本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比微降0.1個百分點至58.6%。

分板塊看：

原生合金在鋁水調(diào)配政策支撐下維持弱穩(wěn)（54.0%），但受制于淡季需求疲軟、高鋁價負(fù)反饋及關(guān)稅不確定性三重壓力，實質(zhì)性回暖需待政策與成本壓力緩解；

鋁板帶（63.2%）因鋁價回落至20600元/噸附近刺激部分提貨，企業(yè)去庫計劃完成緩解庫存壓力，但限電限產(chǎn)擾動下開工率仍將低位運行；

鋁線纜（61.8%）因電網(wǎng)交貨需求邊際回升，但企業(yè)訂單分化明顯，預(yù)計8月隨工程施工推進(jìn)緩慢回暖；

鋁型材（50.0%）受建筑終端低迷拖累新增訂單偏弱，工業(yè)材中光伏訂單支撐部分區(qū)域開工，整體淡季承壓；

鋁箔（68.9%）受空調(diào)終端檢修計劃傳導(dǎo)及新能源購置稅政策預(yù)期悲觀影響，需求平淡加劇低位運行態(tài)勢；

再生鋁合金（53.1%）持續(xù)面臨原料短缺與利潤倒掛壓力，淡季成交清淡壓制開工上行空間。

SMM預(yù)計下周鋁加工開工率或微降0.1個百分點至58.5%，行業(yè)弱穩(wěn)格局難破。

　　原生合金

　　本周原生鋁合金行業(yè)開工率再度錄得54.0%，已連續(xù)兩周持穩(wěn)。7月下旬盡管仍處于傳統(tǒng)淡季，但在鋁水合金化政策托底下，富余鋁水轉(zhuǎn)向內(nèi)需相對穩(wěn)定的原生鋁合金生產(chǎn)，為其開工率提供結(jié)構(gòu)性支撐，短期內(nèi)行業(yè)維持“鋁水調(diào)配主導(dǎo)、鋁價抑制需求”的博弈格局，開工率或?qū)⒊掷m(xù)呈現(xiàn)弱穩(wěn)態(tài)勢。

下半年，國內(nèi)原生鋁合金行業(yè)開工率或?qū)⒕S持相對穩(wěn)定，但面臨傳統(tǒng)淡季需求乏力、高鋁價負(fù)反饋疊加關(guān)稅不確定性三重壓力下，原生鋁合金及鋁輪轂產(chǎn)業(yè)弱穩(wěn)格局難破，盡管近期出口量數(shù)據(jù)實際表現(xiàn)好于預(yù)期，但后者出口狀況仍有深度調(diào)整可能，實質(zhì)性回暖需待政策明朗及成本壓力緩解。

　　鋁板帶

　　本周鋁板帶龍頭企業(yè)開工率錄得63.2%。本周鋁價重心回落至20600元/噸附近，下游客戶提貨情緒有所回升，各家鋁板帶企業(yè)7月去庫計劃完成情況基本達(dá)到預(yù)期，庫存壓力得到一定緩解。另一方面，受高溫天氣影響，部分地區(qū)已開啟限電限產(chǎn)，企業(yè)開工率有所影響，但板帶重鎮(zhèn)暫未收到實質(zhì)性反饋。后續(xù)鋁板帶開工率將維持低位運行。

　　鋁線纜

　　本周鋁線纜龍頭企業(yè)開工率61.8%，環(huán)比上周上漲0.2%，周內(nèi)開工表現(xiàn)穩(wěn)中回升。近一周部分企業(yè)反饋因電網(wǎng)交貨的需求，開工用鋁量存在部分增量，但部分企業(yè)反饋8月份出貨量存在下降預(yù)期，企業(yè)之間表現(xiàn)存在分化，主因企業(yè)之間存在訂單及交貨時間存在差異，但是也側(cè)面反饋當(dāng)前行業(yè)仍未正式進(jìn)入集中交貨階段。

訂單方面，近一周并沒有中標(biāo)結(jié)果公示，企業(yè)以存量訂單生產(chǎn)為主，預(yù)計第三季度將有新增中標(biāo)結(jié)果陸續(xù)公布。SMM認(rèn)為，短期內(nèi)鋁線纜開工率仍在低位徘徊運行，考慮到9月份逐漸進(jìn)入工程施工階段，預(yù)計8月份開工率將進(jìn)入緩慢回升周期。

　　鋁型材

　　本周全國型材開工率環(huán)比小幅下滑0.5個百分點至50%。盡管鋁價近期有所回調(diào)，但依舊難掩傳統(tǒng)淡季需求走弱的影響。

分板塊來看，工業(yè)材板塊本周開工率有所下滑，主要系光伏型材企業(yè)整體反饋在手訂單量不足，疊加目前加工費過低，企業(yè)盈利空間有限，企業(yè)接單生產(chǎn)積極性不高；汽車型材呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的趨勢，淡季氛圍依舊。此外，部分企業(yè)反饋訂單情況一般，對后續(xù)持續(xù)性感到擔(dān)憂，并且下月訂單承接面臨挑戰(zhàn)。據(jù)SMM調(diào)研，安徽地區(qū)和河北地區(qū)企業(yè)反饋接到光伏組件廠新訂單并延續(xù)至八月，帶動相關(guān)企業(yè)開工率持穩(wěn)。

建筑型材受終端需求持續(xù)走弱影響，企業(yè)普遍反饋建材新增訂單量均偏小，部分企業(yè)正在往工業(yè)型材轉(zhuǎn)型。SMM將繼續(xù)密切關(guān)注各領(lǐng)域的訂單執(zhí)行情況，并及時向市場反饋最新動態(tài)。

　　鋁箔

　　本周鋁箔龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周下降0.7個百分點至68.9%。分產(chǎn)品來看，空調(diào)終端即將迎來大規(guī)模暑期設(shè)備檢修計劃，將傳導(dǎo)至上游空調(diào)箔材料供應(yīng)商相應(yīng)做出減產(chǎn)。電池箔釬焊箔方面維穩(wěn)生產(chǎn)，但部分業(yè)內(nèi)人士對下半年尤其第四季度預(yù)期較為悲觀，源系2026年取消新能源汽車購置稅減免優(yōu)惠所致?？傮w而言，目前各企業(yè)普遍反饋需求平淡無奇，行業(yè)開工率低位運行。預(yù)計短期鋁箔行業(yè)開工率將繼續(xù)保持低位運行態(tài)勢。

　　再生鋁合金

　　本周再生鋁龍頭企業(yè)開工率較上周持平，維持于53.1%水平。周內(nèi)廢鋁及銅價小幅下跌，同時工業(yè)硅價格結(jié)束此前漲勢同步走弱，共同驅(qū)動ADC12綜合成本下行，理論生產(chǎn)虧損空間雖收窄，但行業(yè)仍持續(xù)承受原料采購困難與生產(chǎn)利潤深度倒掛的雙重壓力。需求端方面，市場淡季特征日益強(qiáng)化，鋁價重心雖小幅回落，但整體仍徘徊于高位區(qū)間，下游采購意愿持續(xù)疲軟，市場實際成交清淡。受原料供應(yīng)持續(xù)短缺及生產(chǎn)虧損現(xiàn)狀制約，疊加需求端減量壓力延續(xù)，行業(yè)整體開工率延續(xù)下行趨勢，然而樣本大廠得益于規(guī)模效應(yīng)及交付貿(mào)易商訂單較多等支撐，生產(chǎn)運行相對穩(wěn)定，所受沖擊有限。短期行業(yè)開工率預(yù)計上行繼續(xù)承壓。