現(xiàn)代人約90%的時(shí)間在室內(nèi)度過(guò)，因此室內(nèi)裝修后的健康影響已成為居民關(guān)注的重要問(wèn)題。當(dāng)前，不少家庭室內(nèi)裝修過(guò)于復(fù)雜化，使得室內(nèi)裝修污染問(wèn)題日趨嚴(yán)重，大量含毒害物質(zhì)的裝修材料出現(xiàn)在室內(nèi)裝修中，導(dǎo)致白血病等惡性血液腫瘤發(fā)病風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。

這些毒害物質(zhì)包括甲醛、苯、氡等物質(zhì)，主要來(lái)自涂料、地板、家居、門(mén)窗等，對(duì)人體傷害巨大且能持續(xù)釋放。健康、環(huán)保、綠色的裝修材料越來(lái)越得到公眾的重視。

今天，我們聊一聊一種安全無(wú)污染的涂料——粉末涂料。

01 下游需求快速增長(zhǎng)

粉末涂料是一種100%固體含量、無(wú)VOCs排放的粉末態(tài)涂層材料，具有無(wú)污染、利用率高、能耗低、不含有機(jī)溶劑等優(yōu)點(diǎn)。VOCs是指揮發(fā)性有機(jī)化合物，是一大類毒害物質(zhì)的合稱。由于粉末涂料在刷涂過(guò)程中不需要使用有機(jī)溶劑，而有機(jī)溶劑是VOCs的根源所在，所以粉末涂料是一種安全環(huán)保型涂料。

近年來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了一系列的法律法規(guī)來(lái)推進(jìn)“漆改粉”的發(fā)展。2015年涂料消費(fèi)稅實(shí)施，增加了高VOCs含量涂料成本；2016年《重點(diǎn)行業(yè)揮發(fā)性有機(jī)物消減行動(dòng)計(jì)劃》要求2018年低VOCs含量涂料占比提高至60%。加之人們對(duì)于室內(nèi)污染問(wèn)題的關(guān)切，綠色發(fā)展的理念在涂料行業(yè)逐漸深入人心，粉末涂料應(yīng)用越來(lái)越廣泛，代替油漆涂料的趨勢(shì)明顯。2016-2021年間我國(guó)粉末涂料總銷售量增長(zhǎng)明顯，由2016年的142萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2021年的235萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率10.60%，遠(yuǎn)高于宏觀經(jīng)濟(jì)增速。

2016-2021粉末涂料銷售量（單位：萬(wàn)噸）情況

資料來(lái)源：中國(guó)化工學(xué)會(huì)涂料涂裝專業(yè)委員會(huì)

在粉末涂料的下游需求當(dāng)中，建材和工業(yè)占到了總需求的一半以上。其中，在建材領(lǐng)域，粉末涂料主要用于鋁型材、鋁合金門(mén)窗、鋁合金天花及幕墻、防盜門(mén)等產(chǎn)品的涂裝，主要關(guān)注施工面積和竣工面積；一般工業(yè)領(lǐng)域，主要用于如工程機(jī)械、鋼結(jié)構(gòu)廠房、特殊倉(cāng)庫(kù)、特定容器等涂裝；在家電領(lǐng)域，粉末涂料主要應(yīng)用于家電外殼的涂裝，包括空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱等。在汽車領(lǐng)域，粉末涂料目前主要應(yīng)用于輪轂、剎車片、底盤(pán)、雨刮器等部件的涂裝。

粉末涂料應(yīng)用場(chǎng)景

資料來(lái)源：中國(guó)化工學(xué)會(huì)涂料涂裝專業(yè)委員會(huì)

隨著“漆改粉”要求越來(lái)越多，工程機(jī)械、家具、汽車用涂料、熱敏材料、儀表儀器、電器等領(lǐng)域粉末涂料市場(chǎng)逐年增加，新能源的發(fā)展也帶來(lái)了新的應(yīng)用領(lǐng)域，包括光伏及風(fēng)力發(fā)電鋁型材、新能源汽車充電樁、電池和儲(chǔ)能柜等，這些也都能貢獻(xiàn)相當(dāng)?shù)脑隽?。另外，過(guò)去粉末涂料在應(yīng)用中存在一定局限，例如，難以附著在木頭上、邊角上粉不均一等，目前這些問(wèn)題正在逐步得到解決，粉末涂料的應(yīng)用領(lǐng)域有望進(jìn)一步提升。

02 聚酯樹(shù)脂是粉末涂料關(guān)鍵原材料

接下來(lái)，我們來(lái)看一下粉末涂料的上中下游情況。粉末涂料的下游主要是大型建材、家電、汽車企業(yè)，中游為涂料企業(yè)，上游為聚酯樹(shù)脂等化工行業(yè)，最上游為石油化工品。

粉末涂料上下游情況

資料來(lái)源：根據(jù)公開(kāi)信息整理

聚酯樹(shù)脂為粉末涂料最重要的上游原材料，也是決定粉末涂料性能的關(guān)鍵。2017年至2020年我國(guó)聚酯樹(shù)脂市場(chǎng)銷售總量分別為68.6萬(wàn)噸、78.7萬(wàn)噸、88.1萬(wàn)噸、99.5萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到13.20%。由于聚酯樹(shù)脂在粉末涂料中滲透率的不斷提升，聚酯樹(shù)脂的復(fù)合增速甚至比粉末涂料的增速還高。即使在新冠疫情的環(huán)境里，聚酯樹(shù)脂依然保持了兩位數(shù)的增長(zhǎng)速度，這是極為難能可貴的。

粉末涂料用聚酯樹(shù)脂產(chǎn)量情況

資料來(lái)源：光華股份年報(bào)

03 掙得著，留不住

初看起來(lái)，聚酯樹(shù)脂行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局應(yīng)該相當(dāng)不錯(cuò)。首先，聚酯樹(shù)脂和粉末涂料增速極快，且有多種新領(lǐng)域拓展，行業(yè)保持10%+的增速。其次，聚酯樹(shù)脂集中度高。聚酯樹(shù)脂生產(chǎn)企業(yè)位于整個(gè)粉末涂料產(chǎn)業(yè)上游，行業(yè)前十的企業(yè)銷量占據(jù)了近70%的市場(chǎng)份額。

但事實(shí)上，如果用一句話來(lái)形容這幾年的聚酯樹(shù)脂行業(yè)，那就是“增收不增利”。這又是為什么呢？

從產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)權(quán)上講，下游粉末涂料廠商終端應(yīng)用客戶主要為大型建材、家電、汽車企業(yè)，“漆改粉”趨勢(shì)下，粉末涂料廠商的采購(gòu)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)最有議價(jià)權(quán)。粉末涂料本身是幾百億的大行業(yè)，業(yè)內(nèi)公司數(shù)量眾多，但集中度低，行業(yè)前三甲分別是阿克蘇諾貝爾、愛(ài)粵、睿智，市占率加一起也不足10%。不過(guò)，這些企業(yè)多有長(zhǎng)期的品牌積累和良好的營(yíng)銷渠道，議價(jià)權(quán)也還可以。相比起來(lái)，聚酯樹(shù)脂行業(yè)的議價(jià)權(quán)就差很多。

應(yīng)收和應(yīng)付賬款的數(shù)據(jù)反映了行業(yè)的議價(jià)權(quán)，聚酯樹(shù)脂龍頭神劍股份2022年?duì)I業(yè)收入25.16億元，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)就有12.53億元，相當(dāng)于辛苦干一年只能拿半年的工資+半年的欠條。行業(yè)格局在好年景體現(xiàn)不出來(lái)，遇上差年景（比如去年）就格外明顯。

既然下游惹不起，那就欺負(fù)上游吧？抱歉，上游更惹不起。聚酯樹(shù)脂上游主要原材料為石油加工行業(yè)的下游產(chǎn)品，其價(jià)格走勢(shì)取決于原油價(jià)格波動(dòng)影響，透明度高，可議價(jià)空間不大。且上游供應(yīng)商一般要求現(xiàn)款結(jié)算，占用了聚酯樹(shù)脂生產(chǎn)企業(yè)大量資金。2022年，聚酯樹(shù)脂的幾種關(guān)鍵原材料價(jià)格都處于高位震蕩狀態(tài)，這對(duì)聚酯樹(shù)脂行業(yè)傷害極大。

近兩年，聚酯樹(shù)脂行業(yè)就像葉圣陶先生《多收了三五斗》里的“舊氈帽朋友”，辛辛苦苦一整年，明明多收了三五斗，結(jié)果被上下游瓜分一下，利潤(rùn)反而少了。當(dāng)然，這也不是聚酯樹(shù)脂一家的情況，很多化工新材料都面臨了同樣的問(wèn)題。

相比起來(lái)，聚酯樹(shù)脂行業(yè)基本盤(pán)穩(wěn)定，增速較高，隨著上游價(jià)格企穩(wěn)和下游需求的逐漸回升，行業(yè)恢復(fù)只待東風(fēng)。

面對(duì)這樣的市場(chǎng)，你準(zhǔn)備好了嗎？（作者：星空下的夾心糖）