[機(jī)構(gòu)看盤]申銀萬國期貨：策略日報0721
申銀萬國期貨
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2021-07-21 09:46:54
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銅：夜盤銅價小幅走高，總體延續(xù)區(qū)間波動。目前精礦加工費(fèi)回升至50美元，表明礦
山供應(yīng)有所改善，但能否持續(xù)仍需關(guān)注。國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡，但國內(nèi)庫存持續(xù)下降并
延續(xù)現(xiàn)貨升水，上海港口升水有所回升，進(jìn)口需求有望抬頭。而LME現(xiàn)貨呈現(xiàn)貼水，
LME庫存增加。在多空因素交織的情況下，銅價可能延續(xù)寬幅震蕩，建議關(guān)注智利礦
山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。
鋅：夜盤鋅價小幅回落，受部分地區(qū)限電影響，表現(xiàn)相對堅挺，總體仍未脫離震蕩走
勢。近期國內(nèi)精礦加工費(fèi)輕微回升，但總體仍較為緊張，靜態(tài)計算精礦冶煉加工費(fèi)不
足涵蓋冶煉企業(yè)成本，需求端也缺乏亮點(diǎn)。短期鋅價可能延續(xù)總體寬幅波動。建議關(guān)
注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。
近期隨著delta變異病毒在全球蔓延，英國解除疫情限制之際，避險情緒升溫，周二市場情緒有
所好轉(zhuǎn)，黃金從高位跌落，白銀則延續(xù)此前跌勢。美聯(lián)儲方面，上周主席鮑威爾國會證詞表示，
美國貨幣政策將為經(jīng)濟(jì)提供“強(qiáng)有力的支持”，“直到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇完成”，美國就業(yè)市場距離美聯(lián)
儲希望看到的進(jìn)展還有距離，鴿派言論影響一度推動黃金震蕩走高。后續(xù)仍主要關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)復(fù)
蘇力度以及美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)購買的節(jié)奏。盡管冠狀病毒delta變種的擴(kuò)散讓市場避險情緒有所升
溫，但黃金反彈后繼乏力，隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖和通脹擔(dān)憂重回市場讓美聯(lián)儲寬松政策壓力加
大，中期考慮逢高建空。
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