

二是生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)。10月份，供應端呈現(xiàn)減產(chǎn)與復產(chǎn)并存的局面，截至10月底國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能為4516萬噸，運行產(chǎn)能為4034萬噸，開工率為89.4%，環(huán)比上升0.2%。電解鋁增產(chǎn)主要集中在四川、內(nèi)蒙古地區(qū)。近期河南、山東地區(qū)部分電解鋁廠因高成本企業(yè)盈利不佳及采暖季環(huán)保要求計劃減產(chǎn)部分產(chǎn)能，預計減產(chǎn)規(guī)模達20萬噸左右。目前西南地區(qū)復產(chǎn)進度緩慢，而山西、河南地區(qū)部分電解鋁企業(yè)減產(chǎn)。10月份，全國電解鋁產(chǎn)量為344.9萬噸，同比增長9.5%，日均產(chǎn)量11.5萬噸，環(huán)比增長0.2萬噸，同比增長0.9萬噸；氧化鋁產(chǎn)量為710.8萬噸，同比增長12.8%，日均產(chǎn)量23.7萬噸，環(huán)比增長0.5萬噸，同比增長1.4萬噸。鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量見圖4。

圖4 鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量

三是國內(nèi)鋁表觀消費小幅回暖。11月份，下游迎來好轉(zhuǎn)，但較往年相比仍表現(xiàn)不佳，以鋁箔、工業(yè)型材、鋁電纜為主的鋁加工企業(yè)開工率小幅增長，消費市場整體仍呈現(xiàn)緩慢恢復態(tài)勢，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)欠佳，汽車產(chǎn)銷量保持平穩(wěn)增長，鋁材及鋁合金產(chǎn)量同比有所增長。從主要鋁消費領(lǐng)域看，房地產(chǎn)方面，10月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資10386.8億元，同比下降16.1%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積9974.4萬平方米，同比下降34.4%，新開工面積8954.5萬平方米，同比下降35.1%。汽車方面，10月份汽車產(chǎn)銷分別完成259.9萬輛和250.5萬輛，同比分別增長11.1%和6.9%；鋁材方面，10月份全國產(chǎn)量525.4萬噸，同比增長6.2%；鋁合金方面，10月份產(chǎn)量108.6萬噸，同比增長22.5%。

四是鋁土礦進口增長、鋁材出口下降。由于國內(nèi)鋁土礦稟賦不佳，鋁資源維持凈進口。鋁土礦方面，10月份我國進口鋁土礦897萬噸，環(huán)比增長11.5%，同比增長9.3%。其中，自幾內(nèi)亞進口441萬噸，環(huán)比增長6.3%，同比增長6.1%；自澳大利亞進口330萬噸，環(huán)比增長18.5%，同比增長10.6%；自印度尼西亞進口106萬噸，環(huán)比增長17.9%，同比增長22.3%；鋁材方面，繼續(xù)保持以國內(nèi)循環(huán)為主、國際國內(nèi)互促“雙循環(huán)”的發(fā)展格局。10月份我國未鍛軋鋁及鋁材出口46萬噸，環(huán)比下降2.2%，同比下降9.8%。

綜上所述，在國民經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)恢復發(fā)展態(tài)勢前提下，我們預計未來一段時期我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行。（作者：王浩）