報(bào)告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，盤面再度呈現(xiàn)高開低走之勢(shì)，下游依舊難見大量買興，雖有詢價(jià)，但買興闌珊，肆意壓價(jià)。好在隔月基差在第二時(shí)段前后擴(kuò)至contango300元/噸左右，吸引貿(mào)易商入場(chǎng)交易，升水得以止跌。平水銅早市始報(bào)于升水80元/噸市場(chǎng)難聞交投，市場(chǎng)迅速調(diào)價(jià)至升水60-70元/噸，依舊呈現(xiàn)僵持拉鋸態(tài)勢(shì)，當(dāng)隔月價(jià)差擴(kuò)大至300-320元/噸后，部分貿(mào)易買盤入市收貨，第二時(shí)段后隨著基差的持續(xù)擴(kuò)大，升貼水止住跌勢(shì)，維持在升水70元/噸。好銅除CCC-P因貨源較為稀缺報(bào)價(jià)堅(jiān)挺于升水120元/噸以上，其余報(bào)價(jià)企穩(wěn)于升水100-110元/噸之間，市場(chǎng)青睞度有限，外加臨近交割，部分在上期所無升水補(bǔ)貼品牌價(jià)格有松動(dòng)跡象。濕法銅在部分貨源持續(xù)流入且遭到下游買盤壓價(jià)的情況下，貼水報(bào)價(jià)浮出水面，整體報(bào)價(jià)于平水左右，少量下游壓價(jià)剛需備貨。

觀點(diǎn)：昨日，美國(guó)方面公布的CPI數(shù)據(jù)再度大幅超過預(yù)期，5月CPI錄得5%。這無疑會(huì)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模之憂慮，此外昨日又有關(guān)于拋儲(chǔ)的傳聞，使得有色金屬多數(shù)品種均在短時(shí)內(nèi)出現(xiàn)了回落的情況，后市需重點(diǎn)關(guān)注拋儲(chǔ)消息是否能被確認(rèn)以及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的結(jié)果，目前銅價(jià)預(yù)計(jì)仍然維持震蕩格局。

中長(zhǎng)線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續(xù)維持目前超寬松的貨幣以及財(cái)政政策，美元預(yù)計(jì)仍將維持偏弱格局?；久娣矫妫珻SPT小組未能敲定2021年2季度銅精礦加工費(fèi)地板價(jià)，顯示市場(chǎng)對(duì)于未來銅精礦供應(yīng)或存在一定分歧，但也仍然難言寬裕，而需求端，中國(guó)目前對(duì)于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續(xù)對(duì)銅需求形成拉動(dòng)，而接下來的旺季去庫(kù)大概率會(huì)對(duì)銅價(jià)形成強(qiáng)有力的支撐，我們暫時(shí)維持銅價(jià)長(zhǎng)線看漲的判斷，但倘若2季度內(nèi)去庫(kù)不及預(yù)期，則銅價(jià)的上漲幅度或?qū)⑤^此前預(yù)期有所減弱。

策略：

1. 單邊：中性 2. 跨市：多外盤 空內(nèi)盤 3. 跨期：暫緩；4. 期權(quán)：賣出看跌

關(guān)注點(diǎn)：

1.      美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策導(dǎo)向  2.美元指數(shù)走勢(shì) 3. 2季度需求是否能達(dá)預(yù)期 4.政策風(fēng)險(xiǎn)加劇