本周國(guó)內(nèi)鋁加工下游龍頭企業(yè)開工率環(huán)比微降0.2個(gè)百分點(diǎn)至61.4%，各板塊延續(xù)分化態(tài)勢(shì)。

原生合金開工持穩(wěn)，鋁輪轂出口同比增12.9%但環(huán)比降0.5%，對(duì)美出口占比首破30%，轉(zhuǎn)口貿(mào)易推動(dòng)墨西哥出口量激增44%；企業(yè)受年中達(dá)產(chǎn)目標(biāo)支撐維持生產(chǎn)節(jié)奏，但中美談判未明抑制"搶出口"動(dòng)能。

鋁板帶開工小幅回升0.4個(gè)百分點(diǎn)至67.6%，受益于家電等出口回暖，但國(guó)內(nèi)罐料加工費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇壓制整體漲幅。

鋁線纜開工微跌0.4%仍處高位，趕工周期支撐排產(chǎn)，出口以東南亞及南美為主。

鋁型材開工降0.5個(gè)百分點(diǎn)至56%，區(qū)域分化顯著：山東基建訂單穩(wěn)定，西南建材產(chǎn)線回落；光伏邊框企業(yè)開工兩極分化，小型企業(yè)接單乏力。

鋁箔開工降0.5個(gè)百分點(diǎn)至70.6%，新能源汽車鋁箔需求穩(wěn)健但傳統(tǒng)領(lǐng)域承壓，出口窗口期或成短期變量。

再生鋁開工續(xù)降0.4個(gè)百分點(diǎn)至54.6%，中小型企業(yè)受訂單萎縮沖擊明顯。SMM預(yù)計(jì)下周開工率或再降0.2個(gè)百分點(diǎn)至61.2%。

　　原生合金：據(jù)SMM調(diào)研顯示，本周原生鋁合金龍頭企業(yè)開工率持穩(wěn)于上周水平，略超市場(chǎng)預(yù)期。海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，4月鋁輪轂出口8.14萬噸，環(huán)比微降0.47%但同比增12.92%，整體韌性凸顯。值得注意的是，對(duì)美出口量環(huán)比驟降18.3%至0.52萬噸，占比首破30%關(guān)鍵位；同期對(duì)墨西哥出口首破萬噸大關(guān)，環(huán)比增22.7%、同比激增44%，轉(zhuǎn)口貿(mào)易特征顯著。當(dāng)前鋁價(jià)橫盤震蕩背景下，5月下旬樣本企業(yè)訂單與開工延續(xù)中旬平穩(wěn)態(tài)勢(shì)：一方面企業(yè)受年中達(dá)產(chǎn)目標(biāo)支撐維持現(xiàn)有生產(chǎn)節(jié)奏，另一方面雖中美貿(mào)易現(xiàn)緩和信號(hào)，但行業(yè)普遍采取觀望策略，"搶出口"動(dòng)能不足。考慮到頭部企業(yè)仍處訂單評(píng)估期，疊加淡季因素，SMM預(yù)計(jì)下周行業(yè)開工率將延續(xù)穩(wěn)中偏弱格局，實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)需待中美談判明朗化。

　　鋁板帶：本周鋁板帶龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)至67.6%。上周中美貿(mào)易戰(zhàn)降溫，對(duì)等關(guān)稅暫緩，終端鋁制成品，如家電，電子，廚衛(wèi)等收復(fù)部分出口失地，拉動(dòng)上游鋁板帶企業(yè)的出口開工。國(guó)內(nèi)消費(fèi)方面，個(gè)別制罐企業(yè)將開啟新一輪招采標(biāo)工作，新不久集體漲價(jià)的罐料加工費(fèi)可能再打折扣，引發(fā)罐料市場(chǎng)新一輪廝殺。綜合來看，得益于中美貿(mào)易戰(zhàn)中場(chǎng)休息，鋁板帶開工率小幅抬頭，但出口回暖仍難以對(duì)沖國(guó)內(nèi)整體消費(fèi)的季節(jié)性轉(zhuǎn)淡影響，后續(xù)鋁板帶開工率預(yù)計(jì)仍將偏弱運(yùn)行。

　　鋁線纜：本周國(guó)內(nèi)鋁線纜龍頭企業(yè)開工率錄得%，開工率微跌0.4%，主因鋁價(jià)重心的回升對(duì)企業(yè)開工積極性稍有打壓，但在趕工周期的背景下，開工仍能維持于高位運(yùn)行，表現(xiàn)堅(jiān)挺。近期鋁線纜廠家按計(jì)劃進(jìn)行生產(chǎn)，上周因訂單價(jià)差利潤(rùn)可觀，原料有備庫(kù)需求，終端保持提貨節(jié)奏，廠家成品庫(kù)存維持低位運(yùn)行。近一周中美貿(mào)易關(guān)系緩和，但鋁線纜頭部廠家出口業(yè)務(wù)與美國(guó)關(guān)聯(lián)性幾乎為零，對(duì)鋁線纜行業(yè)出口并無影響，仍以出口東南亞，南美洲企業(yè)為主。結(jié)合企業(yè)排產(chǎn)預(yù)期及訂單的可觀性，預(yù)計(jì)行業(yè)開工率持穩(wěn)運(yùn)行。

　　鋁型材：本周全國(guó)型材開工率環(huán)比小幅下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至56%。

建材板塊方面，整體開工率與上周基本持平，但區(qū)域分化顯著。據(jù)SMM調(diào)研了解，山東及中原地區(qū)龍頭企業(yè)依托現(xiàn)有基建訂單維持生產(chǎn)，而西南地區(qū)受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，建材產(chǎn)線開工率出現(xiàn)明顯回落。

工業(yè)材領(lǐng)域本周開工率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，華東地區(qū)擠壓產(chǎn)線維持70%開工率，精加工環(huán)節(jié)保持滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)以保障高附加值產(chǎn)品供應(yīng)；西南地區(qū)則呈現(xiàn)反向特征，擠壓產(chǎn)能開工率達(dá)80%，但精加工產(chǎn)線開工不足50%。

本周光伏邊框樣本企業(yè)開工延續(xù)分化格局，華東部分龍頭企業(yè)開工率走低至70%，據(jù)SMM調(diào)研了解，安徽部分中小型企業(yè)反饋，其光伏邊框訂單僅以現(xiàn)有老客戶訂單為主，已暫停新客接單。與此同時(shí)，華東及河南地區(qū)小型及外包企業(yè)開工仍徘徊于40%低位。

本周汽車型材板塊運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，華東及中原部分企業(yè)反饋其現(xiàn)有新能源汽車及傳統(tǒng)油車訂單有序生產(chǎn)，但新增訂單增長(zhǎng)乏力促使企業(yè)加速拓展新訂單渠道。SMM將持續(xù)關(guān)注各領(lǐng)域訂單實(shí)際落地進(jìn)度。

　　鋁箔：本周鋁箔龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至70.6%。具體來看，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的鋁箔產(chǎn)品（電池箔/釬焊箔）維持相對(duì)穩(wěn)定的生產(chǎn)節(jié)奏，主要得益于終端車企產(chǎn)銷持續(xù)增長(zhǎng)打動(dòng)上游開工，但需警惕動(dòng)力電池及零部件企業(yè)已逐步顯露需求減弱跡象；傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域方面，雙零箔與空調(diào)箔受制于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求疲軟，疊加加工環(huán)節(jié)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)白熱化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力顯著增大。國(guó)際市場(chǎng)上，隨著中美關(guān)稅壁壘的階段性松動(dòng)，家電電子等出口導(dǎo)向型領(lǐng)域短期或?qū)⒂瓉砑谐鲐洿翱谄?，這對(duì)國(guó)內(nèi)鋁箔出口產(chǎn)能釋放形成利好支撐。綜合來看，目前正處于鋁箔行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，縱有高端產(chǎn)品需求托底但整體市場(chǎng)仍位于收縮狀態(tài)，預(yù)計(jì)行業(yè)開工率將維持震蕩走弱格局。

　　再生鋁合金：本周再生鋁龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至54.6%。進(jìn)入5月中旬，再生鋁終端需求持續(xù)疲軟，部分壓鑄企業(yè)反饋5月訂單量環(huán)比降幅達(dá)30%，采購(gòu)模式以按需采購(gòu)為主，疊加部分下游企業(yè)存在看跌情緒，整體采購(gòu)積極性偏低。供應(yīng)端呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，大型企業(yè)生產(chǎn)維持相對(duì)穩(wěn)定，開工率下調(diào)幅度有限；中小型企業(yè)開工率顯著下滑，部分企業(yè)因訂單不足及利潤(rùn)倒掛，5月基本處于停產(chǎn)狀態(tài)。短期內(nèi)季節(jié)性淡季影響?yīng)q存，預(yù)計(jì)后續(xù)再生鋁開工率將延續(xù)弱勢(shì)下行趨勢(shì)。