近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

圖1 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖

圖2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈

　　10月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為54.8，較上月回落2.2個點，處于“正常”區(qū)間上部；先行合成指數(shù)為63.1，較上月回落1.3個點，但仍處于較高位置。近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見下表。

　　景氣指數(shù)較上月有所回落

　　10月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，整體景氣指數(shù)穩(wěn)定在較高水平。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，本月鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)為54.8，較上月回落2.2個點，顯示出行業(yè)運行平穩(wěn)，市場需求和供給均保持在穩(wěn)定區(qū)間。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。

　　由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（圖2）可見，10月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標(biāo)中，LME鋁結(jié)算價、M2、發(fā)電量、電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉投資總額、鋁材出口總量和主營業(yè)務(wù)收入等8項指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間，利潤總額指標(biāo)處于“偏熱”區(qū)間，商品房銷售面積指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。

　　先行合成指數(shù)較上月略有回落

　　10月份，先行合成指數(shù)為63.1，較上月回落1.3個點，但仍處于較高水平。這表明，盡管在未來一段時間內(nèi)，行業(yè)增速可能有所放緩，但整體仍保持樂觀預(yù)期。先行指數(shù)的波動主要受到市場需求預(yù)期、原材料價格變動及行業(yè)政策導(dǎo)向等多重因素影響。

　　具體指標(biāo)分析

　　一是鋁價持續(xù)上升趨勢。10月份，LME鋁價指數(shù)上升0.9個點，至71.3，表明本月國際鋁價繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢。鋁價上升反映市場需求旺盛或供應(yīng)緊張，鋁冶煉企業(yè)的盈利空間有望繼續(xù)提升。

　　二是M2（貨幣供應(yīng)量）微幅回落。貨幣供應(yīng)量指數(shù)回落0.2個點，但依然保持平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅波動。穩(wěn)定的貨幣環(huán)境為鋁冶煉行業(yè)提供了良好的融資條件。

　　三是鋁冶煉投資指數(shù)有所回落。10月份，鋁冶煉投資指數(shù)下降到-30.8，表明投資活動相較9月份有所減少。投資總額發(fā)生波動，其部分原因是政府對鋁冶煉行業(yè)的環(huán)保、能耗等方面提出了更高的要求，導(dǎo)致企業(yè)需要投入更多資金進(jìn)行技術(shù)改造和環(huán)保設(shè)施建設(shè)，從而在一定程度上擠占了原本用于擴(kuò)大生產(chǎn)的投資。

　　四是房地產(chǎn)市場依然不振。商品房銷售面積指數(shù)終止回落趨勢，出現(xiàn)小幅上揚，較上月回升6.3個點，至-39.6，表明房地產(chǎn)市場對鋁材的需求有所回升但仍然疲弱。

　　五是發(fā)電量有所回落。發(fā)電量指數(shù)略有回落，至51.4，表明工業(yè)生產(chǎn)活動略有放緩，可能對鋁冶煉企業(yè)的能源供應(yīng)和生產(chǎn)成本產(chǎn)生一定影響。

　　六是電解鋁產(chǎn)量下降，氧化鋁產(chǎn)量保持穩(wěn)定。電解鋁產(chǎn)量指數(shù)有所下降，其中，電解鋁產(chǎn)量指數(shù)下降至15.2，降幅是5.2%。產(chǎn)量指數(shù)的回落可能受到市場需求、原料供應(yīng)或產(chǎn)能調(diào)整等多種因素的影響。而氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)小幅上升，至32.3，近期氧化鋁價格大幅上漲促使工廠開工率提升。

　　七是行業(yè)效益保持明顯漲勢。鋁冶煉行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和利潤兩項指數(shù)均出現(xiàn)回落態(tài)勢，分別為30.7和545.8。盡管如此，這兩項指標(biāo)仍然保持較高景氣度，尤其是利潤指數(shù)已進(jìn)入“偏熱”區(qū)間，標(biāo)志鋁冶煉行業(yè)較強(qiáng)的盈利能力和市場競爭力。

　　八是鋁材出口指數(shù)保持平穩(wěn)。鋁材出口總量指數(shù)持續(xù)平穩(wěn)，至68.8，反映出國際市場對中國鋁材產(chǎn)品保持需求，國際競爭力繼續(xù)提升。

　　綜上所述，在國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢前提下，預(yù)計未來一段時期，我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行，景氣指數(shù)可能會有上升。

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　　附注：

　　1.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。

　　2.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。

　　3.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

　　4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對單項指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

　　綜合景氣指數(shù)由10項指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

　　5.編制指數(shù)所用各項指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6.每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

（中國有色金屬報）