上周鋁價沖高，倫鋁走勢強于滬鋁，滬鋁主力合約周漲0.12%，倫鋁收漲2.34%至2561美元/噸。國內(nèi)鋁錠庫存延續(xù)去化，社會庫存錄得44.9萬噸，周環(huán)比減少1.1萬噸，保稅區(qū)庫存周環(huán)比減少0.5至11.4萬噸，庫存降幅放緩致使月差收縮，但換月后基差保持高位，周五上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨180元/噸。LME市場鋁庫存周環(huán)比減少1.0至34.3萬噸，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水。基本面，供應(yīng)端高鋁水低鑄錠情況未改，現(xiàn)貨市場貨源仍然不多，電解鋁錠庫存繼續(xù)去庫。消費端，鋁價快速沖高且持續(xù)性存疑，下游畏高消費采買明顯觀望。

　　宏觀方面，上周美聯(lián)儲6月利率維持不變，會后點陣圖顯示2025年或還有兩次降息，不過鮑威爾發(fā)言偏鷹，市場對快速降息預(yù)期落空。同時伊以沖突不斷升級，地緣局勢令市場風(fēng)險偏好回落。國內(nèi)5月消費數(shù)據(jù)保持高增不過持續(xù)性存疑，投資及出口數(shù)據(jù)有壓力，經(jīng)濟仍需政策呵護。

　　總體上，伊以沖突不斷升級，伊朗周末稱封鎖霍爾木茲海峽，市場避險情緒升溫，但預(yù)計也會增加鋁土礦運輸成本，同時油價飆漲將帶動鋁價走高。另外特朗普的貿(mào)易政策仍存在較大的不確定性，且關(guān)稅戰(zhàn)對于經(jīng)濟基本面的負面影響仍在顯現(xiàn)，宏觀有一定隱憂。產(chǎn)業(yè)上看國內(nèi)鋁庫存依然處于多年低位，LME鋁庫存同樣處于低位，現(xiàn)貨緊張疊加風(fēng)險情緒邊際改善，鋁價可能繼續(xù)沖高，但價格抬升和淡季效應(yīng)下，價格上方高度或?qū)⑹芟?，短期鋁價預(yù)計偏強震蕩或伴隨上沖。本周滬鋁運行區(qū)間參考20300-20900元/噸，倫鋁運行區(qū)間參考2500-2700美元/噸。