宏觀

　?。?、美歐股市普遍大跌。上周美歐感染人數(shù)和死亡人數(shù)顯著增加，部分地區(qū)重新實(shí)施社交限制和戴口罩要求，隨著英國19號(hào)全面解封，對(duì)疫情擴(kuò)散的擔(dān)憂達(dá)到高潮。目前美國疫苗接種已經(jīng)放緩，進(jìn)一步推進(jìn)困難，而疫苗的保護(hù)效果還不清楚，控疫前景不明朗？，但總體來說疫苗保護(hù)下，重回全面嚴(yán)格限制的可能性極低。美元指數(shù)升上93，美十年期國債收益率跌破1.2%，反映避險(xiǎn)情緒強(qiáng)烈。利空

　?。?、原油大跌超7%。18號(hào)ＯＰＥＣ+達(dá)成年內(nèi)每月增產(chǎn)40萬桶的協(xié)議，同意自2022年5月起提高沙特等５個(gè)主要成員國控產(chǎn)基準(zhǔn)，總體來說保持循序漸進(jìn)逐步提高的原則，年內(nèi)供應(yīng)增加不及需求提高，原油緊張將在較長時(shí)間內(nèi)維持。而疫情擔(dān)憂造成短暫沖擊，難改整體強(qiáng)勢(shì)。利空

　　３、總結(jié)：歐美對(duì)疫情反復(fù)的擔(dān)憂爆發(fā)，短時(shí)間形成較強(qiáng)的下跌沖擊。如果疫苗能發(fā)揮比較高的保護(hù)作用，則重回嚴(yán)格防控措施的可能性低，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏放緩的可能性增加。關(guān)注疫情后續(xù)發(fā)展，不過分恐慌。利空

　　現(xiàn)貨

　?。?、ＬＭＥ庫存增加2000噸，總庫存至22.6萬噸。自5月末以來庫存已增加10萬噸，反映隱性庫存回流，持貨商態(tài)度偏空。現(xiàn)貨貼水?dāng)U大到35美元以上的極端低位。利空

　?。?、發(fā)改委官員表示將組織好后續(xù)批次銅、鋁、鋅的拋儲(chǔ)工作。ＳＭＭ發(fā)布消息稱預(yù)計(jì)下批次拋儲(chǔ)量將增加至銅5萬噸，鋅8萬噸，鋁10萬噸。由于首批拋儲(chǔ)量小及交付非常緩慢，對(duì)價(jià)格實(shí)際影響不大，后續(xù)如果加量、加快拋儲(chǔ)，對(duì)價(jià)格的壓力將明顯增加。關(guān)注后續(xù)進(jìn)展，利空

　　３、鋼聯(lián)數(shù)據(jù)周末銅社會(huì)庫存繼續(xù)下降0.6萬噸，最近兩周去庫遠(yuǎn)超預(yù)期，社會(huì)庫存降至17萬噸，低庫存令持貨商力挺升水，周一現(xiàn)貨升水達(dá)310元，買賣兩淡。滬倫兩市結(jié)構(gòu)差導(dǎo)導(dǎo)致現(xiàn)貨進(jìn)口利潤較高，保稅提貨溢價(jià)大漲到40美元以上，估計(jì)本周將有進(jìn)口陸續(xù)到貨補(bǔ)充，國內(nèi)現(xiàn)貨高升水難以維持。廢銅維持緊張，需加價(jià)收購，桿廠受原料采購不足限制，檢修的情況增多。精廢桿價(jià)差800元，廢銅桿對(duì)精銅桿的替代作用消失。7月以來去庫遠(yuǎn)超預(yù)期，廢銅緊張情況近期難以改變，國產(chǎn)精銅補(bǔ)充有限，而且價(jià)格下跌會(huì)刺激下游消費(fèi)持續(xù)釋放，僅靠市場供應(yīng)難以很快有效積累庫存，拋儲(chǔ)可一定程度緩解庫存下降焦慮，但難以根本改變低庫存狀態(tài)。利多

　　４、總結(jié)：海外疫情擔(dān)憂情緒集中釋放，短線沖擊，實(shí)際情況仍有待觀察。三季度供需矛盾略有緩和，加上近期再拋儲(chǔ)，將緩和低庫存焦慮，但廢銅緊張將維持，價(jià)格下跌可能又會(huì)刺激消費(fèi)釋放，庫存難以有效積累，價(jià)格下跌幅度有限。短線進(jìn)口到貨、拋儲(chǔ)預(yù)期等壓制，價(jià)格震蕩回落，關(guān)注66000平臺(tái)強(qiáng)支撐區(qū)，高位短空回落仍需積極換手。今日68300-67600。