[機構看盤]申銀萬國期貨：策略日報0702
申銀萬國期貨
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2021-07-02 09:47:14
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銅：夜盤銅價高開低走，美元走強和預計中國經(jīng)濟增速驅緩拖累銅價。美元已多日連
續(xù)走強，達到1個多月以來新高。PMI環(huán)比回落和股市走低，使得市場預期國內經(jīng)濟增
速驅緩。目前精礦供應總體依舊緊張，但國內需求表現(xiàn)疲軟。近期上海港口升水雖有
回升，但總體處于低位，僅為25-30美元，意味著中國進口意愿總體較低。LME和國
內現(xiàn)貨表現(xiàn)貼水，并庫存增加，供應相對寬松。銅價中期可能進入調整階段，建議關
注智利礦山生產、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。
鋅：夜盤鋅價回落，總體未脫離震蕩區(qū)間。近期國內精礦加工費輕微回升，但總體仍
較為緊張，靜態(tài)計算精礦冶煉加工費不足涵蓋冶煉企業(yè)成本，需求端也缺乏亮點。短
期鋅價可能延續(xù)總體寬幅波動。建議關注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情
況。
鋁：夜盤鋁價小幅震蕩?；久娣矫妫局車鴥壬鐣齑孑^前一周回升至87萬噸附
近，鋁錠庫存或逐步企穩(wěn)。前期中央對大宗商品價格上行密集表態(tài)，引發(fā)鋁價回調；
此外鋁拋儲基本確定，6月開始拋儲至年底，每月在5萬噸左右，拋儲影響下下半年供
應預計由偏緊轉為平衡。近期有消息稱俄羅斯有計劃從8月至年底對出口鋁錠增加關
稅，將提高我們進口鋁的成本尤其是現(xiàn)貨端。長期趨勢方面新能源的推廣有利鋁下游
消費，疊加碳中和及國內政策對產能抑制，鋁價長期重心預計仍會上行，目前鋁價走
勢逐步進入?yún)^(qū)間震蕩，觀望或逢低買入為主。
鎳：鎳價夜盤小幅震蕩。近期滬鎳合約上行，價格逐步回歸均衡位置?；久娣矫妫囪F制
高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，未來
供應預計繼續(xù)增加，鎳鐵價格同樣由于產量增長承壓。消息面上，近期有俄羅斯將對出口鎳
板增加關稅以及印尼或禁止鎳鐵出口消息，均屬于利多；尤其印尼政策難預測、影響大，疊
加短期純鎳供應偏緊，建議空單暫時回避或以期權形式保值。
不銹鋼：不銹鋼價格下行?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般。近期不銹鋼供需平
穩(wěn)，未來呈現(xiàn)增長趨勢?；久娣矫妫壳跋掠蜗M逐步恢復，不銹鋼庫存有回落跡象。短
期不銹鋼毛利仍然偏高，上行趨勢不強。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口和趨勢，警惕價
格沖高回落。
美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)增加69.2萬人好于預期，首次申請失業(yè)救濟人數(shù)為36.4萬人，再度刷新疫情爆
發(fā)以來的新低。美元持續(xù)走高，黃金和白銀在周三反彈后回落，目前整體呈現(xiàn)震蕩行情。冠狀病
毒delta變種現(xiàn)擴散至世界使得避險情緒有所升溫。目前市場基本消化6月份美聯(lián)儲的鷹派表態(tài)，
會后美聯(lián)儲官員們表態(tài)不一。但是基于美聯(lián)儲政策轉向影響，金銀維持弱勢，趨勢以下行為主，
短期或轉入震蕩。重點關注周五非農數(shù)據(jù)表現(xiàn)給出更明確的指引。
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