市場綜述

　　自2023年6月底云南地區(qū)電解鋁企業(yè)開始實(shí)施復(fù)產(chǎn)以來，中國國產(chǎn)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格維持上漲勢頭，然而即將進(jìn)入11月，氧化鋁市場需求再添新變數(shù)。隨著枯水期的臨近，云南地區(qū)降水將減少，水電供應(yīng)不足問題或再次出現(xiàn)，市場再次傳出云南電解鋁減產(chǎn)傳聞。按照目前市場反饋信息來看，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)或從11月初開始執(zhí)行減產(chǎn)，將在目前開工產(chǎn)能基礎(chǔ)上減產(chǎn)20%，減產(chǎn)動(dòng)作或持續(xù)到年末。預(yù)計(jì)影響電解鋁產(chǎn)能約110萬噸，按照噸鋁氧化鋁單耗1.93噸計(jì)算，對氧化鋁年化需求減少約200萬噸，將對氧化鋁市場帶來一定的利空。截至10月30日，中國國產(chǎn)氧化鋁價(jià)格為3004.50元/噸。

　　氧化鋁現(xiàn)貨市場現(xiàn)狀

　　按照10月氧化鋁市場現(xiàn)貨成交價(jià)格來看：山東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格位于2940-3020元/噸；山西地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格位于2990-3050元/噸，10月山西地區(qū)成交0.3萬噸氧化鋁發(fā)往交割庫，出廠價(jià)格為3070元/噸；河南地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格位于2980-3000元/噸；廣西地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格位于3020-3040元/噸；西南地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格由前期的2965-2980元/噸上漲至3025-3040元/噸。由10月氧化鋁市場現(xiàn)貨成交可以看出，10月中上旬下游電解鋁企業(yè)展開補(bǔ)庫，氧化鋁市場成交氛圍表現(xiàn)活躍，受基本面利好支撐，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上行。然而臨近10月底，氧化鋁市場成交節(jié)奏有所放緩，市場傳出現(xiàn)貨成交量較前期減少，價(jià)格開始維穩(wěn)。

　　近期氧化鋁市場變動(dòng)主要體現(xiàn)在企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)，山西地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，其復(fù)產(chǎn)部分產(chǎn)能逐漸釋放氧化鋁產(chǎn)量；河南地區(qū)某氧化鋁企業(yè)受礦石供應(yīng)偏緊影響較前期再減產(chǎn)一條生產(chǎn)線，影響產(chǎn)能約50萬噸；西南地區(qū)某大型氧化鋁企業(yè)受天然氣供應(yīng)影響，近日關(guān)停氧化鋁焙燒，每日影響氧化鋁焙燒產(chǎn)量近萬噸，預(yù)計(jì)影響市場3-4天。由此可見，近期氧化鋁市場供應(yīng)雖有修復(fù)，但部分產(chǎn)能仍生產(chǎn)受限，氧化鋁市場現(xiàn)貨供應(yīng)量相對有限，為氧化鋁價(jià)格帶來一定支撐。

　　氧化鋁期貨市場現(xiàn)狀

　　受供需基本面利好等因素支撐，10月氧化鋁主力合約ao2312期貨盤面基本在3050-3150元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩，基差范圍在-60至-150元/噸。10月期現(xiàn)結(jié)合貿(mào)易商入市操作較為謹(jǐn)慎，僅山西地區(qū)傳出期貨相關(guān)訂單成交消息。截至10月30日，氧化鋁主力合約ao2312開盤價(jià)格為3070元/噸，峰值為3088元/噸，谷值為3050元/噸，收盤價(jià)格為3074元/噸，最終結(jié)算價(jià)格為3074元/噸。

　　百川盈孚觀點(diǎn)與預(yù)測

　　鑒于當(dāng)前氧化鋁企業(yè)部分產(chǎn)能生產(chǎn)受限，氧化鋁市場短期內(nèi)仍有利好因素支撐。若云南地區(qū)電解鋁企業(yè)按計(jì)劃減產(chǎn)，氧化鋁市場后期或形成供增需減局面，當(dāng)前氧化鋁市場供應(yīng)偏緊局面或發(fā)生轉(zhuǎn)變，但此次減產(chǎn)對氧化鋁市場的利空程度仍需根據(jù)電解鋁企業(yè)具體減產(chǎn)程度進(jìn)行判斷。因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)中國國產(chǎn)氧化鋁市場利好與利空因素并存，價(jià)格波動(dòng)或較為有限，日均價(jià)格在3000-3010元/噸區(qū)間波動(dòng)。

　　利好：目前部分氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)依舊受制于礦石供應(yīng)偏緊等問題，受此影響的氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)、提產(chǎn)阻力較大，部分氧化鋁產(chǎn)能較難實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，同時(shí)四季度內(nèi)不排除北方地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)受環(huán)保相關(guān)政策影響的可能性，或?qū)е率袌龉?yīng)有所收緊；截至10月30日電解鋁市場均價(jià)為19160元/噸，基于電解鋁企業(yè)存有一定的利潤空間，電解鋁價(jià)格上漲或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬蠋?dòng)氧化鋁價(jià)格呈現(xiàn)上行走勢。

　　利空：若云南地區(qū)電解鋁企業(yè)按計(jì)劃實(shí)施減產(chǎn)，南方地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨需求將有所下降，但對比2022年水電短缺嚴(yán)重、突發(fā)減產(chǎn)來說，目前云南電力情況尚未達(dá)到非常緊張的程度。預(yù)計(jì)減產(chǎn)速度以及減產(chǎn)體量較2022年稍有放緩。