[機構(gòu)看盤]華泰期貨：300系不銹鋼社會庫存繼續(xù)下滑
華泰期貨
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2021-04-02 09:55:52
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鎳品種：
昨日精煉鎳現(xiàn)貨成交再度轉(zhuǎn)弱，市場成交乏力，現(xiàn)貨升水持續(xù)回落。俄鎳因進口成本限制，升水下調(diào)空間受限，但實際成交不佳。近期鎳豆自溶硫酸鎳經(jīng)濟性高位持續(xù)回落，鎳豆升水亦不斷小幅回調(diào)，國內(nèi)新能源企業(yè)采購鎳豆以長單為主、散單較少，當前下游新能源企業(yè)原料庫存相對充足，備貨積極性有限。近期國內(nèi)到港的印尼鎳鐵成交價逐步下移，而國內(nèi)鎳鐵廠大部分處于虧損狀態(tài)下，下游不銹鋼廠向原料端施壓尋求利潤空間，國內(nèi)鎳鐵廠挺價惜售。
鎳觀點：青山關(guān)于高冰鎳的消息導致未來硫酸鎳供應瓶頸打開，鎳價將重回原生鎳定價體系，中線鎳價重心可能下移。不過目前距離此事兌現(xiàn)期還有較長時間，或仍存在不確定性，且在四季度高冰鎳實際產(chǎn)出之前，精煉鎳當下需求仍有支撐，因此在短期鎳價持續(xù)下跌動力有限。從高冰鎳環(huán)節(jié)考慮精煉鎳對鎳鐵合理溢價應在1.5萬元/噸以上，近期鎳鐵價格逐步下移，鎳價支撐轉(zhuǎn)弱，但國內(nèi)鎳鐵廠大面積虧損，短期鎳鐵價格繼續(xù)下行空間可能相對有限。短期鎳自身供需矛盾不突出，難以走出獨立性行情，或易受外圍環(huán)境影響。
鎳策略：單邊：中性，暫時觀望。
鎳關(guān)注要點：宏觀環(huán)境，大型傳統(tǒng)鎳企供應異動，新能源汽車政策變動。
304不銹鋼品種：
Mysteel數(shù)據(jù)，本周300系不銹鋼庫存（新口徑）繼續(xù)下滑1.89萬噸至39.57萬噸，降幅為4.56%，冷軋降幅依然大于熱軋，下游實際需求表現(xiàn)不錯。近幾日304不銹鋼期貨價格高位回落，現(xiàn)貨價格小幅回調(diào)，基差小幅擴大，市場整體上仍持偏謹慎態(tài)度。當前304不銹鋼社會庫存處于中等偏低水平，部分規(guī)格緊缺，鋼廠盤價堅挺，現(xiàn)貨價格仍有支撐。昨日不銹鋼期貨倉單小幅下降，再度回到四萬噸下方。近日國內(nèi)市場高鎳鐵成交價格重心下移，以印尼鎳鐵為主，304不銹鋼成本松動，不銹鋼廠利潤狀況有所改善。
不銹鋼觀點：近期304不銹鋼倉單持續(xù)下降，不銹鋼社會庫存亦不斷下滑，目前304不銹鋼庫存處于中等偏低水平，且部分規(guī)格緊缺，需求表現(xiàn)不錯，現(xiàn)貨價格仍有支撐。但因原料端價格重心下移，不銹鋼廠即期利潤狀況改善，期貨價格持續(xù)上漲之后，基差已有所修復，加上短期外圍環(huán)境弱勢，不銹鋼價格繼續(xù)上行動力轉(zhuǎn)弱，暫時轉(zhuǎn)為觀望態(tài)度。因中線不銹鋼成本和供應壓力較大，短期或僅為反彈行情。
不銹鋼策略：中性，暫時轉(zhuǎn)為觀望。
不銹鋼關(guān)注要點：不銹鋼消費恢復狀況、菲律賓與印尼政策變動、印尼不銹鋼進口壓力、不銹鋼庫存、中國與印尼的NPI和不銹鋼新增產(chǎn)能投產(chǎn)進度。
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