西南再生鋁行業(yè)龍頭順博合金首次交出增收不增利的成績單。2月16日發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2022年?duì)I收同比增長10.83%，但歸母凈利潤同比大降41.10%。

根據(jù)業(yè)績快報，2022年順博合金實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.66億元，同比增長10.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤僅2.02億元，同比大降41.10%；扣非歸母凈利潤更是僅有7924.88萬元，同比劇降67.35%。

具體而言，順博合金的業(yè)績下滑是從去年三季度開始的。2022年，公司營收56.10億元，比上年同期還增長了33.51%；歸母凈利潤2.12億元，同比增長36.37%。但到了三季報，公司營收增加到了82.49億元，但歸母凈利潤為2.42億元，同比僅略微有5.94%的增長。第四季度，公司營收依然還在增長，但已經(jīng)是入不敷出的狀態(tài)，單第四季度，公司虧損了4038.41萬元。

實(shí)際上，這是順博合金2020年上市以來首次出現(xiàn)業(yè)績下滑，且是其有可查業(yè)績數(shù)據(jù)以來，凈利潤第一次出現(xiàn)如此大的下滑幅度。此前的2020年、2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收48.69億元、99.85億元，同比增長11.84%、105.07%；歸母凈利潤1.96億元、3.42億元，同比增長16.44%、74.74%。

（順博合金業(yè)績變動趨勢，來源：wind）

對于業(yè)績的大幅下滑，順博合金給出了很多理由，最主要的即是受宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣沖突、疫情管控等因素影響，市場整體需求不振，特別是3-4季度受多因素綜合影響較大。公司稱，“雖然公司采取多種方式全力對接市場需求，努力提升市場份額，實(shí)現(xiàn)了鋁合金原材料業(yè)務(wù)整體銷量的小幅增長，但階段性的限電、物流停滯、疫情管控等對公司的采購、生產(chǎn)、銷售的業(yè)務(wù)運(yùn)行節(jié)奏造成了較大的沖擊和干擾，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營周轉(zhuǎn)效率受到影響、噸盈利水平下降?！?/p>

順博合金的主業(yè)為利用各種廢鋁材料，生產(chǎn)各種牌號的鋁合金錠。這就意味著，再生鋁行業(yè)的利潤主要在廢鋁原材料和鋁合金錠之間的差價，行業(yè)毛利率一直偏低。公司也曾在招股書中指出，在短期內(nèi)，再生鋁企業(yè)的單位產(chǎn)品毛利潤的變動，在一定程度上受到鋁價波動方向的影響。

2022年國內(nèi)廢鋁市場整體價格呈現(xiàn)先漲后跌再寬幅震蕩的大波段行情，比起2021年整體呈現(xiàn)下跌趨勢。

另一邊，鋁合金錠2022年的價格整體表現(xiàn)也是震蕩下跌。上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部廢鋁分析師劉緒忠表示“以美聯(lián)儲加息為起點(diǎn)，在成本坍塌及需求落空背景下，價格從一季度的高位22400元/噸下跌至三季度初的16800元/噸，跌幅高達(dá)25%。進(jìn)入四季度后，伴隨著成本端的支撐及供應(yīng)端的主動減量，價格小幅反彈至19100元/噸，之后便維持區(qū)間小幅震蕩?！?/p>

（鋁合金錠價格走勢圖，來源：上海鋼聯(lián)）

行業(yè)價格大波動下，順博合金毛利率明顯下降。wind數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月，公司銷售毛利率僅3.44%，而2018年-2021年，其毛利率分別為6.90%、7.33%、7.69%和5.59%。

當(dāng)然，毛利率及業(yè)績下滑是行業(yè)通病，順博合金的同行怡球資源也不例外。根據(jù)怡球資源業(yè)績預(yù)告，2022年預(yù)計歸母凈利潤將同比減少4億元-5.70億元，降幅47%-67%。

預(yù)計2023年鋁合金錠供應(yīng)端增量略大于需求端

展望2023年，順博合金業(yè)績能否好轉(zhuǎn)，其實(shí)一定程度上取決于再生鋁行業(yè)的未來情況。

“目前再生鋁行業(yè)備受關(guān)注，廢鋁不僅可以降本增效，也符合新時代背景下的節(jié)能減排項(xiàng)目，也被列為綠色產(chǎn)業(yè)，符合降碳指標(biāo)?！眲⒕w忠如是表示。

原鋁目前有兩個原材料來源，電解鋁和再生鋁。而生產(chǎn)1噸再生鋁的能耗，僅為電解鋁能耗的3%-5%。同時，相比生產(chǎn)電解鋁，生產(chǎn)再生鋁還能減少固體廢料、廢液、廢渣的處理，具有明顯的節(jié)能減排優(yōu)勢。

根據(jù)有色金屬工業(yè)協(xié)會再生金屬分會的測算，鋁產(chǎn)品預(yù)期壽命在15年到18年。2020年起，2005年前消費(fèi)的鋁產(chǎn)品已經(jīng)開始進(jìn)入報廢期，預(yù)計到2025年，我國廢鋁資源量將達(dá)到1177萬噸，成為廢鋁資源大國。而根據(jù)《有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰行動方案》，到2025年，我國再生鋁產(chǎn)量將達(dá)到1150萬噸。

僅2021年，我國再生鋁產(chǎn)量為800萬噸，同比增長8.11%，實(shí)現(xiàn)降碳量超過8800萬噸。

“當(dāng)前，國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能4450萬噸/年，幾乎觸及了國家設(shè)定的4500萬噸產(chǎn)能‘天花板’。而隨著新能源汽車、新材料電池、汽車輕量化等應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，對高性能鋁合金的需求不斷增加。”上述的再生鋁行業(yè)人士表示，在電解鋁產(chǎn)能受限的政策背景下，再生鋁產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐漸成長為我國鋁工業(yè)的重要組成部分。