[機構(gòu)看盤]華泰期貨：現(xiàn)貨成交相對有限 仍需等待去庫拐點到來
華泰期貨
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2021-03-31 09:24:03
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報告摘要：
現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，現(xiàn)貨市場方面，昨日早市下月票平水銅始報于貼水100元/噸，詢盤者寥寥，部分持貨商率先調(diào)價至貼水120-貼水110元/噸，市場買盤依舊難有興致，第二時段聽聞少量買盤壓價貼水130元/噸少量成交，大量持貨商無意調(diào)價出貨，買賣雙方維持僵持格局。好銅受到CCC-P以及ENM大量的流入，整體報價受壓明顯，CCC-P與貴溪銅從貼水80元/噸一路調(diào)至貼水100元/噸，依舊難見大量成交，市場青睞度有限。濕法銅受到部分品牌平水銅如UMMC和ISA的進口流入導(dǎo)致價格下滑壓制，整體報至貼水250-貼水220元/噸，無奈盤面持續(xù)在66300元/噸盤整，下游買興難見起色。
觀點：昨日，由于美國疫苗接種和大規(guī)模刺激計劃又在醞釀之中，加之歐洲疫情的情形似乎并不十分樂觀，故此這大幅推高了美元指數(shù)，使得包括銅在內(nèi)的有色金屬板塊繼續(xù)整體承壓，而從目前基本面上而言，變化相對有限，市場交易依然不算活躍，2季度雖然為傳統(tǒng)需求旺季，不過也需要謹(jǐn)防市場對于此預(yù)期相對較強而出現(xiàn)了實際去庫不及市場預(yù)期的情況。不過當(dāng)下在正式去庫開始之前，仍可繼續(xù)以逢低吸入的思路為主。
中長線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續(xù)維持目前超寬松的貨幣以及財政政策，美元預(yù)計仍將維持偏弱格局?；久娣矫?，CSPT小組敲定2021年一季度銅精礦加工費地板價，定于53美元/噸以及5.3美元/磅，較2020年4季度下降5美元以及0.5美分，顯示市場對于未來銅精礦供應(yīng)預(yù)期仍顯悲觀，而需求端，中國目前對于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續(xù)對銅需求形成拉動，接下來的旺季去庫大概率仍會對銅價形成強有力的支撐，我們維持銅價長線看漲的判斷。
策略：
1. 單邊：謹(jǐn)慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：內(nèi)外盤反套；4. 期權(quán)：暫緩
關(guān)注點：
1. 累庫何時結(jié)束 2. 美債利率變化 3.美元指數(shù)反彈高度 4. 2季度需求不及預(yù)期
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