俄羅斯生產(chǎn)商俄鋁決定收購一家中國氧化鋁生產(chǎn)商，這是俄鋁的全球鋁業(yè)版圖重新配置的一個重要標志。

在俄羅斯鋁業(yè)失去了烏克蘭氧化鋁廠的使用權(quán)以及澳大利亞昆士蘭合資工廠的承購份額后，購買了河北文豐新材料（HWNM）30%的股份，旨在鎖定氧化鋁供應。

該交易鞏固了俄羅斯鋁業(yè)公司對中國鋁生產(chǎn)過程中鋁土礦和原鋁日益增長的依賴。

與此同時，隨著西方對俄羅斯金屬的需求萎縮，中國正在成為俄鋁成品日益重要的市場。

俄鋁的鋁貿(mào)易的調(diào)整是去年入侵烏克蘭后俄羅斯大宗商品貿(mào)易模式發(fā)生更廣泛轉(zhuǎn)變的一部分。

但曾經(jīng)的全球鋁供應鏈的斷裂仍在演變，本周的中俄協(xié)議可能不是最后一次。

中國向俄羅斯出口氧化鋁

縮小氧化鋁缺口

2022年2月入侵烏克蘭后的幾周內(nèi)，俄羅斯鋁業(yè)公司失去了約250萬噸氧化鋁的供給保障。

俄鋁與烏克蘭尼古拉耶夫氧化鋁廠的關系，立即因國家的敵對行動而被切斷，而澳大利亞政府于2022年3月決定禁止向俄羅斯出口原材料，導致俄鋁暫停了對昆士蘭合資氧化鋁廠20%的承購。

2022年，俄鋁權(quán)益氧化鋁產(chǎn)量同比下降28.3%至5,953,000噸，2023年前六個月又下降24%。

該公司一直通過購買第三方材料（首先是從中國購買）來彌補缺口。

2021年，中國的氧化鋁出口量并不多?？偝鲐浟繛?17,000噸，其中只有1,750噸運往俄羅斯。

去年三月，情況發(fā)生了變化，當時對俄羅斯的出口開始迅速增加。2022年，中國氧化鋁出口量超過100萬噸，其中84.3萬噸銷往俄羅斯。

這種模式延續(xù)到2023年，1-9月對俄羅斯的出口量同比增長22%，達到80.5萬噸。它們占出境總出貨量的86%。

俄羅斯鋁業(yè)公司與HWNM的合作減少了對現(xiàn)貨市場采購的依賴，使貿(mào)易基礎更加穩(wěn)固。持有文豐新材料30%的股份后，該公司將在這家中國氧化鋁廠480萬噸年產(chǎn)能中獲得類似份額。

中國進口原鋁與俄羅斯品牌金屬的對比

中國進口更多俄羅斯金屬

在中國氧化鋁流向俄羅斯的同時，越來越多的俄羅斯鋁也進入中國。

今年前9個月，俄羅斯品牌金屬進口總量為80.6萬噸，高于2022年同期的27.6萬噸，占中國原鋁進口總量的84%。

隨著交易商希望將過剩的俄羅斯金屬轉(zhuǎn)移到已成為首選市場，部分金屬可能會流向第三方渠道。

俄羅斯鋁逃避了正式制裁，但美國今年2月征收了200%的懲罰性進口關稅，基本上關閉了美國市場。與此同時，許多歐洲買家正在通過自我制裁穩(wěn)步減少風險敞口。

倫敦金屬交易所倉庫中俄羅斯品牌鋁的比例很高，這一集體影響顯而易見。截至8月底，占可用噸位的76%。

俄羅斯的部分盈余正被轉(zhuǎn)移到中國市場，而中國市場似乎鋁錠短缺。

然而，俄鋁也加強了直接雙邊貿(mào)易。本月早些時候，該公司宣布，中國鋁箔制造商明泰鋁業(yè)正在試運行俄羅斯鋁業(yè)公司的低碳“ALLOW INERTIA”品牌。

俄鋁還向中國出口更多合金。去年中國對俄羅斯合金的進口量增長了71%，達到57,000噸，今年迄今仍保持強勁勢頭。

2023年上半年，亞洲占俄鋁銷售收入的33%，高于2022年同期的23%。同期美國銷售份額從7%下降至2%，歐洲收入份額下滑從40%增至31%。

進一步協(xié)調(diào)

中俄鋁市場關系日益密切。

這首先是政治驅(qū)動的發(fā)展，因為中國和俄羅斯發(fā)現(xiàn)自己在日益兩極分化的金屬市場中處于同一邊。

然而，這也反映了俄鋁內(nèi)部成本考慮和中國國內(nèi)市場動態(tài)。

由于直接定價較低和實物溢價下滑，西方和東方鋁生產(chǎn)商都面臨著利潤下降的壓力。

俄鋁公布今年上半年收入同比下降17%，調(diào)整后凈利潤下降54%。

據(jù)俄羅斯通訊社國際文傳電訊社援引未透露姓名的債權(quán)人消息稱，該公司正在研究其冶煉廠成本結(jié)構(gòu)，這并不令人意外。

成本最高的三個冶煉廠是坎達拉克沙、伏爾加格勒和新庫茲涅茨克，其中前兩個位于該國西部。成本最低的工廠，包括新的泰舍特冶煉廠，都位于西伯利亞，距離亞洲市場，特別是中國更近。

如果冶煉廠產(chǎn)能將被削減，那么不難猜測削減將在哪里進行。

在過去的幾年里，中國不再需要原鋁。但全球最大的生產(chǎn)商目前的產(chǎn)能已接近政府規(guī)定的4500萬噸產(chǎn)能上限。

隨著國內(nèi)需求不斷增長，俄羅斯的近岸額外產(chǎn)能可能是一個有吸引力的選擇。

更有吸引力的是俄羅斯西伯利亞水力冶煉廠的低碳足跡。盡管中國生產(chǎn)商紛紛涌入云南等水電資源豐富的省份生產(chǎn)“綠色”鋁，但該國的大部分產(chǎn)量仍然來自燃煤冶煉廠。

從中俄國家的角度來看，日益密切的鋁業(yè)聯(lián)系開始看起來像是一個雙贏的局面。